券商研究所深化協(xié)同戰(zhàn)略 打造投研硬實(shí)力

    本報(bào)記者 周尚伃

    見習(xí)記者 于宏

    《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》）的實(shí)施，重塑了券商與公募基金公司之間的合作模式及行業(yè)研究的競(jìng)爭(zhēng)格局，賣方研究正逐步回歸本源、鍛造自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者在采訪中了解到，《規(guī)定》實(shí)施近一個(gè)月來(lái)，各大券商不僅致力于提升研究服務(wù)的專業(yè)化水平，更積極探索研究業(yè)務(wù)的新范式、新路徑。通過(guò)深化行業(yè)研究、拓寬服務(wù)領(lǐng)域、以研究促協(xié)同等措施，構(gòu)建更加高效、精準(zhǔn)、多元化的研究服務(wù)體系，更好地滿足機(jī)構(gòu)投資者的多元化需求。

    聚焦投研“硬實(shí)力”

    與綜合服務(wù)

    按照《規(guī)定》要求，自7月1日起，公募基金證券交易傭金費(fèi)率正式調(diào)降。

    具體來(lái)看，被動(dòng)股票型基金產(chǎn)品交易傭金費(fèi)率不得超過(guò)萬(wàn)分之2.62，其他類型產(chǎn)品交易傭金費(fèi)率不得超過(guò)萬(wàn)分之5.24。據(jù)中金公司測(cè)算，《規(guī)定》實(shí)施后，交易傭金費(fèi)率將下降約40%，對(duì)應(yīng)年化讓利投資者逾60億元。

    整體而言，改革惠及多方主體。華西證券非銀金融分析師羅惠洲表示：“對(duì)投資者而言，交易傭金制度改革有利于降低投資成本、維護(hù)投資者權(quán)益；對(duì)基金公司而言，將引導(dǎo)行業(yè)不斷提升增強(qiáng)投資者獲得感的能力水平，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；對(duì)券商而言，或?qū)⒌贡迫掏ㄟ^(guò)全方位綜合服務(wù)為客戶提供更多價(jià)值，構(gòu)筑真正意義上的護(hù)城河并實(shí)現(xiàn)自身份額的增長(zhǎng)。”

    記者在與多家券商研究所人士的溝通中了解到，上述《規(guī)定》實(shí)施以來(lái)，各大券商研究所迅速響應(yīng)、積極行動(dòng)，緊鑼密鼓地調(diào)整交易傭金費(fèi)率結(jié)構(gòu)，以符合新規(guī)要求，并與合作的公募基金公司緊密溝通，簽訂新版合同及必要的補(bǔ)充協(xié)議，確?！兑?guī)定》內(nèi)容得以有效執(zhí)行。

    同時(shí)，面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益加劇，券商研究所紛紛采取積極主動(dòng)的市場(chǎng)策略。“今年以來(lái)，我們研究所將拓展客源作為工作重心之一，不斷拓寬服務(wù)范圍，強(qiáng)化與潛在客戶的聯(lián)系，力求在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利位置。”一位券商研究所機(jī)構(gòu)銷售負(fù)責(zé)人向記者坦言，這正是券商研究所在新規(guī)背景下，尋求差異化發(fā)展、增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的一種體現(xiàn)。

    一直以來(lái)，公募基金的分倉(cāng)傭金是絕大多數(shù)券商研究所的核心收入來(lái)源之一。因此，隨著改革的持續(xù)推進(jìn)，券商研究所不得不重新審視并調(diào)整其業(yè)務(wù)模式與策略，以適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境。

    平安證券非銀金融首席分析師王維逸表示：“長(zhǎng)期來(lái)看，降傭?qū)⒁龑?dǎo)行業(yè)回歸研究本源，倒逼券商從過(guò)去的通道類業(yè)務(wù)向財(cái)富管理和機(jī)構(gòu)綜合服務(wù)加速轉(zhuǎn)型。聚焦專業(yè)研究能力的研究所、與其他業(yè)務(wù)條線有協(xié)同的綜合大型券商受降傭沖擊將相對(duì)較小，基金費(fèi)率改革的推進(jìn)也將加速行業(yè)供給側(cè)格局優(yōu)化，助力財(cái)富管理、券結(jié)基金等業(yè)務(wù)發(fā)展。”

