天神娛樂更名天娛數(shù)科：“無實(shí)控人”下典型治理與轉(zhuǎn)型案例摸底

    天神娛樂的自救對資本市場具有怎樣的意義？

    自2月18日起，曾在資本市場引起廣泛關(guān)注的A股上市公司“天神娛樂”正式更名為“天娛數(shù)科”。

    截至收盤，報(bào)4.32元/股，與昨日持平。

    2月17日晚間，天神娛樂公告稱，公司證券簡稱由“天神娛樂”變更為“天娛數(shù)科”，證券代碼仍為“002354”。并表示，這是為了符合公司目前的業(yè)務(wù)實(shí)際情況和未來戰(zhàn)略方向，進(jìn)一步提升核心品牌形象和品牌價(jià)值。

    經(jīng)歷此前盲目擴(kuò)張引發(fā)的一系列危機(jī)后，天神娛樂引入職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)，風(fēng)險(xiǎn)逐步化解，經(jīng)營方面漸漸重回正軌。

    一個(gè)特別的背景是，長達(dá)兩年半多的時(shí)間里，它一直處于無實(shí)際控制人的狀態(tài)。

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者18日從該公司內(nèi)部人士處獲悉，在解決完“保殼”問題之后，公司業(yè)務(wù)方面也進(jìn)行了整合。

    三度更名

    據(jù)了解，這已經(jīng)不是其首次更名，在“天神娛樂”之前，它曾經(jīng)名為“天神互動(dòng)”。2014年，天神互動(dòng)借殼科冕木業(yè)在A股上市，次年更名為“天神娛樂”。

    2014年借殼上市后，天神娛樂第一大股東、原實(shí)際控制人朱曄成為董事長并兼任總經(jīng)理，其后三年，公司也在資本市場上狂飆突進(jìn)，累計(jì)對外投資過百億元，參股、控股公司多達(dá)70余家。

    2018年，行業(yè)降溫，公司因前期盲目過度擴(kuò)張，一時(shí)間債務(wù)纏身、業(yè)績虧損、商譽(yù)減值、訴訟官司、資產(chǎn)凍結(jié)紛至沓來。當(dāng)年，天神娛樂業(yè)績虧損逾70億元，商譽(yù)減值金額高達(dá)40.6億元。

    隨后，天神娛樂因違規(guī)擔(dān)保、大股東資金占用、利益輸送、信披違規(guī)等一系列損害小股東權(quán)益的違規(guī)行為被證監(jiān)會立案調(diào)查，市值從2015年年底300億元，一度跌至不足30億元。

    面對如此情形，中小股東們選擇了“抱團(tuán)取暖”。2019年9月，中小股東們聯(lián)合提名的多名董事候選人成功獲選，占據(jù)了董事會多數(shù)席位，公司迎來了小股東們聯(lián)合治理的時(shí)代。

    在無實(shí)際控制人的情況下，近兩年多以來，公司通過司法重整化解了債務(wù)危機(jī)，并創(chuàng)下“重整用時(shí)最快的民企”“國內(nèi)首家重整自救的互聯(lián)網(wǎng)輕資產(chǎn)上市公司”等記錄。

    2021年5月，公司股票實(shí)現(xiàn)“脫星摘帽”。

    同時(shí)，公司按照“電競驅(qū)動(dòng)游戲，數(shù)據(jù)流量驅(qū)動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展戰(zhàn)略，對部分與主業(yè)協(xié)同不強(qiáng)的業(yè)務(wù)進(jìn)行出售剝離。

    目前，公司在主營業(yè)務(wù)上形成了電競游戲與數(shù)據(jù)流量雙業(yè)務(wù)引擎，數(shù)據(jù)流量逐步成為其收入增長的核心驅(qū)動(dòng)力。

    自我救贖

    2022年1月28日晚，公司發(fā)布2021年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年度凈利潤為3500萬元-5200萬元。

    天娛數(shù)科表示，業(yè)績同比下滑主要原因是部分參股公司業(yè)績出現(xiàn)較大虧損，對公司在權(quán)益法核算下確認(rèn)的投資損益產(chǎn)生較大影響，同時(shí)公司擬對部分參股公司計(jì)提長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備，也將會對凈利潤造成影響。

