本報(bào)記者 王麗新
過(guò)去忙著跑馬圈地?cái)U(kuò)規(guī)模的房企,如今或多或少都在忙著找資金,與短期流動(dòng)性危機(jī)賽跑。近期,閉緊的融資閘門似有開閘跡象,絲絲帶有暖意的信號(hào),為部分房企帶來(lái)了喘息機(jī)會(huì)。
11月24日,據(jù)上海產(chǎn)權(quán)交易所信息顯示,花樣年“20花樣02”規(guī)模為15.43億元的債券,利息展期議案通過(guò),共計(jì)1.16億元利息中的20%于2021年11月25日按期支付,剩余80%于2022年11月25日延期兌付。11月22日晚間,中國(guó)奧園一筆8.16億元的ABS私募債展期方案獲得通過(guò)。更早之前,陽(yáng)光城公布了11月份所有到期公開債務(wù)完成展期。
“除當(dāng)代置業(yè)美元債展期未獲通過(guò)外,近一周內(nèi)多家房企債券展期通過(guò),短期流動(dòng)性問(wèn)題得以暫時(shí)緩解。”中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,債權(quán)人同意債務(wù)展期方案,一方面是相信債務(wù)人能夠解決流動(dòng)性困難;另一方面可能也與房企融資環(huán)境回暖、信貸政策呈現(xiàn)邊際改善有關(guān)。
短期流動(dòng)性壓力緩解
債務(wù)兌付重壓之下,多家房企均在積極尋求債券展期。近日,除當(dāng)代置業(yè)2.5億美元美元債展期未獲通過(guò),造成實(shí)質(zhì)性債務(wù)違約外,中國(guó)奧園3筆共計(jì)14.3億元的國(guó)內(nèi)債券以及陽(yáng)光城6筆債券共計(jì)71.766億元均獲得通過(guò)。
“能夠?qū)崿F(xiàn)債務(wù)展期的房企,手中應(yīng)該還有很多優(yōu)質(zhì)資源待‘消化’。”同策研究院資深分析師肖云祥對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,當(dāng)然,債權(quán)人在協(xié)商過(guò)程還會(huì)對(duì)諸多因素進(jìn)行參考評(píng)估,如行業(yè)政策、市場(chǎng)趨勢(shì)、債務(wù)人經(jīng)營(yíng)能力、債務(wù)人債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度,債務(wù)人資產(chǎn)等,評(píng)估未來(lái)一段時(shí)間內(nèi),債務(wù)人是否有通過(guò)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)償還債務(wù)的能力。
“受目前房地產(chǎn)行業(yè)寬信用預(yù)期影響,房企短期流動(dòng)性階段性緩解。”貝殼研究院高級(jí)分析師潘浩向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,但從長(zhǎng)期而言,房企不能快速擺脫對(duì)于融資的高依賴度,債務(wù)問(wèn)題尚未得到實(shí)質(zhì)性解決。
在劉水看來(lái),債務(wù)展期結(jié)后,如果房企未能償還債務(wù),仍會(huì)發(fā)生債務(wù)違約。由此來(lái)看,不管是利息展期,還是整體債券展期,其背后都說(shuō)明房企短期流動(dòng)性弱,至少透露出目前部分房企已經(jīng)無(wú)力按期償還債務(wù)。在獲得債務(wù)展期后,房企仍需嚴(yán)控預(yù)算、加大銷售回款,有效增加現(xiàn)金流,仍需通過(guò)出售資產(chǎn)、出讓項(xiàng)目、股東注入資金等方式積極自救。
“在目前市場(chǎng)下行的背景下,資產(chǎn)接盤者已經(jīng)十分謹(jǐn)慎。斷臂求生不是不可能,但不一定能馬上解決困境。”肖云祥稱,即便在股權(quán)融資方面,由于在二級(jí)市場(chǎng)房地產(chǎn)板塊的持續(xù)下行,股票估值已經(jīng)較低,即使通過(guò)出售股權(quán)的方式獲得融資,所起到的效果已經(jīng)不大。
不過(guò),肖云祥也指出,近期市場(chǎng)出現(xiàn)的債務(wù)融資開閘的情況,對(duì)于體量小、債務(wù)高的民營(yíng)企業(yè)而言,獲得融資的機(jī)會(huì)或許不多,但對(duì)央企、國(guó)企及較為穩(wěn)健的大型民企有利。
央企國(guó)企發(fā)債忙
