捉?！北乜?！五大券商春季策略“點(diǎn)金

    農(nóng)歷新年后，券商新一年度春季策略成為市場(chǎng)最“吸睛”的話題之一。經(jīng)歷2月持續(xù)震蕩后A股能否重拾升勢(shì)，科技主線之外還有哪些布局機(jī)遇，成為了本年度投資者關(guān)切的內(nèi)容。這些問(wèn)題，在券商陸續(xù)召開的春季策略會(huì)或發(fā)布的相關(guān)報(bào)告中或許可以得到答案。

    綜合國(guó)泰君安證券、中金財(cái)富、東北證券、德邦證券、民生證券等多家券商春季策略觀點(diǎn)，記者發(fā)現(xiàn)整體上機(jī)構(gòu)對(duì)A股后市重拾升勢(shì)預(yù)期較高，風(fēng)格上仍然青睞小盤成長(zhǎng)股的表現(xiàn)。從具體配置上看，低估值高景氣方向更加值得配置，此外部分資源股也將迎布局時(shí)機(jī)。

    震蕩后有望出現(xiàn)更加明顯反轉(zhuǎn)

    2023年以來(lái)A股強(qiáng)勁沖高態(tài)勢(shì)在2月明顯放緩，截至目前全月處于較為明顯的區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。2023年“春季行情”后市還能否延續(xù)？市場(chǎng)上漲節(jié)奏還會(huì)出現(xiàn)哪些變化？

    對(duì)于短期回調(diào)，國(guó)泰君安證券認(rèn)為，其反而為未來(lái)孕育著新的希望?？紤]到疫情、政策和經(jīng)濟(jì)的不確定性正在逐漸消失，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下行和風(fēng)險(xiǎn)偏好上升將成為今年A股市場(chǎng)的主要?jiǎng)恿?。從全年維度看，市場(chǎng)將呈現(xiàn)“N”型走勢(shì)，整體上是一個(gè)“中牛市”；而就在未來(lái)兩三個(gè)月，整個(gè)A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有望急劇抬升。

    上述對(duì)A股市場(chǎng)整體走勢(shì)的分析與中金財(cái)富的預(yù)判十分一致。中金財(cái)富認(rèn)為，2022年11月中旬到2023年一季度是本輪行情的第一階段；2023年2月至4、5月期間將是第二階段，隨著市場(chǎng)出現(xiàn)一定程度的邊際變化，整體波動(dòng)會(huì)加大，呈現(xiàn)出震蕩調(diào)整的態(tài)勢(shì)；此后的第三階段，如果國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)更為明顯的實(shí)質(zhì)性企穩(wěn)，那么A股市場(chǎng)也將重迎升勢(shì)，且較此前第一階段的反彈出現(xiàn)更加明顯的反轉(zhuǎn)走勢(shì)。

    對(duì)于今年春季行情的后續(xù)演繹，東北證券認(rèn)為，市場(chǎng)預(yù)期的“弱貨幣”不一定會(huì)成立，考慮到國(guó)內(nèi)基本面層面復(fù)蘇的相對(duì)確定性，外資今年應(yīng)當(dāng)回歸正常的流入水平，節(jié)奏上雖然短期流入放緩但長(zhǎng)期不必悲觀；對(duì)于房地產(chǎn)政策，其在一線城市有可能會(huì)有進(jìn)一步的空間，但整體上仍然以托底為導(dǎo)向，銷售方面可能會(huì)有回升但力度相對(duì)有限。

    后市更看好小盤成長(zhǎng)風(fēng)格

    2023年以來(lái)以TMT為代表的成長(zhǎng)風(fēng)格成為市場(chǎng)主線，但就在近期隨著市場(chǎng)延續(xù)震蕩，煤炭、鋼鐵等價(jià)值板塊表現(xiàn)明顯走強(qiáng)。展望后市，是否會(huì)再現(xiàn)此前的“風(fēng)格切換”？

