原材料降價(jià)難敵終端需求不振 多家上市紙企半年度業(yè)績(jī)預(yù)虧

    本報(bào)記者 王僖

    根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月14日晚，A股造紙行業(yè)23家上市公司中，已有10家上市紙企披露了半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)虧損的有7家；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利的景興紙業(yè)、岳陽(yáng)林紙均較去年同期業(yè)績(jī)有較大幅度下滑；業(yè)績(jī)預(yù)增的僅有齊峰新材1家。

    中金公司分析稱(chēng)，去年年末市場(chǎng)對(duì)造紙行業(yè)成本回落、盈利彈性的預(yù)期并未如期兌現(xiàn)，下游需求持續(xù)偏弱，或是當(dāng)前該行業(yè)難以轉(zhuǎn)勢(shì)的核心要素，紙企盈利仍處在歷史低谷。

    紙企盈利仍在歷史低谷

    綜合已披露半年度業(yè)績(jī)預(yù)告的10家上市紙企的經(jīng)營(yíng)情況，2023年以來(lái)終端需求不振、市場(chǎng)恢復(fù)節(jié)奏緩慢是行業(yè)整體業(yè)績(jī)下滑的主要原因。盡管上半年以來(lái)木漿、木片等造紙?jiān)牧铣杀境霈F(xiàn)大幅下降，但造紙企業(yè)的盈利能力未能如期向上修復(fù)，反而有多家企業(yè)在業(yè)績(jī)預(yù)告中稱(chēng)，“主要原材料木漿價(jià)格快速下降，導(dǎo)致產(chǎn)成品的市場(chǎng)售價(jià)進(jìn)一步失去支撐。”

    以白卡紙主要生產(chǎn)企業(yè)博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)為例，兩家企業(yè)均預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。晨鳴紙業(yè)表示，報(bào)告期內(nèi)，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，下游需求偏弱，導(dǎo)致公司機(jī)制紙銷(xiāo)量和價(jià)格同比下降較大，尤其是白卡紙市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下滑，對(duì)公司效益影響較大。博匯紙業(yè)也稱(chēng)，雖然今年上半年公司主要原輔材料進(jìn)口紙漿和木片成本較去年同期有所下降，但受整體消費(fèi)環(huán)境影響，產(chǎn)成品價(jià)格的下降幅度更大。

    卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，國(guó)內(nèi)白卡紙均價(jià)為4794元/噸，較2022年同期下跌23.26%。截至今年6月底，白卡紙市場(chǎng)價(jià)格為4180元/噸，在創(chuàng)出年內(nèi)低點(diǎn)的同時(shí)，也刷新了2015年以來(lái)的低點(diǎn)。

    “上半年白卡紙市場(chǎng)跌勢(shì)不止，與供給增加、需求減弱以及原料成本支撐不足有較為直接的關(guān)系。”卓創(chuàng)資訊行業(yè)分析師孔祥芬對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，雖然上半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境有所改善，但從終端消費(fèi)來(lái)看，整體恢復(fù)進(jìn)度低于預(yù)期。一方面，下游包裝廠(chǎng)國(guó)內(nèi)訂單偏少，新單延續(xù)性不足；另一方面，以外貿(mào)為主的訂單也較去年同期有不同程度的縮減。

    除上述原因外，箱板瓦楞紙領(lǐng)域的頭部企業(yè)山鷹國(guó)際還在業(yè)績(jī)預(yù)告中提到，海外進(jìn)口紙帶來(lái)的量?jī)r(jià)沖擊，讓公司主要產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格出現(xiàn)不同程度的下滑。

    卓創(chuàng)資訊行業(yè)分析師徐玲告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，今年1月1日起，我國(guó)對(duì)1020項(xiàng)商品實(shí)施低于最惠國(guó)稅率的進(jìn)口暫定稅率，其中再生箱板紙實(shí)施了零關(guān)稅，導(dǎo)致今年1月份至5月份箱板紙累計(jì)進(jìn)口量同比增加43.21%。“面對(duì)這一局面，紙廠(chǎng)只能多次下調(diào)出廠(chǎng)價(jià)格，收窄國(guó)內(nèi)外原紙?zhí)桌臻g，降低進(jìn)口熱度，此舉成為影響上半年價(jià)格下調(diào)的主要因素。”徐玲說(shuō)。

    為應(yīng)對(duì)行業(yè)不利局面，山鷹國(guó)際、玖龍紙業(yè)等箱板瓦楞紙頭部制造企業(yè)在今年一季度數(shù)次停機(jī)檢修，在供給側(cè)嘗試“主動(dòng)調(diào)整”，可這也導(dǎo)致相關(guān)費(fèi)用上升，毛利率同比下降，難以支撐近端的價(jià)格及利潤(rùn)表現(xiàn)。

    下半年有望尋底后反彈

    面對(duì)今年的不利局面，國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)也只能向完善自身產(chǎn)業(yè)鏈及成本精細(xì)化管控等方向上找尋希望。

    在業(yè)績(jī)預(yù)告中，博匯紙業(yè)表示，公司在通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加差異化產(chǎn)品占比來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)份額。山鷹國(guó)際也表示，今年一季度公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損后，二季度加強(qiáng)精益管理，開(kāi)機(jī)率較一季度有所上升，加上二季度國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量及毛利率環(huán)比提升，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得以不斷修復(fù)。

    對(duì)于成本端可能會(huì)帶來(lái)的改善，晨鳴紙業(yè)表示，受成本端改善相對(duì)滯后影響，機(jī)制紙成本上半年仍高于去年同期，效果將在下半年予以體現(xiàn)。

    上半年，多家頭部紙企進(jìn)一步強(qiáng)化了在全產(chǎn)業(yè)鏈的布局。比如，華泰股份擬通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金，建設(shè)年產(chǎn)70萬(wàn)噸的化學(xué)木漿項(xiàng)目。這一舉動(dòng)被業(yè)內(nèi)認(rèn)為，既是公司推進(jìn)漿紙一體化進(jìn)程的重要一步，也是補(bǔ)齊與國(guó)內(nèi)其他頭部造紙企業(yè)差距的重要一環(huán)。

    對(duì)于下半年造紙板塊的二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)，中金公司認(rèn)為，對(duì)該板塊的預(yù)期可以更樂(lè)觀些。“造紙需求即將步入傳統(tǒng)旺季，同時(shí)供給端主動(dòng)調(diào)節(jié)也有所抬頭，今年第三季度造紙價(jià)格有望歷經(jīng)尋底而后反彈的過(guò)程。”

    孔祥芬對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)，即便是上半年處境最差的白卡紙行業(yè)，從需求角度來(lái)看，下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)邊際改善，提振終端消費(fèi)，并反饋至白卡紙市場(chǎng)，疊加下半年幾個(gè)節(jié)日的節(jié)日效應(yīng)，市場(chǎng)訂單有望釋放，或會(huì)帶動(dòng)需求復(fù)蘇。

    從庫(kù)存層面來(lái)看，當(dāng)前造紙行業(yè)去庫(kù)存仍在繼續(xù)，目前庫(kù)存已降至歷史低位。中金公司認(rèn)為，短期去庫(kù)存趨勢(shì)會(huì)延續(xù)，但若下半年需求復(fù)蘇預(yù)期兌現(xiàn)，有望推動(dòng)造紙行業(yè)加速步入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)的景氣上行期，與需求周期共振，支撐紙價(jià)上行、助力紙企恢復(fù)盈利。

（編輯 汪世軍 才山丹）