保險資金獲準投資公募REITs 助力盤活基礎設施存量資產

    保險資金投資基礎設施基金（REITs）正式獲準。上海證券報記者昨日獲悉，近日，銀保監(jiān)會發(fā)布的《關于保險資金投資公開募集基礎設施證券投資基金有關事項的通知》明確，同意保險資金投資基礎設施基金，進一步豐富保險資產配置結構，助力盤活基礎設施存量資產。

    銀保監(jiān)會有關部門負責人表示，基礎設施基金能夠較好匹配保險資金長期配置需求，為保險資金參與基礎設施建設提供了新的投資工具。下一步，銀保監(jiān)會將持續(xù)完善政策體系，強化分類指導，支持保險資金規(guī)范開展基礎設施基金投資業(yè)務，防范投資風險。

    保險資管業(yè)人士表示，整體來看，通知明確支持保險資金投資基礎設施公募REITs，有助于豐富保險資產配置結構，同時助力實體經濟提高直接融資比重。通知通過明確業(yè)務開展機構的投資能力、業(yè)務資質以及投資比例等要求，讓保險機構根據監(jiān)管要求開展相關投資業(yè)務，有助于管控基礎設施公募REITs投資業(yè)務風險。

    險資參與熱情高

    “保險資管參與基礎設施公募REITs投資的熱情非常大。”一位保險資管投資經理告訴記者，此次銀保監(jiān)會發(fā)文對保險資管相關投資提出具體要求，主要是希望保險資金審慎穩(wěn)健地開展業(yè)務，符合行業(yè)預期。

    根據通知要求，保險集團公司和保險公司自行投資基礎設施基金的，應當具備不動產投資管理能力，最近一年資產負債管理能力評估結果不得低于80分，上季度末綜合償付能力充足率不得低于150%；委托保險資產管理公司及其他專業(yè)管理機構投資基礎設施基金的，最近一年資產負債管理能力評估結果不得低于60分，上季度末綜合償付能力充足率不得低于120%。保險資產管理公司受托管理保險資金或通過保險資產管理產品投資基礎設施基金的，應當具備債權投資計劃產品管理能力，且公司最近一年監(jiān)管評級結果不得低于C類。

    “基礎設施公募REITs是我國資本市場重要的金融產品創(chuàng)新，也是保險資金可配置的新型權益類資產，在低利率的大環(huán)境下，其符合保險資金的投資需求，具有長期配置價值。保險資金參與相關投資，有助于豐富投資品種，起到增強組合回報、抵御通脹、分散風險等作用。”一位保險資管業(yè)人士表示，參考國外公募REITs市場發(fā)展經驗以及我國市場情況，市場預計，我國存量基礎設施REITs規(guī)模可以達到2.5萬億元至3萬億元，未來有望成為保險資金多元化配置的重要品種。

    險資應多關注底層資產

    通知指出，保險集團公司和保險公司投資的基礎設施基金及投資于基礎設施基金比例不低于80%的資產管理產品，應當納入不動產類資產投資比例管理。

    一位保險資管投資經理表示，銀保監(jiān)會對大類資產的投資比例有嚴格要求，上述規(guī)定主要是為了統籌判斷保險公司的不動產投資比例是否會偏高，部分保險機構前期已經將基礎設施REITs投資納入了不動產投資，整體影響不大。

    通知要求，保險機構投資基礎設施基金前，應當對基礎設施基金持有項目的經營管理、財務、現金流、法律權屬等情況進行分析評估，形成分析評估報告；應當審慎評估投資基礎設施基金可能岀現的重大風險，制定相應風險處置預案?；饍糍Y產發(fā)生10%及以上損失，基礎設施項目運營、項目現金流或產生現金流能力發(fā)生重大變化的，保險機構應當及時向銀保監(jiān)會報告。

    中小保險公司一般通過委托保險資產管理公司及其他專業(yè)管理機構投資基礎設施基金，對于其中的投資風險，保險資管業(yè)人士表示，有多個方面值得關注。

    其一是底層資產運營風險，以首批基礎設施公募REITs項目為例，大多數僅投資于某一個底層資產，投資集中度較高，基金分配收益率很大程度依賴于底層資產運營情況。其二是運營方管理風險，底層資產的現金流依賴于基金管理人、專項計劃管理人、底層資產運營管理機構的運營管理。其三是REITs運作風險，基金可能杠桿運作或部分投資于除基礎設施資產支持證券以外的金融資產，未來也可能擴募投資新的基礎設施資產支持證券，這些均可能對投資收益造成影響。