    另有券商研究所分析人士向記者表示：“研究所始終將投研實(shí)力視為決定勝負(fù)的關(guān)鍵砝碼，多元化嘗試的根基均扎根于強(qiáng)大的投研能力之上。因此，持續(xù)提升投研實(shí)力，不僅是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變革的基石，更是券商研究所在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地的核心驅(qū)動(dòng)力。”

    “研究賦能、協(xié)同發(fā)展”

    成共識(shí)

    在公募基金傭金費(fèi)率改革的背景下，券商研究所正經(jīng)歷著變革與挑戰(zhàn)，但同時(shí)也面臨著新的發(fā)展機(jī)遇。行業(yè)格局在重構(gòu)中逐漸清晰，各家券商紛紛加快改革步伐，積極探索研究業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型與升級(jí)之路。

    “研究賦能、協(xié)同發(fā)展”成為各家券商的共同選擇，申萬(wàn)宏源、東吳證券、財(cái)通證券等都明確表示，要重點(diǎn)發(fā)揮研究業(yè)務(wù)的協(xié)同支撐作用。

    例如，申萬(wàn)宏源持續(xù)加強(qiáng)研究戰(zhàn)略布局，推動(dòng)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略提質(zhì)增效，為公司服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展提供有力的智力支撐，全面賦能研究所“投資研究+產(chǎn)業(yè)研究+政策研究”三位一體的研究體系，提升品牌價(jià)值，有效助力研究高質(zhì)量發(fā)展和協(xié)同支持公司各業(yè)務(wù)條線。

    分析師人才是研究所的“血液”，浙商證券、德邦證券等券商則在人才隊(duì)伍建設(shè)方面重點(diǎn)發(fā)力。浙商證券將2024年定為全面改革之年，對(duì)部門組織架構(gòu)進(jìn)行深刻調(diào)整，加強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，切實(shí)推動(dòng)研究與財(cái)富條線深度協(xié)同發(fā)展；自去年年底以來(lái)，已有至少15位首席分析師“加盟”浙商證券。

    在加速改革的同時(shí)，各家券商研究所并未停止“招兵買馬”的步伐，而是更加注重優(yōu)質(zhì)人才的支撐。一方面，券商研究所對(duì)業(yè)內(nèi)“明星”分析師的爭(zhēng)奪更為激烈。近期，原國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉加入申萬(wàn)宏源，擔(dān)任申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家；原國(guó)泰君安研究所所長(zhǎng)助理、量化配置首席分析師廖靜池加入浙商證券研究所，擔(dān)任副所長(zhǎng)、策略首席。另一方面，行業(yè)分析師的人數(shù)也在持續(xù)增長(zhǎng)。中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，行業(yè)的分析師從業(yè)人數(shù)為5142人，與年初相比增加了506人，與去年同期相比增加了923人。

    中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“新規(guī)落地實(shí)施背景下，券商研究所的改革正進(jìn)入深水區(qū)，市場(chǎng)對(duì)于真正優(yōu)質(zhì)、有價(jià)值的研究仍有需求，未來(lái)，研究‘硬實(shí)力’突出的券商才能在競(jìng)爭(zhēng)中突出重圍。一方面，券商應(yīng)提升專業(yè)投研水平，在新質(zhì)生產(chǎn)力等特定領(lǐng)域打造出投研特色和優(yōu)勢(shì)；另一方面，應(yīng)加大客戶拓展力度，除公募基金公司外，進(jìn)一步爭(zhēng)取保險(xiǎn)、私募等多元化機(jī)構(gòu)資源。”