廣西天山電子成功上市 多元化訂單助力公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)

    本報(bào)記者 李昱丞 見(jiàn)習(xí)記者 張軍兵

    11月1日，廣西天山電子股份有限公司成功在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。作為面板行業(yè)中液晶顯示細(xì)分領(lǐng)域賽道的佼佼者，公司近年來(lái)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

    即使在今年整體面板行情處于持續(xù)低迷的狀態(tài)，天山電子憑借著多元化的下游客戶訂單，業(yè)績(jī)依舊保持著穩(wěn)定的增長(zhǎng)。這家公司究竟有何看點(diǎn)？未來(lái)是否仍能保持亮眼的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)？這成為不少投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

    產(chǎn)能利用率逐漸飽和，擬募資3.13億元

    天山電子成立于2005年，主要從事專業(yè)顯示領(lǐng)域定制化液晶顯示屏及顯示模組的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括單色液晶顯示屏、單色液晶顯示模組及彩色液晶顯示模組。

    與其他專注于電腦、手機(jī)消費(fèi)電子等顯示模組公司不一樣的是，公司主要產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)橹悄芗揖印⒅悄芙鹑跀?shù)據(jù)終端、通訊設(shè)備、工業(yè)控制及自動(dòng)化應(yīng)用以及民生能源，2019年至2021年，上述領(lǐng)域產(chǎn)品收入合計(jì)占比分別為91.31%、89.65%和85.86%。其中，又可具體細(xì)分為POS機(jī)、門(mén)禁系統(tǒng)、空調(diào)遙控器、電話機(jī)、儀器儀表等終端產(chǎn)品。

    隨著下游市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)，同時(shí)憑借公司多年形成的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，公司近年來(lái)訂單持續(xù)增加。2019年至2021年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.61億元、6.15億元、10.89億元，三年?duì)I收年復(fù)合增速達(dá)28.98%；公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3808萬(wàn)元、4785萬(wàn)元、9723萬(wàn)元，年復(fù)合增速達(dá)40.67%。截至今年9月30日，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.39億元，同比增長(zhǎng)19.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9377萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.05%。

    如今，公司與國(guó)內(nèi)面板龍頭深天馬已形成長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，并直接或通過(guò)技術(shù)服務(wù)商與知名企業(yè)如格力、霍尼韋爾、海康威視、Johnson Controls（江森自控）、LG等建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

    在營(yíng)收實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，天山電子產(chǎn)能利用率也逐漸處于飽和狀態(tài)。招股書(shū)顯示，公司單色液晶顯示屏、單色液晶顯示模組及彩色液晶顯示模組2021年的產(chǎn)能利用率分別達(dá)109.33%、94.5%和113.48%。

    為了解決產(chǎn)能壓力，公司此次IPO擬募集資金3.13億元，其中9348萬(wàn)元擬投入光電觸顯一體化模組建設(shè)項(xiàng)目；1.11億元擬投入單色液晶顯示模組擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目；4786萬(wàn)元擬投入研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目；6000萬(wàn)元擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

    下游領(lǐng)域多元化，能否抵御面板下行周期

    面板行情自去年下半年已進(jìn)入下行周期。需求疲軟、存貨達(dá)歷史高位、面板價(jià)格不斷下探、業(yè)績(jī)下滑等成了業(yè)內(nèi)多數(shù)面板公司今年來(lái)共同面臨的問(wèn)題。

    天山電子在此次面板下行周期中究竟受影響幾何？其下游的客戶訂單能否持續(xù)支撐公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，更成了市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)。

    “此次天山電子業(yè)績(jī)受液晶面板下行周期影響較小，主要源于公司主要應(yīng)用市場(chǎng)不在消費(fèi)電子領(lǐng)域，其主要面向智能金融數(shù)據(jù)終端、通訊設(shè)備、工業(yè)控制以及智能家居中的B端領(lǐng)域，且產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域多元化，可根據(jù)市場(chǎng)變化情況靈活調(diào)整產(chǎn)能分配，因此公司業(yè)績(jī)今年來(lái)還能保證整體穩(wěn)定增長(zhǎng)。”深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    以公司營(yíng)收占比較高的主要終端產(chǎn)品POS機(jī)、門(mén)禁系統(tǒng)、測(cè)試測(cè)量?jī)x器儀表為例，在POS機(jī)方面，據(jù)尼爾森報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2024年全球POS機(jī)銷(xiāo)量將達(dá)到3億臺(tái)；在門(mén)禁系統(tǒng)方面，據(jù)Fact.MR的研究報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)到2031年底，全球電子門(mén)禁系統(tǒng)銷(xiāo)售收入將增至212億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)8.3%；在測(cè)試測(cè)量?jī)x器儀表方面，MarketsandMarkets預(yù)測(cè)，全球市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將由2021年的277億美元增加至2026年的333億美元。

    如今，天山電子在這些終端應(yīng)用上也已取得一定的市場(chǎng)占有率。公司2021年在空調(diào)遙控器、POS機(jī)、智能電表、血糖儀、血壓計(jì)類(lèi)產(chǎn)品所需液晶顯示產(chǎn)品的全球市場(chǎng)占有率分別約為13.69%、3.97%、9.21%、2.01%、3.12%。

    對(duì)此，WitDisplay首席分析師林芝向記者表示，公司目前在國(guó)內(nèi)存在不少顯示模組廠商競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而未來(lái)隨著通訊設(shè)備、民生能源等部分應(yīng)用產(chǎn)品的智能升級(jí)迭代，公司現(xiàn)有部分產(chǎn)品的訂單或?qū)p少，且存在著同行競(jìng)爭(zhēng)搶單的風(fēng)險(xiǎn)。但公司在健康醫(yī)療、工業(yè)控制及自動(dòng)化、智能家居等下游領(lǐng)域，仍具有良好的發(fā)展前景，這有助于公司獲得更多的訂單。

    在毛利率方面，相對(duì)秋田微、超聲電子、亞世光電和經(jīng)緯輝開(kāi)等同行可對(duì)比公司，公司近三年20%左右的銷(xiāo)售毛利率實(shí)則低于同行水平。在林芝看來(lái)，公司主要應(yīng)用領(lǐng)域追求極致的低成本，產(chǎn)品規(guī)格較低，所以公司產(chǎn)品單價(jià)、毛利率相對(duì)會(huì)較低。雖然公司毛利率目前保持較為穩(wěn)定狀態(tài)，但隨著面板行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)整體加劇，或存在行業(yè)陷入價(jià)格戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

（編輯 袁元）