創(chuàng)新資本迎長青周期 股權(quán)投資瞄準(zhǔn)“硬科技”

    12月20日，由中國證券報主辦，以“硬科技高質(zhì)量創(chuàng)未來”為主題的“2022中國股權(quán)投資發(fā)展論壇”在南京建鄴區(qū)舉辦。

    來自私募股權(quán)、創(chuàng)投、母基金、上市公司、券商、銀行、信托等機(jī)構(gòu)的100余名業(yè)內(nèi)人士共聚一堂。與會嘉賓認(rèn)為，近年來，長期資金入市環(huán)境正在出現(xiàn)積極變化，創(chuàng)新資本迎來長青周期。與此同時，科技創(chuàng)新已經(jīng)成為新時代的投資主流，對于投資機(jī)構(gòu)來說，如何深入推動實(shí)業(yè)投資、以更強(qiáng)的資源配置效率澆灌創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)枝繁葉茂，成為新時代的投資課題。

    長期資本助力基業(yè)長青

    近兩年，硬核科技創(chuàng)新呼吁“耐心資本”，私募股權(quán)創(chuàng)投行業(yè)里長錢活水齊頭并進(jìn)，保險資金、社?；鹑胧袆幼黝l頻，行業(yè)創(chuàng)新資本迎來長青周期。

    中國證券報黨委委員、副總編輯蔡國兆認(rèn)為，私募股權(quán)創(chuàng)投行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，應(yīng)培育“耐心資本”，以長期之力共筑基業(yè)長青。當(dāng)前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革正在重構(gòu)全球創(chuàng)新版圖、重塑全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展加速之際，“耐心資本”呵護(hù)科技創(chuàng)新的發(fā)展成為私募股權(quán)、創(chuàng)投行業(yè)搶占先機(jī)的題中要義。

    “近年來，在國家政策推動下，長期資金入市環(huán)境正在出現(xiàn)積極變化。隨著私募股權(quán)創(chuàng)投基金管理人的專業(yè)化水平顯著提升，長期資金追求長期穩(wěn)定收益的需求與私募股權(quán)創(chuàng)投基金擅長發(fā)掘和培育長期價值的能力越來越相匹配，雙方合作空間大大拓展。”中國證券投資基金業(yè)協(xié)會黨委委員、副秘書長黃麗萍表示，截至目前，百億級管理規(guī)模的管理人達(dá)到268家，管理規(guī)模6.6萬億元，占總體比重48%。這些頭部機(jī)構(gòu)越來越成為長期資金資產(chǎn)配置的重要合作伙伴。

    湖南大學(xué)教授、中國證監(jiān)會市場二部原副主任劉健鈞表示，新時期下，股權(quán)與創(chuàng)投行業(yè)資金來源逐步多元化，但主流資金進(jìn)入仍需制度突破。他建議，個人養(yǎng)老金制度今年步入實(shí)施階段，經(jīng)過一段時間實(shí)踐后，國務(wù)院和有關(guān)部門可修訂有關(guān)規(guī)定，允許個人養(yǎng)老金投資股權(quán)和創(chuàng)投基金。

    “智造”時代已至

    “我們做股權(quán)投資或風(fēng)險投資時，一定要和國家發(fā)展結(jié)合起來，不能忽略時代特征進(jìn)行投資，目前的時代是最合適做硬科技投資的時代。”毅達(dá)投資高級合伙人薛軼表示。

    新時期下，服務(wù)國家創(chuàng)新驅(qū)動和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展戰(zhàn)略，突出創(chuàng)新資本戰(zhàn)略作用，以基金投資實(shí)踐引導(dǎo)社會資本歸本溯源，加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新的支持，是私募股權(quán)創(chuàng)投基金踐行歷史使命的必經(jīng)之路。

