本報(bào)記者 蘇向杲
見習(xí)記者 方凌晨
1月4日,保險(xiǎn)板塊(申萬二級(jí)行業(yè)分類)大幅上漲2.93%,這已是連續(xù)第三個(gè)交易日(去年12月30日,今年1月3日及1月4日)上漲,三個(gè)交易日合計(jì)上漲5.45%。此外,1月4日,保險(xiǎn)股龍頭中國平安被北向資金凈買入4.85億元,凈買入額位列滬股通、深股通前列。
在券商機(jī)構(gòu)及險(xiǎn)企人士看來,保險(xiǎn)股“開門紅”主要源于兩大因素:一是保險(xiǎn)業(yè)基本面迎來多重利好。二是從動(dòng)態(tài)市盈率來看,截至1月4日收盤,保險(xiǎn)板塊的整體市盈率僅為13.56倍,多家券商機(jī)構(gòu)稱,目前保險(xiǎn)板塊估值仍處于歷史低位。
負(fù)債端有望持續(xù)修復(fù)
負(fù)債端與投資端是驅(qū)動(dòng)保險(xiǎn)公司經(jīng)營業(yè)績的“兩大輪子”。在受訪業(yè)內(nèi)人士看來,2023年保險(xiǎn)業(yè)“資負(fù)兩端”有望持續(xù)修復(fù)。
從負(fù)債端來看,2022年前10個(gè)月,財(cái)險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入同比增長9.94%,人身險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入同比僅增長3%,整體增速低迷。
2023年行業(yè)保費(fèi)增速有望回暖。信達(dá)證券非銀首席分析師王舫朝對《證券日報(bào)》記者表示,2023年,在穩(wěn)增長預(yù)期下,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望推動(dòng)長端利率中樞上行,利好保險(xiǎn)股估值修復(fù)。當(dāng)前居民儲(chǔ)蓄意愿較強(qiáng),權(quán)益配置意愿下降,保險(xiǎn)配置意愿有所上升。疫情防控優(yōu)化預(yù)期下保險(xiǎn)銷售有望逐漸復(fù)蘇。同時(shí),《擴(kuò)大內(nèi)需規(guī)劃綱要(2022-2035年)》發(fā)布后,保險(xiǎn)業(yè)有望深度參與培育完善內(nèi)需體系,參與養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老服務(wù)協(xié)同、提供多層次醫(yī)療健康服務(wù),并有望加大制造業(yè)投資支持力度,助力科技創(chuàng)新國家戰(zhàn)略。
首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中也對記者表示,2023年保險(xiǎn)業(yè)負(fù)債端持續(xù)修復(fù)的確定性較高,尤其是受疫情影響較大壽險(xiǎn)業(yè)有望率先反彈。
2022年較低的保費(fèi)基數(shù)也是行業(yè)一大利好。2022年,受疫情持續(xù)影響,居民消費(fèi)意愿減弱,長期保障型產(chǎn)品消費(fèi)支出放緩,疊加多個(gè)地區(qū)的線下展業(yè)活動(dòng)受限,同時(shí)受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和精算假設(shè)調(diào)整的影響,2022年以來險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值持續(xù)承壓。從2023年來看,中國精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員、資深精算師徐昱琛對《證券日報(bào)》記者表示,保費(fèi)貢獻(xiàn)較大的重疾險(xiǎn)此前由于“炒停售”(險(xiǎn)企宣稱高性價(jià)比的產(chǎn)品將停售并推動(dòng)保費(fèi)銷售),去年保費(fèi)增速面臨高基數(shù),而今年的高基數(shù)效應(yīng)將逐漸消退。
險(xiǎn)企投資端亦有利好
從投資端來看,2022年,受權(quán)益市場波動(dòng)影響,險(xiǎn)企投資收益率普遍出現(xiàn)下滑。據(jù)記者統(tǒng)計(jì),去年前三季度,74家壽險(xiǎn)公司的綜合投資收益率的算術(shù)平均值僅為1.25%,投資端持續(xù)承壓。
不過,險(xiǎn)資人士普遍預(yù)計(jì),今年投資環(huán)境將優(yōu)于去年。如中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)近期組織開展的“資產(chǎn)管理百人問卷調(diào)查”顯示,預(yù)計(jì)2023年A股或呈振蕩上行走勢。
愛心人壽資管部負(fù)責(zé)人也對《證券日報(bào)》記者表示,2023年權(quán)益市場將是可為的市場。從基本面來看,上市公司盈利增速拐點(diǎn)臨近,明年盈利增速大概率邊際企穩(wěn)回升。從估值維度來看,權(quán)益市場目前絕對估值、相對估值均處于中性偏低位置,有一定安全邊際。從風(fēng)險(xiǎn)偏好維度來看,全球加息接近尾聲有利于提升對新興市場風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。整體看,對2023年權(quán)益市場保持相對偏樂觀的觀點(diǎn)。
此外,就權(quán)益市場走勢,昆侖健康保險(xiǎn)資管部相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報(bào)》記者表示,2022年,較大的指數(shù)跌幅已較為充分的釋放了市場風(fēng)險(xiǎn),2023年繼續(xù)下行的幅度有限。
尤為引人注意的是,隨著房地產(chǎn)行業(yè)利好政策的出臺(tái),險(xiǎn)企地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)敞口有望進(jìn)一步收窄,為險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)貢獻(xiàn)向上的收益彈性。王舫朝表示,在監(jiān)管積極發(fā)揮市場功能,支持實(shí)施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃的背景下,各類地產(chǎn)投資項(xiàng)目有望貢獻(xiàn)收益彈性:一是優(yōu)質(zhì)房企長期股權(quán)投資或?qū)⒂兄陔U(xiǎn)企進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債匹配,降低久期錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn),并有望帶動(dòng)長期股權(quán)投資收益率穩(wěn)健上行;二是有望減輕非標(biāo)資產(chǎn)端“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”影響,提升相關(guān)優(yōu)質(zhì)非標(biāo)和另類資產(chǎn)供給;三是有望加大優(yōu)質(zhì)投資性房地產(chǎn)資產(chǎn)供給,滿足償二代下更加嚴(yán)格的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),提升險(xiǎn)企多元化投資能力。
(編輯 才山丹)
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