政策與市場需求雙重驅(qū)動 上市公司并購重組持續(xù)活躍

    本報記者 孫文青

    今年以來，隨著政策不斷出臺和市場需求提升，越來越多的上市公司參與到并購重組當(dāng)中。10月7日，港股上市公司嘉和生物公告稱，公司將以合并方式收購億騰醫(yī)藥集團（以下簡稱“億騰醫(yī)藥”或標的集團）。合并后的新公司股權(quán)構(gòu)成中，原億騰醫(yī)藥股東占比77.43%，原嘉和生物股東占比22.57%，同時，億騰醫(yī)藥實際控制人將成為合并后的新公司的控股股東。

    嘉和生物認為，雙方合并是向成熟且全面整合的生物制藥公司邁出的關(guān)鍵一步，預(yù)計將為集團及標的集團帶來互補及協(xié)同效應(yīng)，并為可持續(xù)發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

    受訪人士認為，政策的出臺向市場傳遞了積極的信號，增強了公司以及投資者對并購市場的信心，有助于活躍并購市場，促進資本的有效配置。

    并購重組案例頻現(xiàn)

    并購重組作為公司外延式發(fā)展的重要方式，是上市公司在壯大主業(yè)基礎(chǔ)上，豐富業(yè)務(wù)布局，增強核心競爭力的重要手段。

    據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，A股市場方面，共有超150家上市公司披露并購重組最新進展，而2023年全年僅有131家。港股市場方面，近期，除嘉和生物外，康圣環(huán)球也發(fā)布公告，借并購重組加速形成戰(zhàn)略協(xié)同，實現(xiàn)資源互補，并進一步優(yōu)化商業(yè)模式。

    中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜向《證券日報》記者表示，近年來，隨著資本市場的發(fā)展和企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整的需要，公司并購重組作為一種資本運作方式逐漸受到重視。特別是在生物醫(yī)藥、科技等創(chuàng)新領(lǐng)域，公司并購重組可以作為一種快速實現(xiàn)資源整合、市場擴張的途徑。

    從資本市場近期公開的并購重組案例來看，其中，“硬科技”企業(yè)圍繞著技術(shù)創(chuàng)新與資源整合案例不在少數(shù)，目的也普遍在于優(yōu)化資源配置，提升企業(yè)競爭力和市場影響力。

    高禾投資管理合伙人劉盛宇向《證券日報》記者表示：“類似的產(chǎn)業(yè)并購，其特點都是以產(chǎn)業(yè)鏈橫向或者縱向并購為主。”

    活躍度有望持續(xù)

    上市公司頻繁參與并購重組背后離不開政策的引導(dǎo)與規(guī)范。2024年以來，新“國九條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等一系列政策均提出了加大并購重組改革力度的措施。

    隨著政策環(huán)境不斷優(yōu)化，相關(guān)并購重組案例數(shù)量增加，劉盛宇認為，公司參與并購重組的方式會越來越多。此外，相關(guān)的政策出臺將進一步促進以上市公司為主體的并購重組交易市場的活躍度，目前市場最關(guān)注的就是可以在促進產(chǎn)業(yè)升級的前提下，進行跨界并購。

    柏文喜也表示，政策層面對于并購重組的支持，如“并購六條”的發(fā)布，為并購提供了更加寬松的政策環(huán)境。因此，可以預(yù)見，在政策鼓勵和市場需求的雙重驅(qū)動下，類似并購的案例可能會逐漸增多。

    在柏文喜看來，“并購六條”的發(fā)布對并購市場產(chǎn)生了積極影響。首先，它放寬了對未盈利資產(chǎn)的收購要求，為具有創(chuàng)新潛力但尚未實現(xiàn)盈利的企業(yè)提供了更多的并購機會，有助于推動創(chuàng)新型企業(yè)的成長和發(fā)展。其次，政策鼓勵合理的跨行業(yè)并購，有助于企業(yè)通過并購實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的整合和優(yōu)化，提高整體競爭力。同時，政策還簡化了審核程序，提高了監(jiān)管包容度，這將降低企業(yè)并購的制度成本，提高并購效率。

    “總體來看，‘并購六條’的發(fā)布對促進企業(yè)并購重組、推動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整具有重要意義。”柏文喜稱。

（編輯 李波）