11月9日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)舉行的房企代表座談會(huì)剛一開完,銀行等機(jī)構(gòu)投資者可能放開閘門為房企“輸血”的消息即傳開來(lái),業(yè)內(nèi)共識(shí)是,房企融資將逐步解凍。
11月22日晚間,保利發(fā)展發(fā)布公告稱,擬發(fā)行不超過(guò)98億元公司債券。這一方案雖還未落地,但這已是保利發(fā)展11月以來(lái)的第三筆融資。11月3日,11月19日,保利發(fā)展分別成功發(fā)行兩期中期票據(jù),一筆是25億元,另一筆是20億元,這意味著若此次98億元公司債再順利通過(guò),保利發(fā)展將籌資143億元。
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),截至11月25日,25天內(nèi),房企成功發(fā)債規(guī)模已約達(dá)302億元(包括一筆海外融資),10月份則約為268億元,明顯已經(jīng)超過(guò)10月份全月融資額度。
25天內(nèi)放行超過(guò)300億元融資,個(gè)別房企甚至在成功融資45億元的前提下,還能提出規(guī)模近百億元的公司債發(fā)行方案。“這意味著融資環(huán)境有所放松,房企捉襟見肘的現(xiàn)金流及債務(wù)兌付壓力或許能有所改善。”有業(yè)內(nèi)人士如是稱。
但仔細(xì)對(duì)比這份超過(guò)300億元的房企融資名單,《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn),主體信用等級(jí)及債券信用等級(jí)皆較高,抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的國(guó)企或央企居多,鮮少民營(yíng)房企身影。此外,11月份至今,僅有一筆美元債發(fā)行成功,即港龍中國(guó)于11月12日上市的1.58億美元債券,成本卻極高,為13.5%。
而自保利發(fā)展祭出在銀行間發(fā)債的幾大動(dòng)作后,招商蛇口、廈門建發(fā)房地產(chǎn)、中海地產(chǎn)、首開股份等地產(chǎn)央企或地方國(guó)企密集發(fā)行中票、短融券等銀行間融資工具。11月份以來(lái),已有上海城開、棲霞建設(shè)、中建五局等多家房地產(chǎn)企業(yè)中期票據(jù)發(fā)行計(jì)劃獲準(zhǔn)注冊(cè)。此外,金科地產(chǎn)、廣州珠江實(shí)業(yè)等房企的超短期票據(jù)也獲準(zhǔn)注冊(cè)。而這些資金的用途,多是聚焦在償還有息債務(wù)、補(bǔ)充流動(dòng)資金、項(xiàng)目建設(shè)等幾大方向。
“償還債務(wù)是第一要?jiǎng)?wù),但12月份全國(guó)第三輪土地集中出讓已經(jīng)開始,央企國(guó)企提前‘儲(chǔ)糧’,在低溢價(jià)率窗口期拿地,是這些資金的重要用途之一。”某不愿具名分析師表示,在當(dāng)前的市場(chǎng)格局下,過(guò)去迅猛拿地忙于擴(kuò)規(guī)模的房企,現(xiàn)在多忙于解決短期流動(dòng)性危機(jī),無(wú)暇取地,這是之前穩(wěn)健型房企投資的好時(shí)機(jī)。
(編輯 上官夢(mèng)露)
多地召開“新春第一會(huì)” 高質(zhì)量發(fā)展、改革創(chuàng)新等被“置頂”
隨著春節(jié)假期結(jié)束,全國(guó)多地在蛇年首個(gè)工作……[詳情]
版權(quán)所有證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證 10120180014增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證B2-20181903
京公網(wǎng)安備 11010202007567號(hào)京ICP備17054264號(hào)
證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請(qǐng)仔細(xì)閱讀法律申明,風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。
證券日?qǐng)?bào)社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800 網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,即可下載
掃一掃,加關(guān)注
掃一掃,加關(guān)注