12家券商齊推格力電器 最高目標(biāo)價(jià)至72.58元/股

    本報(bào)記者 周尚伃

    12月2日晚間，格力電器發(fā)布關(guān)于公司控股股東簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》暨公司控制權(quán)擬發(fā)生變更的提示性公告，公告稱，12月2日格力集團(tuán)與珠海明駿正式簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，向珠海明駿轉(zhuǎn)讓所持格力電器15%股份，合計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)款416.62億元，轉(zhuǎn)讓價(jià)46.17元/股，鎖定期36個(gè)月。至此，歷時(shí)半年的格力電器混改終于落地。

    隨后，包括中信證券、國(guó)泰君安、廣發(fā)證券等在內(nèi)的12家券商迅速發(fā)布研報(bào)，看好混改后的格力電器并給出具體評(píng)級(jí)，其中，西部證券、廣發(fā)證券、國(guó)盛證券、西南證券、光大證券、安信證券、天風(fēng)證券、中信證券、申萬(wàn)宏源、浙商證券等10家券商維持格力電器“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，國(guó)泰君安維持其“增持”評(píng)級(jí)，中金公司維持其“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)。

    記者注意到，廣發(fā)證券、國(guó)泰君安、安信證券、中金公司、華創(chuàng)證券還給予格力電器目標(biāo)價(jià)格，前四家券商給予的目標(biāo)價(jià)格均在70元/股以上。

    其中，廣發(fā)證券維持格力電器“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，并給予合理價(jià)值72.58元/股；廣發(fā)證券給予上市公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)的說(shuō)明為，預(yù)期未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，被評(píng)級(jí)公司股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)15%以上。

    在券商一致看好混改后的格力電器的同時(shí)，也同步給出投資建議。這12家券商給予格力電器混改后的推薦關(guān)鍵詞也格外引人注目。

    廣發(fā)證券表示，本次格力電器混改完成后，既有管理結(jié)構(gòu)維持穩(wěn)定不變且與上市公司利益綁定更為緊密，管理層對(duì)珠海明駿的話語(yǔ)權(quán)和股權(quán)激勵(lì)比例超市場(chǎng)預(yù)期，分紅承諾也有助于提振市場(chǎng)對(duì)于公司的信心，公司長(zhǎng)期以來(lái)壓制估值的因素有望消除。公司作為空調(diào)行業(yè)龍頭，具備顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著混改落地，公司未來(lái)治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化、穩(wěn)定分紅預(yù)期均值得期待。

    光大證券認(rèn)為，格力電器渠道變革后會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化制造與品牌核心優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，格力電器估值修復(fù)的空間已經(jīng)逐步打開(kāi)，配置價(jià)值依舊顯著。

    對(duì)于近期格力電器讓利促銷引發(fā)的資本市場(chǎng)的擔(dān)憂，安信證券表示，在空調(diào)小年，龍頭公司以價(jià)換量，將進(jìn)一步擠壓尾部品牌的份額，而今年的成本紅利，也為格力電器新一輪促銷提供了空間。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，龍頭企業(yè)在小年獲得的份額，將成為大年收獲利潤(rùn)的基礎(chǔ)。

    本次格力電器混改落地后，高瓴資本旗下珠海明駿正式成為格力電器的大股東，對(duì)于格力電器引入高瓴資本，各大券商格外看好。

    公開(kāi)資料顯示，高瓴資本成立于2005年，專注于長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性價(jià)值投資，主要關(guān)注醫(yī)療健康、消費(fèi)等投資賽道，投資業(yè)績(jī)優(yōu)秀。西南證券表示，高瓴資本一貫堅(jiān)持以原有管理層為主導(dǎo)，預(yù)計(jì)格力電器新的大股東將與原核心管理層較快融合，展開(kāi)緊密合作。

    西部證券認(rèn)為，高瓴資本在私有化百麗之后對(duì)其渠道進(jìn)行改革，提升線上線下渠道效率。高瓴對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)渠道改革的成功經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于格力電器未來(lái)加碼線上、進(jìn)行渠道化改革是很好的借鑒。“雙11”及之后的補(bǔ)貼活動(dòng)，均體現(xiàn)了格力電器在線上零售的探索實(shí)踐。

    光大證券也表示，高瓴資本兼具戰(zhàn)略思維與產(chǎn)業(yè)資源，有能力賦能格力電器，開(kāi)啟零售變革新時(shí)代。高瓴資本曾經(jīng)重度投資并長(zhǎng)期持有格力電器、美的電器等家電龍頭的股票，有理由相信其對(duì)家電行業(yè)有深刻的理解。與此同時(shí)，高瓴資本更是投了很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，這些都是未來(lái)家電零售變革的主導(dǎo)力量和參與者，高瓴資本有能力引入這些力量來(lái)幫助格力電器改革，賦能格力電器“新零售”。

    國(guó)泰君安也同樣認(rèn)為，高瓴資本戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備雄厚，有望幫助格力電器打造互聯(lián)網(wǎng)基因，實(shí)現(xiàn)渠道的升級(jí)變革，賦能格力新零售。格力電器作為行業(yè)龍頭競(jìng)爭(zhēng)力突出，疊加強(qiáng)大的品牌和制造壁壘，公司的市場(chǎng)份額和業(yè)績(jī)?cè)鏊倬型厣?/p>