年內(nèi)3家券商設(shè)立資管子公司獲批 同業(yè)競爭仍是制約資管子公司成立主因

    本報記者 周尚伃

    大資管時代背景下，券商競爭持續(xù)加劇。

    11月份以來，已有2家券商相繼獲批設(shè)立資管子公司，年內(nèi)合計3家券商設(shè)立資管子公司獲批。據(jù)記者梳理，證券行業(yè)資管子公司數(shù)量已增至24家，其中有8家資管子公司擁有公募基金牌照。

    券商設(shè)立資管子公司

    又有新進展

    7月份，國金證券成為今年以來首家獲批設(shè)立資管子公司的券商；11月3日，申萬宏源設(shè)立資管子公司獲批，注冊資本為25億元；11月11日，證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，萬聯(lián)證券設(shè)立資管子公司獲核準(zhǔn)，注冊資本為5億元。除上述3家券商外，還有21家券商已設(shè)立資管子公司。

    券商資管子公司的加速獲批離不開政策的支持。2018年，證監(jiān)會發(fā)布的《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》指出，鼓勵證券公司設(shè)立子公司從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，加強風(fēng)險法人隔離。此后，券商不斷通過設(shè)立資管子公司將資管業(yè)務(wù)剝離，申請資管子公司的隊伍持續(xù)擴充。

    川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂接受《證券日報》記者采訪時表示，“資管子公司的設(shè)立有助于更好地運用券商資管業(yè)務(wù)協(xié)同資源，進一步拓寬券商機構(gòu)業(yè)務(wù)范圍并以此進一步提升市場占有率。此外，券商的投研系統(tǒng)也因此進一步完善，有助于研發(fā)更多樣化的產(chǎn)品來滿足投資者的需求。”

    券商積極成立資管子公司的背后是其持續(xù)提升主動管理能力，為進一步獲取公募牌照做好充足準(zhǔn)備。大多數(shù)券商設(shè)立資管子公司時明確表示在政策允許的前提下，將繼續(xù)積極推進公募牌照申請工作。

    券商們紛紛表示，設(shè)立資管子公司符合監(jiān)管政策導(dǎo)向、行業(yè)發(fā)展趨勢和公司泛財富管理戰(zhàn)略定位，有利于提高業(yè)務(wù)運行效率，加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，聚焦主動管理，提高客戶財富管理服務(wù)能力，提升市場競爭力。

    多家頭部券商

    資管子公司設(shè)立待批

    目前，中信證券、中金公司、中信建投等多家券商設(shè)立資管子公司的事項仍在審批中，而首批券商大集合公募化改造產(chǎn)品也已到“3年有效期”，針對到期產(chǎn)品，仍未取得公募基金牌照的券商陸續(xù)發(fā)布公募化改造產(chǎn)品延長存續(xù)期限的公告，并將存續(xù)期限延長至2023年12月31日。

    今年以來，證監(jiān)會對中金公司及中信證券設(shè)立資管子公司的申請反饋了意見。其中要求中金公司就資管子公司的發(fā)展規(guī)劃與定位、與其全資子公司中金基金管理有限公司防范同業(yè)競爭、利益沖突、利益輸送的安排等進行說明；以及說明中金公司與中金財富關(guān)于資管業(yè)務(wù)劃分方案的落實情況。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，“存在同業(yè)競爭問題仍然是制約券商資管子成立的重大難題。”此前，券商多以資產(chǎn)管理部門、分公司等形式開展資管業(yè)務(wù)。例如，國金證券在設(shè)立資管子公司獲批之前，就以分公司的形式展業(yè)，在獲批設(shè)立后，國金證券則撤銷其資管分公司。

    “券商資管子公司的設(shè)立必須保證原有機構(gòu)主業(yè)的穩(wěn)定運營，應(yīng)該根據(jù)自身的發(fā)展水平和未來發(fā)展方式謹(jǐn)慎進行。”陳靂告訴記者。

    資管行業(yè)集中度

    持續(xù)提升

    今年以來，券商資管業(yè)務(wù)的業(yè)績表現(xiàn)極具韌性。在前三季度行業(yè)業(yè)績承壓的態(tài)勢下，41家上市券商共計實現(xiàn)資管業(yè)務(wù)凈收入同比僅下降3.92%，是除投行業(yè)務(wù)外，主營業(yè)務(wù)中收入同比降幅最小的條線。有25家上市券商資管業(yè)務(wù)凈收入實現(xiàn)同比增長，其中，22家公司該業(yè)務(wù)收入的同比增幅均超10%。

    11月14日晚間，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布三季度證券公司私募資產(chǎn)管理月均規(guī)模數(shù)據(jù)，據(jù)《證券日報》記者梳理，前20強月均規(guī)模合計為5.73萬億元，環(huán)比增長1.21%。其中，有11家券商或其資管子公司的月均規(guī)模環(huán)比增長，國金證券三季度月均規(guī)模環(huán)比大增34.23%，增速排名第一；中信建投緊隨其后，環(huán)比增長19.17%；首創(chuàng)證券、申萬宏源證券、國泰君安資管等3家公司的環(huán)比增幅也均超過10%。

    前20強中，券商資管子公司數(shù)量占據(jù)了半壁江山。光大資管、廣發(fā)資管、國泰君安資管、招商證券資管、華泰證券資管等5家券商資管子公司的私募資產(chǎn)管理月均規(guī)模均超2000億元。而今年獲批設(shè)立資管子公司的國金證券的表現(xiàn)較為突出，其二季度月均規(guī)模環(huán)比增長18.95%，三季度月均規(guī)模環(huán)比大增34.23%，月均規(guī)模突破2100億元。

    截至9月底，券商及其資管子公司私募資管產(chǎn)品存量規(guī)模為7.32萬億元，而前20強公司合計規(guī)模占比高達(dá)78%。中金公司非銀及金融科技團隊表示，“當(dāng)前，券商資管迎來品牌渠道、投研能力、產(chǎn)品設(shè)計、投資咨詢等方面的全面競爭，行業(yè)洗牌加劇，在渠道、人才、投研、品牌等方面具備優(yōu)勢的券商將具備較強的優(yōu)勢。從當(dāng)前競爭格局上看，行業(yè)集中度不斷提升，預(yù)計未來行業(yè)格局將延續(xù)集中度提升趨勢。”