基建地產類集合信托4月成立規(guī)模雙降

    用益信托最新披露的數據顯示，今年4月份集合信托成立規(guī)模為1523.29億元，環(huán)比下降23.12%。其中，房地產類和基礎產業(yè)類集合信托成立規(guī)模一改此前不斷上升的趨勢，分別環(huán)比下降29.14%和39.09%。業(yè)內人士指出，4月信托成立規(guī)模整體下滑可能與季末效應有關，3月份發(fā)力后，在消化了部分儲備項目的同時，也透支了部分市場需求，短期市場需要消化和整理。基礎產業(yè)類集合信托成立規(guī)模下降主要與地方債發(fā)行提速有關，而房地產類規(guī)模下滑則與房企融資難度降低有關。

    基建類信托4月成立規(guī)模大降

    4月集合信托成立規(guī)模為1523.29億元，環(huán)比下降23.12%。中信信托金融實驗室總經理周萍表示，一季度中國經濟表現與社融數據均超預期，央行一季度例會指出，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，同時保持流動性合理充裕，廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速要與國內生產總值名義增速相匹配。4月份市場資金流動性較3月份偏緊，或是集合信托產品募集資金下降的最主要原因。資深信托研究員袁吉偉認為，4月信托規(guī)模整體下滑可能與季末效應有關，3月份信托成立規(guī)模增長強勁，在消化了部分儲備項目的同時，也透支了部分市場需求，短期市場需要消化和整理。

    從具體投向領域來看，基礎產業(yè)類集合信托成立規(guī)模一改此前不斷上升的趨勢，一季度基礎產業(yè)類集合信托上升迅猛，同比上升156.71%，成為集合信托規(guī)模上升的最大增長點；而4月成立規(guī)模僅為347.54億，環(huán)比下降39.09%。

    周萍認為，基礎產業(yè)類集合信托募集規(guī)模大幅下滑與地方債發(fā)行提速有關。年初以來，基礎設施建設投資明顯提速，到3月份規(guī)模環(huán)比增加超過1倍以上，達到153%。但是，隨著地方債發(fā)行提速，信托融資渠道受到擠壓，造成4月份基礎產業(yè)信托募集規(guī)模大幅下降。

    袁吉偉表示，我國基礎設施建設投資空間還是較大的，未來政信業(yè)務還需要轉型發(fā)展，適應新的基礎設施投融資體制改革，強化專業(yè)化運作和綜合化發(fā)展，諸如麥格理銀行是全球非常知名的基礎設施金融領域領先機構，這也是信托公司值得學習和借鑒。

    房企融資成本下降

    數據顯示，4月房地產類集合信托成立規(guī)模為520.45億元，環(huán)比下降29.14%。周萍認為，4月份房地產類集合信托成立規(guī)模下滑與房企整體融資渠道增加有關。隨著房企發(fā)債持續(xù)放量，融資難度有所降低，房企資金緊張狀況得以緩解，對信托的依賴程度有所下降。

    4月8日，融創(chuàng)中國旗下融創(chuàng)房地產集團申請公開發(fā)行公司債券項目獲上交所受理，計劃發(fā)行規(guī)模不超過80億元。同日，中國恒大集團公告稱，擬發(fā)行3筆共20億美元的優(yōu)先票據。此外，弘陽地產、禹洲地產、新城發(fā)展、首開股份、佳兆業(yè)等房企也均在4月發(fā)布了融資信息，具體方式涵蓋了優(yōu)先票據、公司債、企業(yè)債等。富力地產公司債券“19富力01”、“19富力02”于5月8日至5月9日面向合格投資者公開發(fā)行，票面利率分別為5.60%、6.48%，發(fā)行規(guī)模上限為19.80億元。5月9日，上海陸家嘴金融貿易區(qū)開發(fā)股份有限公司確定發(fā)行規(guī)模7億元的債券，票面利率為3.88%。

    平安證券表示，據數據統計，上周（5月6日-5月10日）房企境內發(fā)債33.8億元，環(huán)比下降88.2%，境外無新債發(fā)行。境內發(fā)行利率位于3.88%-6.8%之間，其中陸家嘴、富力地產發(fā)債利率均較前次有所回落。預計主流房企融資成本仍將延續(xù)改善；同時2019年為房企償債高峰期，在樓市回溫持續(xù)性有待觀察情形下，預計房企融資態(tài)度將保持積極。

    中建投信托認為，開發(fā)商各類融資渠道逐步恢復暢通，融資成本明顯下行。經歷本輪嚴調控后，地產行業(yè)的現金管理更加精細化，大部分開發(fā)商已著手調整融資結構、增設融資工具，希望抓住流動性寬松的機遇向資本市場傾斜，減少對非銀金融機構資金依賴。

    一位信托業(yè)內人士坦言，非銀機構成本相對較高，當房企有更為劃算的選擇時，勢必會減少對信托的依賴。

    展望未來，袁吉偉表示，今年房地產行業(yè)以穩(wěn)為主，調控基調不變，因此，房地產信托可能面臨一定準入門檻提升以及優(yōu)質客戶非標融資需求下降的趨勢，未來可能保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。