    盡管面臨波動(dòng)，但中金財(cái)富當(dāng)前卻建議應(yīng)增加對(duì)小盤成長(zhǎng)的配置，其還對(duì)不少成長(zhǎng)性領(lǐng)域評(píng)級(jí)做了階段性的上調(diào)；比起市場(chǎng)此前熱門的“新半軍”（新能源、半導(dǎo)體、軍工），中金財(cái)富更看好科技成長(zhǎng)方向中的互聯(lián)網(wǎng)，和消費(fèi)成長(zhǎng)中的醫(yī)藥兩類行業(yè)機(jī)會(huì)，認(rèn)為其后續(xù)仍有進(jìn)一步上行的空間。對(duì)于消費(fèi)和大周期，中金財(cái)富建議，可到4、5月后經(jīng)濟(jì)果真出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性企穩(wěn)后再進(jìn)行配置。

    在東北證券看來(lái)，只有在盈利和信用均下行時(shí)，整體的風(fēng)格才會(huì)偏向價(jià)值；考慮到2023年沒(méi)有處于盈利和信用雙殺的時(shí)間段，因此今年大多數(shù)時(shí)候都是成長(zhǎng)風(fēng)格；從節(jié)奏上看，春季行情中，計(jì)算機(jī)和傳媒等TMT行業(yè)的估值修復(fù)已較為明顯，后續(xù)成長(zhǎng)中的低位行業(yè)可能補(bǔ)漲，如新能源、軍工行業(yè)等。

    國(guó)泰君安證券認(rèn)為，從現(xiàn)在開始到未來(lái)兩三個(gè)月，整個(gè)A股市場(chǎng)將迎來(lái)很重要的切換時(shí)間，從消費(fèi)價(jià)值的回調(diào)過(guò)程中逐步切換到科技板塊?？萍及鍓K的行情往往伴隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，投資重點(diǎn)將先在科技應(yīng)用，具體行業(yè)層面有三個(gè)重點(diǎn)值得關(guān)注：一是計(jì)算機(jī)，包括人工智能、信創(chuàng)等；二是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)；三是新能源，重點(diǎn)是在新領(lǐng)域，如鈉電、其他的新應(yīng)用等。

    聚焦低估值高景氣方向

    在整體看好A股上漲趨勢(shì)和成長(zhǎng)風(fēng)格的同時(shí)，后市有哪些具體的行業(yè)板塊更值得關(guān)注？

    德邦證券明確表示，看好大科技超跌、估值低位同時(shí)是政策受益核心方向，重點(diǎn)建議關(guān)注六大方向：一是電子中的半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、光學(xué)光電子；二是電力設(shè)備中的電機(jī)、風(fēng)電設(shè)備、電池；三是機(jī)械設(shè)備中的通用設(shè)備、自動(dòng)化設(shè)備；四是計(jì)算機(jī)中的軟件開發(fā)、IT服務(wù)、計(jì)算機(jī)設(shè)備；五是國(guó)防軍工中的航空裝備、航海裝備；六是傳媒中的游戲、數(shù)字媒體。

    未來(lái)3-6個(gè)月，中金財(cái)富建議投資者可關(guān)注三條主線：一是高景氣、有政策支持、中國(guó)有競(jìng)爭(zhēng)力的制造成長(zhǎng)賽道，包括科技軟硬件（計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體）、新能源、軍工等；二是股價(jià)調(diào)整相對(duì)充分、中長(zhǎng)期前景有待明朗的領(lǐng)域，如醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等，配置時(shí)機(jī)需要等待政策預(yù)期變化；三是預(yù)期不高、政策出現(xiàn)邊際變化受影響大的領(lǐng)域，如地產(chǎn)鏈條、受疫情影響的消費(fèi)，具體包括食品飲料、家電、輕工家居等。

    近期資源股行情有所走強(qiáng)，在民生證券看來(lái)，伴隨以美元為代表的信用走弱，有供給約束和戰(zhàn)略意義的大宗商品生產(chǎn)商將會(huì)迎來(lái)機(jī)遇，包括油、金、銅和部分小金屬，以及資源運(yùn)輸（油運(yùn)和部分中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)運(yùn)輸）；此外，價(jià)值成長(zhǎng)策略將在傳統(tǒng)行業(yè)中逐步被挖掘，看好煤炭、電信運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域機(jī)會(huì)。主題投資方面，看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、元宇宙。