兩融余額5年后重回高峰 券商爭相“砸錢”搶客

    證券時報記者 王蕊

    兩融余額已回升至2015年7月高位水平，券商兩融業(yè)務(wù)也在今年迎來了高速發(fā)展。

    截至11月28日，滬深兩市兩融余額規(guī)模已連續(xù)34個交易日保持在1.5萬億關(guān)口之上。這是時隔五年后，兩融余額首次回升至2015年7月左右的高位水平。

    “今年兩融業(yè)務(wù)做得挺好的呀，畢竟牛市行情嘛！”某上市券商人士向證券時報記者表示，最近兩年各家券商都在積極推進再融資，其中相當(dāng)大一部分資金都用在了兩融業(yè)務(wù)的提前布局上。疊加下半年轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，融券余額規(guī)模較年初增長約7倍，券源供不應(yīng)求的情況得到了較大改觀。

    兩融攀高推升利息收入

    11月26日，滬深兩市兩融余額為15736.97億元（年內(nèi)高點為11月24日的15770.90億元），連續(xù)34個交易日保持在1.5萬億關(guān)口之上。對比歷史數(shù)據(jù)，這一數(shù)字幾乎與2015年7月牛市末期相當(dāng)，創(chuàng)下了近五年的新高。

    復(fù)盤年內(nèi)兩融余額增長曲線，可以發(fā)現(xiàn)，其規(guī)模在6月至7月的階段性牛市行情中實現(xiàn)暴漲，一舉接近1.4萬億線。在隨后的4個月內(nèi)，兩融余額則繼續(xù)在A股的震蕩市中穩(wěn)步上揚。

    兩融規(guī)模的不斷擴張，不僅進一步促進A股的交投活躍，同時也為券商帶來了源源不斷的營業(yè)收入。

    據(jù)華泰證券統(tǒng)計，伴隨市場風(fēng)險偏好持續(xù)上行，截至今年三季度，全市場兩融規(guī)模14723億元，較年初增加44.4%，是上市券商利息凈收入增長主要原因。數(shù)據(jù)顯示，前三季度上市券商利息凈收入402億元，同比增加25%。

    東莞證券分析師許建鋒判斷，隨著市場環(huán)境改善，融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模有望持續(xù)增長，疊加監(jiān)管層大力推動資本市場直接融資和間接融資發(fā)展，上市券商利息業(yè)務(wù)收入有望持續(xù)上升。

    轉(zhuǎn)融券緩解券源緊缺

    除了兩融余額總規(guī)模不斷增加，A股市場長期以來“只有融資、缺乏融券”的窘境也正在逐漸得到緩解。

    11月26日，在滬深兩市15736.97億元的兩融余額中，融資余額為14573.62億元，占比92.61%；融券余額為1163.35億元，占比7.39%。雖然看起來仍舊相差懸殊，但要知道在今年年初，10261.66億元兩融余額中，融資余額占比高達(dá)98.64%，而融券余額僅占1.36%。

    從融券余額的變化曲線來看，6月是其加速增長的起點。Wind數(shù)據(jù)顯示，整個下半年，全市場融券余額從341.16億元，大幅增長至11月26日的1163.35億元，近半年時間里累計增幅達(dá)到了241%。

    這一數(shù)字上的巨大變化，與今年轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的高速發(fā)展密切相關(guān)。

    繼11月初QFII轉(zhuǎn)融通出借實施后，全國社會保障基金理事會11月18日宣布，正式開展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，出借其持倉的部分滬深300個股，并選擇了國泰君安、申萬宏源、國信證券、興業(yè)證券作為代理。

    證券時報記者從券商人士處了解到，在此之前，融券的出借主體一般以公募為主，私募較少；而上市公司法人和高凈值個人等潛在客戶考慮到融資利率較低、可能做空其重倉股票等因素，一般不愿意參與出借。因此，如今社保、QFII等機構(gòu)投資者的入局，進一步豐富了出借主體，表明A股多空機制正在逐漸完善。

    與此同時，券商今年也持續(xù)發(fā)力轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，尤其是頭部券商。例如6月30日，華泰證券發(fā)布全市場首個開放式的線上證券借貸交易平臺融券通，旨在解決融券業(yè)務(wù)中普遍存在的券源信息不對稱、撮合效率待提升等問題。

    彼時華泰證券首席執(zhí)行官周易表示，華泰證券會開放龐大業(yè)務(wù)基礎(chǔ)形成的券源和需求，以及AI、大數(shù)據(jù)等科技能力，在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下，推動國內(nèi)融券市場做大做強，讓市場主體充分博弈，讓市場化機制在更大范圍、更深層次發(fā)揮作用。

    持續(xù)加大兩融業(yè)務(wù)投入

    除了融券業(yè)務(wù)取得了逆襲式增長，券商近兩年在兩融方面持續(xù)加大的投入，也在助推融資業(yè)務(wù)持續(xù)擴張。

    最近兩年，上市券商各顯神通，紛紛通過定增、配股、可轉(zhuǎn)債等多種手段增資補血，其中很大一部分都投向了兩融業(yè)務(wù)。證券時報記者統(tǒng)計了今年以來多家上市券商的再融資計劃，其中募資計劃投向資本中介業(yè)務(wù)（以兩融業(yè)務(wù)為主）的比例基本在25%~50%。

    值得一提的是，就在11月17日，國元證券還發(fā)布公告稱，為提高募集資金的使用效益，公司擬變更部分募集資金用途，將原4億元（占募集資金凈額的比例為7.41%）“對子公司增資”的用途變更為“融資融券業(yè)務(wù)”。

    對此，國元證券解釋稱，由于該公司已在9月使用自有資金向全資子公司國元創(chuàng)新追加投資4億元，初步解決其業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求。故結(jié)合近期資本市場、具體經(jīng)營和子公司資金需求，計劃對部分配股公開發(fā)行募集資金用途進行變更。

    數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月末，國元證券母公司融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模140.84億元，較年初增長25.74%。國元證券稱，將利用部分配股公開發(fā)行募集資金進一步拓展融資融券業(yè)務(wù)，滿足融資融券業(yè)務(wù)的資金需求，降低業(yè)務(wù)成本，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，增強公司盈利能力。