五大險企8月份壽險業(yè)務分化 外資機構擇機調倉換股

    本報記者 蘇向杲

    上市險企最新發(fā)布的保費數(shù)據(jù)又讓保險股投資者失望了。截至9月22日，中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險五家A股上市險企均發(fā)布了前8月保費數(shù)據(jù)。1至8月份，上述五大險企合計保費為1.84萬億元，同比下降0.58%。

    備受投資者關注的是，8月單月，五大上市險企壽險保費與產險保費均出現(xiàn)同比下滑。險企業(yè)績?yōu)楹蜗禄烤C合業(yè)內人士觀點，壽險方面，轉型陣痛還在持續(xù)，代理人展業(yè)難度增加、脫落率加劇等問題依然嚴峻，且產品端同質化問題嚴重，諸多問題拖累保費增速。產險方面，去年保費基數(shù)較高，拉低了今年8月份保費增速。

    受制于基本面低增速等因素，年內五大上市險企總市值已縮水1.2萬億元。隨著保險股持續(xù)走低，外資機構擇機調倉換股。近一個月（8月22日-9月22日），五大上市險企中，外資加倉了中國人保，區(qū)間持股量增長21.6%；減持了中國平安，區(qū)間持股量減少17.5%，對其他保險股持倉量變化不大。

    8月份壽險業(yè)務

    增速分化嚴重

    保費增速是保險股投資者最關注的業(yè)務指標之一，不過，五大上市險企8月份保費數(shù)據(jù)并沒有讓投資者高興起來。

    壽險業(yè)務方面，今年1至8月份，上市險企累計保費增速從高到低排序依次為中國人壽（2.3%）、新華保險（2%）、太保壽險（-0.1%）、人保壽險（-0.8%）、平安壽險（-3.3%）。整體看，上市險企壽險業(yè)務前8個月保費增速萎靡不振。

    引人注意的是，上市險企壽險業(yè)務8月份單月增速分化嚴重，且均出現(xiàn)負增長。五大上市險企的壽險業(yè)務同比增速從高到低排序依次為平安壽險（-1%）、新華保險（-3.7%）、中國人壽（-6.1%）、太保壽險（-16.3%）、人保壽險（-22.9%）。

    華金證券分析師崔曉雁認為，壽險增速低迷的主要原因有以下幾點：一是疫情反復對居民消費能力增長和險企展業(yè)形成制約；二是8月份社會零售增速下滑至2.5%，終端需求疲弱；三是代理人規(guī)模持續(xù)下滑；四是行業(yè)競爭加劇，上市險企產品競爭力略顯不足。

    中國人壽總裁蘇恒軒表示，全球疫情仍在演變，外部不確定因素較多，國內經(jīng)濟恢復仍然不穩(wěn)固、不均衡。保險需求難以充分釋放，居民的保險消費意愿較低，壽險公司面臨很大壓力。

    產險方面，今年行業(yè)保費依然受車險綜改深度影響，增速較為緩慢。去年9月19日，車險綜改正式落地，在落地前的7月份、8月份，險企加速推廣業(yè)務，因此，推高了去年產險的保費基數(shù)，這也給今年8月份產險保費增速帶來一定的壓力。

    今年1至8月份，產險“三巨頭”保費同比增速從高到低依次為太保產險（4.3%）、人保財險（0.7%）、平安產險（-9.2%）。8月份，單月保費同比增速從高到低依次為人保財險（-3.9%）、太保產險（-4.2%）、平安產險（-14.2%）。其中，人保財險8月份單月的部分非車險業(yè)務增速亮眼，如意健險同比增速達11.7%、農險同比增速高達49.5%，這兩大險種同比增速均遠高于車險（-10.8%）。

    就產險短期面臨的壓力，中國人保執(zhí)行董事、副總裁李祝用近期表示，主要壓力在于車險改革，車險保費下降，承保利潤壓力較大，年內一些自然災害也提升了賠付壓力。

    陽光產險相關負責人在接受記者采訪時表示，車險綜改對各公司價格、服務、品牌三位一體的車險綜合競爭能力帶來考驗。

    五大險企

    市值合計縮水1.2萬億元

    今年以來，受保費增速低迷等諸多因素影響，保險股股價持續(xù)下行，一度引發(fā)市場的討論。

    數(shù)據(jù)顯示，中國平安、新華保險、中國太保、中國人壽、中國人保年內（截至9月22日）股價漲幅分別為-44%、-28%、-27%、-21%、-21%。從市值變化來看，中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險年內市值分別縮水7166億元、2465億元、1126億元、655億元、554億元，合計縮水1.2萬億元。

    險企人士及券商研究機構普遍認為，目前保險股估值已經(jīng)較低，但保險股還不具備基本面反轉的必要條件，是否值得投資還有待觀察。

    開源證券分析師高超認為，保險業(yè)仍面臨保障需求復蘇進展慢、負債端供給結構性問題暫無明顯改善、車均保費降低等挑戰(zhàn)。目前看，上市險企9月份或推出新產品嘗試帶動保費增長，但保費出現(xiàn)邊際改善概率較低，后續(xù)仍需觀察需求端復蘇情況、供給端結構性問題改善情況及監(jiān)管政策邊際變化。在疫情對可選消費的遞延壓制、普惠性保險產品快速普及造成的替代以及保險公司代理人升級、銷售模式轉型等多方面影響下，保險負債端改善趨勢仍待觀察；利率下行也對保險股資產端帶來一定壓制。