    海通開元董事長張向陽表示，近年來國內(nèi)有越來越多資金涌入硬核科技投資領(lǐng)域，這背后主要有三大因素。第一，中國經(jīng)過了四十多年改革開放發(fā)展，已經(jīng)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。“粗放式的發(fā)展方式已經(jīng)遇到了瓶頸，需要科技創(chuàng)新幫助我們更進(jìn)一步。”第二，經(jīng)濟(jì)全球化面臨一定挑戰(zhàn)，“我們之前有一些原材料、配件可以到其他國家采購，但現(xiàn)在很多缺口需要我們自己填補(bǔ)”。在此背景下，外部客觀環(huán)境的變化也對我國科技創(chuàng)新提出了更多要求。第三，科創(chuàng)板等相關(guān)市場平臺的建設(shè)正在不斷完善，資本市場越來越成熟，這也為科技創(chuàng)新提供了堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)。“舉例而言，之前投生物制藥的機(jī)構(gòu)很少，因?yàn)橥度霑r間太長，但是現(xiàn)在推出了科創(chuàng)板上市機(jī)制，這在政策上為很多科技創(chuàng)新企業(yè)提供了支持。”張向陽還表示，ESG等綠色發(fā)展理念的倡導(dǎo)也促使投資機(jī)構(gòu)將更多目光投向科技型企業(yè)。

    “立足于‘制造立國，科技為本’的國策，我國早期發(fā)展借助制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈等方面的優(yōu)勢。但是隨著產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、高質(zhì)量發(fā)展的推進(jìn)，‘科技為本’已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的底層邏輯，也需要落到實(shí)處。”光速中國合伙人孫健認(rèn)為，目前，外部壓力、內(nèi)部變化導(dǎo)致短期內(nèi)大量資金投入到硬科技領(lǐng)域，無論是項(xiàng)目估值還是投資金額都不斷創(chuàng)出新高。

    優(yōu)秀科創(chuàng)企業(yè)具備競爭優(yōu)勢

    在硬科技投資席卷全球之際，如何占領(lǐng)創(chuàng)新高地，如何深入推動實(shí)業(yè)投資、以更強(qiáng)的資源配置效率澆灌創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)枝繁葉茂，成為私募股權(quán)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)亟待思考的新課題。

    “作為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，我們在看好國內(nèi)大市場的情況下，也非常鼓勵參與投資的企業(yè)在海外拓展業(yè)務(wù)。其中，優(yōu)秀企業(yè)在科技領(lǐng)域的研發(fā)、創(chuàng)新以及有別于國外企業(yè)的迭代速度，是我們很大的競爭優(yōu)勢。”祥峰投資管理合伙人夏志進(jìn)表示，對中國的科技創(chuàng)新前景充滿信心，優(yōu)秀的科創(chuàng)型企業(yè)未來不僅僅能夠在國內(nèi)取得市場份額，在國際上也會越來越有競爭力。

    具體到投資方向上，薛軼重點(diǎn)提到合成生物學(xué)領(lǐng)域的投資機(jī)會。薛軼認(rèn)為，未來全球在生物醫(yī)藥或生物制造領(lǐng)域的博弈力度預(yù)計(jì)會進(jìn)一步加大。“我們曾經(jīng)做過統(tǒng)計(jì)，中國在這一領(lǐng)域的文獻(xiàn)數(shù)量在全球排名第二，說明我們在這一領(lǐng)域與世界頂尖水平?jīng)]有任何差距；我們有非常好的制造業(yè)和產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)，疊加該領(lǐng)域所擁有的廣闊應(yīng)用前景，相關(guān)科技能夠?qū)υ挟a(chǎn)業(yè)生態(tài)進(jìn)行一次升級改造。”

    孫健強(qiáng)調(diào)，目前國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)面臨著比較明顯的邊際變化。實(shí)際上，國內(nèi)廠商的很多設(shè)備已經(jīng)基本達(dá)標(biāo)，但是客戶鑒于對成本、可靠性、習(xí)慣性等方面的考慮，還沒有積極嘗試和采用這些國內(nèi)廠商的設(shè)備，這也為相關(guān)企業(yè)提供了展示和證明自己的機(jī)會。同時，疊加國內(nèi)可能會對半導(dǎo)體設(shè)備采購提供較大金額的政策支持，相關(guān)行業(yè)邊際變化預(yù)計(jì)會步伐更大、速度更快。

    “我們持續(xù)關(guān)注的方向之一是機(jī)器人自動化相關(guān)領(lǐng)域，這是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段以后，保持傳統(tǒng)制造業(yè)競爭力所需要的手段。我們注意到，目前許多相關(guān)新技術(shù)已經(jīng)發(fā)展得較為成熟。”夏志進(jìn)稱。