本報記者 吳珊 見習記者 余俊毅
近年來,我國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品(ABS)逐漸成為國內(nèi)債券市場的主流產(chǎn)品之一,隨著金融機構(gòu)和企業(yè)發(fā)行ABS的熱情不斷升溫,其市場規(guī)模也持續(xù)增長。然而,今年以來市場的ABS發(fā)行規(guī)模卻有所回落。
《證券日報》記者根據(jù)中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)(CNABS)數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn),截至5月30日,今年以來我國資產(chǎn)證券化市場已累計新增發(fā)行單數(shù)546單,累計發(fā)行規(guī)模6767.41億元,較去年同期減少63%左右。
具體來看,今年以來發(fā)行的ABS產(chǎn)品中,信貸ABS市場累計發(fā)行42單,發(fā)行規(guī)模達1354.04億元,較去年同期下降了2603.39億元;企業(yè)ABS市場累計發(fā)行341單,發(fā)行規(guī)模達3235.79億元,較去年同期下降了2025.59億元;ABN市場累計163單,發(fā)行規(guī)模達2177.58億元,比去年同期增加了324.75億元。
對于ABS產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模下降的原因,上海市通浩律師事務所高級合伙人王玨律師對《證券日報》記者表示,首先,政策方面,從去年開始ABS相關(guān)監(jiān)管政策有所收緊,導致ABS發(fā)行總量下降明顯。其次,我國信用水平總體仍存不確定性,總信用水平并不支持ABS產(chǎn)品維持高位。今年以來受疫情等多重因素影響,ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)供給不足。需求方對實體經(jīng)濟的信心也較為薄弱,導致發(fā)行量下滑顯著。最后,銀行整體杠桿水平維持在中高位,部分城商行及股份制銀行持續(xù)去杠桿中,導致銀行機構(gòu)發(fā)行ABS產(chǎn)品的熱情下降。
IPG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜對記者表示,銀行發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的主要目的有兩個,一是通過資產(chǎn)證券化回收資金以提升自身流動性和擴大信貸規(guī)模。二是為了實現(xiàn)部分資產(chǎn)出表以改善自身的表觀資產(chǎn)質(zhì)量和財務指標。但是對于銀行及金融市場來說,這種出表實際上并未真正改變銀行的資產(chǎn)質(zhì)量,甚至還帶有加杠桿的性質(zhì),如果銀行的運營能力并未提高的話,其中所存在的潛在風險不言而喻。
今年以來,從信貸類ABS產(chǎn)品的發(fā)行細分類別來看,個人汽車貸款類別發(fā)行規(guī)模占比最多,發(fā)行規(guī)模共計941.57億元,占總產(chǎn)品規(guī)模的69.53%左右;住房抵押貸款類別發(fā)行規(guī)模共計245.41億元,占總產(chǎn)品規(guī)模的18.12%左右。除此之外,小微企業(yè)貸款類別發(fā)行107.76億元,占總產(chǎn)品規(guī)模的7.95%左右;個人消費貸款類別發(fā)行規(guī)模33.12億元,占總產(chǎn)品規(guī)模的2.44%左右;不良資產(chǎn)重組ABS發(fā)行規(guī)??傆?6.18億元,占總產(chǎn)品規(guī)模的1.93%左右。
零壹研究院院長于百程告訴《證券日報》記者,今年以來,住房抵押貸款類ABS的發(fā)行規(guī)模下降最大,同比跌幅80%以上。在疫情等因素影響下,房地產(chǎn)領(lǐng)域活躍度降低,不良資產(chǎn)有增加風險,信貸資產(chǎn)生成速度下降,導致相關(guān)ABS的需求大幅降低。
展望未來的趨勢,王玨認為,預計未來ABS產(chǎn)品的發(fā)行總規(guī)模維持謹慎樂觀預期。尤其是不良資產(chǎn)處置類別的ABS,受到房地產(chǎn)及部分金融機構(gòu)去杠桿進程的影響,在相當一段時間內(nèi)仍將是熱點。對于小微企業(yè)貸款類別ABS來說,增長潛力存疑,主要原因是市場的有效需求不足,監(jiān)管層推動力度及后續(xù)政策尚待觀察,且銀行等主體對于該資產(chǎn)類別的接受水平不高。
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