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五大險企8月份壽險業(yè)務分化 外資機構擇機調倉換股

2021-09-22 23:48  來源:證券日報 蘇向杲

    本報記者 蘇向杲

    上市險企最新發(fā)布的保費數(shù)據(jù)又讓保險股投資者失望了。截至9月22日,中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險五家A股上市險企均發(fā)布了前8月保費數(shù)據(jù)。1至8月份,上述五大險企合計保費為1.84萬億元,同比下降0.58%。

    備受投資者關注的是,8月單月,五大上市險企壽險保費與產險保費均出現(xiàn)同比下滑。險企業(yè)績?yōu)楹蜗禄烤C合業(yè)內人士觀點,壽險方面,轉型陣痛還在持續(xù),代理人展業(yè)難度增加、脫落率加劇等問題依然嚴峻,且產品端同質化問題嚴重,諸多問題拖累保費增速。產險方面,去年保費基數(shù)較高,拉低了今年8月份保費增速。

    受制于基本面低增速等因素,年內五大上市險企總市值已縮水1.2萬億元。隨著保險股持續(xù)走低,外資機構擇機調倉換股。近一個月(8月22日-9月22日),五大上市險企中,外資加倉了中國人保,區(qū)間持股量增長21.6%;減持了中國平安,區(qū)間持股量減少17.5%,對其他保險股持倉量變化不大。

    8月份壽險業(yè)務

    增速分化嚴重

    保費增速是保險股投資者最關注的業(yè)務指標之一,不過,五大上市險企8月份保費數(shù)據(jù)并沒有讓投資者高興起來。

    壽險業(yè)務方面,今年1至8月份,上市險企累計保費增速從高到低排序依次為中國人壽(2.3%)、新華保險(2%)、太保壽險(-0.1%)、人保壽險(-0.8%)、平安壽險(-3.3%)。整體看,上市險企壽險業(yè)務前8個月保費增速萎靡不振。

    引人注意的是,上市險企壽險業(yè)務8月份單月增速分化嚴重,且均出現(xiàn)負增長。五大上市險企的壽險業(yè)務同比增速從高到低排序依次為平安壽險(-1%)、新華保險(-3.7%)、中國人壽(-6.1%)、太保壽險(-16.3%)、人保壽險(-22.9%)。

    華金證券分析師崔曉雁認為,壽險增速低迷的主要原因有以下幾點:一是疫情反復對居民消費能力增長和險企展業(yè)形成制約;二是8月份社會零售增速下滑至2.5%,終端需求疲弱;三是代理人規(guī)模持續(xù)下滑;四是行業(yè)競爭加劇,上市險企產品競爭力略顯不足。

    中國人壽總裁蘇恒軒表示,全球疫情仍在演變,外部不確定因素較多,國內經(jīng)濟恢復仍然不穩(wěn)固、不均衡。保險需求難以充分釋放,居民的保險消費意愿較低,壽險公司面臨很大壓力。

    產險方面,今年行業(yè)保費依然受車險綜改深度影響,增速較為緩慢。去年9月19日,車險綜改正式落地,在落地前的7月份、8月份,險企加速推廣業(yè)務,因此,推高了去年產險的保費基數(shù),這也給今年8月份產險保費增速帶來一定的壓力。

    今年1至8月份,產險“三巨頭”保費同比增速從高到低依次為太保產險(4.3%)、人保財險(0.7%)、平安產險(-9.2%)。8月份,單月保費同比增速從高到低依次為人保財險(-3.9%)、太保產險(-4.2%)、平安產險(-14.2%)。其中,人保財險8月份單月的部分非車險業(yè)務增速亮眼,如意健險同比增速達11.7%、農險同比增速高達49.5%,這兩大險種同比增速均遠高于車險(-10.8%)。

    就產險短期面臨的壓力,中國人保執(zhí)行董事、副總裁李祝用近期表示,主要壓力在于車險改革,車險保費下降,承保利潤壓力較大,年內一些自然災害也提升了賠付壓力。

    陽光產險相關負責人在接受記者采訪時表示,車險綜改對各公司價格、服務、品牌三位一體的車險綜合競爭能力帶來考驗。

    五大險企

    市值合計縮水1.2萬億元

    今年以來,受保費增速低迷等諸多因素影響,保險股股價持續(xù)下行,一度引發(fā)市場的討論。

    數(shù)據(jù)顯示,中國平安、新華保險、中國太保、中國人壽、中國人保年內(截至9月22日)股價漲幅分別為-44%、-28%、-27%、-21%、-21%。從市值變化來看,中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險年內市值分別縮水7166億元、2465億元、1126億元、655億元、554億元,合計縮水1.2萬億元。

    險企人士及券商研究機構普遍認為,目前保險股估值已經(jīng)較低,但保險股還不具備基本面反轉的必要條件,是否值得投資還有待觀察。

    開源證券分析師高超認為,保險業(yè)仍面臨保障需求復蘇進展慢、負債端供給結構性問題暫無明顯改善、車均保費降低等挑戰(zhàn)。目前看,上市險企9月份或推出新產品嘗試帶動保費增長,但保費出現(xiàn)邊際改善概率較低,后續(xù)仍需觀察需求端復蘇情況、供給端結構性問題改善情況及監(jiān)管政策邊際變化。在疫情對可選消費的遞延壓制、普惠性保險產品快速普及造成的替代以及保險公司代理人升級、銷售模式轉型等多方面影響下,保險負債端改善趨勢仍待觀察;利率下行也對保險股資產端帶來一定壓制。

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