中金公司維持微盟集團推薦評級 目標(biāo)價上調(diào)40%至6.7港元/股

    本報記者 施露

    4月30日，中金公司發(fā)布了對微盟集團的研究報告，在該研報中，中金公司給予了微盟集團“推薦”評級，及6.7港元目標(biāo)價。

    中金公司表示：維持對微盟的推薦評級并將目標(biāo)價上調(diào)40%至6.7港元/股（此前為4.8港元/股），微盟當(dāng)前股價對應(yīng)73倍2019年市盈率，目標(biāo)價較當(dāng)前股價有21%的上行空間。

    根據(jù)微盟集團年報，公司在2018年收入為8.65億元。其中，SaaS產(chǎn)品產(chǎn)生的收益由2017年的2.62億元增加32.1%至2018年的3.47億元。增長的主要原因是微盟SaaS產(chǎn)品的付費商戶數(shù)量由2017年的51494名增加至2018年的64695名，且SaaS產(chǎn)品的每用戶平均收益由2017年的5100元增加至2018年的人民幣5365元，

    中金公司在研報中稱：“微盟集團SaaS業(yè)務(wù)增長強勁，未來仍為核心。”中金公司也同時預(yù)計，微盟SaaS業(yè)務(wù)2019年有望同比增長40-50%。

    據(jù)了解，微盟SaaS業(yè)務(wù)主要包括商業(yè)云、營銷云及服務(wù)云。2019年增長仍主要來自公司自主開發(fā)的產(chǎn)品。公司未來戰(zhàn)略是向更大的用戶群提供更多的解決方案和產(chǎn)品。以商業(yè)云為例，除現(xiàn)有的零售、美容及餐飲領(lǐng)域，公司計劃向更多垂直領(lǐng)域拓展。服務(wù)云方面，公司看好優(yōu)秀的SaaS初創(chuàng)企業(yè)，未來幾年可能考慮并購。長期看，公司希望SaaS用戶數(shù)能達到百萬級。

    年報數(shù)據(jù)顯示，微盟2018年使用精準(zhǔn)營銷的廣告主數(shù)量同比增長61.7%至28589名及每廣告主平均開支同比增長65.2%至87185元，且精準(zhǔn)營銷毛收入較2017年大幅增長167.2%至人民幣24.93億元。

    此外，微盟的精準(zhǔn)營銷業(yè)務(wù)向大客戶及其他流量渠道滲透，隨著今年微盟逐漸向大客戶滲透，預(yù)計平均ARPU將實現(xiàn)增長。相較于中小企業(yè)客戶，大客戶的獲客成本較低、服務(wù)效率較高。

    中金公司稱公司維持中小企業(yè)客戶凈返利指引不變，“預(yù)計2019年精準(zhǔn)營銷業(yè)務(wù)將貢獻約2.5億元盈利。通過利用ISV生態(tài)系統(tǒng)，PaaS將能夠滿足SaaS客戶的定制化需求。微盟正在開發(fā)PaaS幫助ISV公司向有定制化需求的客戶提供服務(wù)，而微盟不必向定制化投入資源。未來公司可能獲得較為可觀的傭金費，但近期內(nèi)并不會變現(xiàn)PaaS產(chǎn)品，主要為吸引更多的ISV公司使用平臺并形成良好的生態(tài)系統(tǒng)。”

（編輯 上官夢露 策劃 施露）