    從“虧損王”到恢復(fù)盈利，公司是如何實(shí)現(xiàn)自我救贖的？

    天娛數(shù)科總經(jīng)理徐德偉曾在公司2021年年度總結(jié)大會上表示，2020年是公司生死存亡之年，完成了化解巨額債務(wù)，規(guī)避了退市風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)逆境重生；2021年是固本強(qiáng)基之年，在電競游戲和數(shù)據(jù)流量主業(yè)領(lǐng)域培育新的增長點(diǎn)，同時(shí)對控股公司持續(xù)虧損的不良資產(chǎn)進(jìn)行積極處置，不斷優(yōu)化資產(chǎn)與業(yè)務(wù)布局。

    徐德偉還強(qiáng)調(diào)，2022年將是公司創(chuàng)新發(fā)展之年，公司將在數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域用創(chuàng)新求突破，推動(dòng)業(yè)務(wù)縱深發(fā)展的同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化參股公司資產(chǎn)，徹底解決“歷史遺留”問題。

    目前，公司將主營業(yè)務(wù)逐步聚焦在數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，發(fā)力休閑電競、數(shù)字營銷、虛擬數(shù)字人等業(yè)務(wù)。搭乘數(shù)字經(jīng)濟(jì)風(fēng)口，股價(jià)從底部起，今年漲幅一度接近200%。

    渤海證券認(rèn)為，整體來看公司的經(jīng)營仍在持續(xù)恢復(fù)中，預(yù)計(jì)2022年公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)將繼續(xù)推進(jìn)。在2021年部分業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到釋放的背景下，2022年輕裝上陣的整體經(jīng)營形勢將會更加明朗。

    而從“天神娛樂”更名為“天娛數(shù)科”后，不變的是，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)仍然較為分散。

    截至2021年三季度末，天娛數(shù)科前五大股東分別為朱曄、創(chuàng)世神娛一號私募基金、為新有限公司、至信351號天神娛樂并購項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃、石波濤，持股比例分別為7.85%、5.74%、4.03%、3.2%和2.59%。

    無實(shí)控人

    在職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)的帶領(lǐng)下，天娛數(shù)科沒有陷入“無人掌舵”的亂局。

    據(jù)天娛數(shù)科介紹，新一屆董事會聘任了職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)，提出“化解債務(wù)、盤活存量、發(fā)展增量”三大戰(zhàn)略。在引入新的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)后，公司完成了“保殼”、重整原有業(yè)務(wù)及發(fā)展新業(yè)務(wù)等多項(xiàng)大事。

    與此同時(shí)，隨著大股東、原實(shí)際控制人朱曄永久放棄了表決權(quán)，天娛數(shù)科變成無實(shí)際控制人狀態(tài)。

    對于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，一位天娛數(shù)科內(nèi)部人士告訴記者，“現(xiàn)在公司任一股東都達(dá)不到對公司的控制，董事會也沒有任何一方股東來進(jìn)行絕對席位的控制。”

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從該人士處獲悉，大股東放棄投票表決權(quán)后幾乎屬于“失聲”狀態(tài)，無實(shí)際控制人期間，天娛數(shù)科內(nèi)控得到加強(qiáng)，各部門各司其職，形成了一個(gè)良性的公司治理結(jié)構(gòu)。

    上述內(nèi)部人士還表示，無實(shí)際控制人的狀態(tài)對公司發(fā)展和經(jīng)營不但沒有負(fù)面影響，反倒還能起到很好的、積極有效的推進(jìn)作用。

    此外，記者注意到，2020年6月，公司披露了一份股權(quán)激勵(lì)預(yù)案，擬向包括公司高管和核心骨干人員在內(nèi)的41名激勵(lì)對象授予4340萬份股票期權(quán)，設(shè)定的行權(quán)價(jià)格為3.18元/份，業(yè)績考核目標(biāo)為2020年實(shí)現(xiàn)盈利，2021年歸母凈利潤不低于3億元。

    從2021年業(yè)績預(yù)告來看，距離股權(quán)激勵(lì)預(yù)案中提到的“2021年歸母凈利潤不低于3億元”目標(biāo)尚有一段距離。

    值得一提的是，此前有投資者對天娛數(shù)科董秘提問，“未來是否有國資入股的可能？”

    1月27日，天娛數(shù)科董秘回復(fù)稱，“公司歡迎各方投資人加入，合力將公司發(fā)展成為國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域領(lǐng)先的上市公司。”