安踏體育發(fā)布2021年業(yè)績(jī)預(yù)告 旗下核心品牌FILA增長(zhǎng)遇瓶頸

    本報(bào)記者 許潔 見(jiàn)習(xí)記者 張安

    1月20日，瑞信發(fā)布研究報(bào)告指出，看好安踏體育長(zhǎng)期前景及公司執(zhí)行能力，重申其“跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)145.59港元。同日，天風(fēng)證券也發(fā)文指出，維持安踏體育買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

    股價(jià)方面，安踏體育近兩日股價(jià)持續(xù)走高。截至1月21日收盤(pán)，安踏體育漲2.42%，達(dá)122.9港元/股，市值達(dá)到3322.39億港元。

    安踏體育1月19日晚間發(fā)布的2021年Q4及全年運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，安踏體育旗下兩大核心品牌——安踏品牌、FILA品牌均在2021年實(shí)現(xiàn)零售金額兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

    FILA品牌增長(zhǎng)乏力

    細(xì)分品牌來(lái)看，2021年Q4，安踏品牌產(chǎn)品的零售金額同比增長(zhǎng)10%-20%，全年來(lái)看，零售額同比增長(zhǎng)25%-30%；FILA品牌產(chǎn)品在Q4實(shí)現(xiàn)零售金額高單位數(shù)增長(zhǎng)，全年同比增長(zhǎng)25%-30%。此外，所有其他品牌零售金額同比增長(zhǎng)50%-55%。

    按照2021年7月初安踏集團(tuán)公布的未來(lái)5年戰(zhàn)略目標(biāo)及未來(lái)24個(gè)月快速增長(zhǎng)的“贏領(lǐng)計(jì)劃LEADTOWIN”來(lái)看，安踏品牌將在未來(lái)5年實(shí)現(xiàn)流水年復(fù)合增長(zhǎng)18%-25%。僅從2021年零售金額來(lái)看，表現(xiàn)尚可。

    但對(duì)于品牌零售金額，安踏體育公告指出，其并不代表集團(tuán)整體收益，但可看作是集團(tuán)旗下不同品牌的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)指標(biāo)。

    值得關(guān)注的是，F(xiàn)ILA品牌在2021年下半年表現(xiàn)出增長(zhǎng)乏力的勢(shì)頭。從數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年第一季度，該品牌零售金額同比錄得75%-80%的增長(zhǎng)，此后開(kāi)始下滑。上半年，其實(shí)現(xiàn)同比50%-55%的正增長(zhǎng)。而在第3、4季度，均只完成了個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

    對(duì)于安踏體育而言，F(xiàn)ILA品牌是其近年來(lái)最重要的增長(zhǎng)引擎。早在2019年，安踏首次單獨(dú)披露FILA品牌營(yíng)收數(shù)據(jù)，其獲得了單年收入147億元，增長(zhǎng)74%的成績(jī)。即便是2020年受到疫情影響，F(xiàn)ILA也獲得了18%的收入增長(zhǎng)至174億元。在安踏體育集團(tuán)內(nèi)，F(xiàn)ILA品牌2020年的收入占比為49.1%，幾乎撐起安踏體育的半壁江山。

    進(jìn)入2021年，上半年FILA仍保持高速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收入108億元，同比增長(zhǎng)51%。但是從2021年的表現(xiàn)來(lái)看，F(xiàn)ILA的高速增長(zhǎng)勢(shì)頭似乎熄火了。第三、第四季度營(yíng)業(yè)額僅實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

    對(duì)于業(yè)績(jī)的疲軟，一位證券公司分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)看，因2020年第一季度受到疫情影響，所以2021年同比數(shù)據(jù)FILA的增長(zhǎng)明顯。實(shí)際上，F(xiàn)ILA品牌的體量已經(jīng)達(dá)到了平臺(tái)期。接下來(lái)的增長(zhǎng)將會(huì)趨于穩(wěn)定階段，企業(yè)更多需要在運(yùn)營(yíng)顆粒度上進(jìn)一步細(xì)化，以尋求利潤(rùn)率的進(jìn)一步提升。

    另外，對(duì)于安踏體育而言，目前除了核心品牌外，其他品牌尚還處在成長(zhǎng)期，所以其主品牌安踏需要更多的承擔(dān)其集團(tuán)整體增長(zhǎng)的責(zé)任。

    靠DTC轉(zhuǎn)型

    能否助力安踏持續(xù)增長(zhǎng)？

    1月19日晚，安踏體育舉行了業(yè)績(jī)預(yù)告交流會(huì)，此后媒體報(bào)道指出，安踏體育對(duì)外強(qiáng)調(diào)需保守看待2022年的增長(zhǎng)情況，但具體增速預(yù)計(jì)要到年報(bào)正式發(fā)布時(shí)才會(huì)給出具體目標(biāo)。而對(duì)于FILA品牌，長(zhǎng)期合理增速為15%-20%。

    對(duì)于未來(lái)發(fā)展，從安踏早前公布的“五年規(guī)劃”來(lái)看，其計(jì)劃未來(lái)5年復(fù)合增速18%-25%。主要通過(guò)線上渠道的高速發(fā)展和線下店數(shù)的不斷提升。也就是說(shuō)，在未來(lái)五年，安踏體育規(guī)劃的營(yíng)收將要翻倍。

    而對(duì)這樣的業(yè)績(jī)目標(biāo)，一位行業(yè)分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者指出：雖然FILA的增長(zhǎng)瓶頸已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，但安踏主品牌相對(duì)于同類(lèi)競(jìng)品，無(wú)論是在品牌的價(jià)格上，還是在市場(chǎng)空間上都有空間可以繼續(xù)挖掘。

    所以如何帶動(dòng)安踏品牌繼續(xù)發(fā)展，是擺在安踏體育面前的一道關(guān)。

    目前來(lái)看，安踏給出的主要手段是推進(jìn)DTC轉(zhuǎn)型。DTC直譯為直接面對(duì)消費(fèi)者，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是去除掉生產(chǎn)企業(yè)和消費(fèi)者之間的中間商環(huán)節(jié)。

    在這一布局上，安踏起步于2020年8月，自2020年9月開(kāi)始，安踏品牌全國(guó)11家經(jīng)銷(xiāo)商轉(zhuǎn)為直營(yíng)，涉及近3500家門(mén)店，其中60%直營(yíng)，40%由加盟商按照安踏新運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)營(yíng)運(yùn)。另外，在電商平臺(tái)也將加強(qiáng)發(fā)展DTC轉(zhuǎn)型。

    目前，國(guó)際巨頭耐克、阿迪達(dá)斯都對(duì)DTC策略有所布局。Lululemon更是一家純DTC品牌。

    對(duì)于DTC戰(zhàn)略成果，安踏體育方面表示，相關(guān)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)會(huì)在2022年3月公布。但目前可以披露的是，電效、商品管理效率、組織效率、盈利等指標(biāo)均有提升。而對(duì)于2022年，其也指出，2022年DTC還會(huì)對(duì)收入增長(zhǎng)有一定影響，但是影響量會(huì)小于2021年。

    上述行業(yè)分析師指出，DTC可以幫助企業(yè)提高利潤(rùn)率，也節(jié)省中間商成本。因?yàn)槿コ酥虚g商等環(huán)節(jié)，直接接觸消費(fèi)者，所以DTC品牌在消費(fèi)者數(shù)據(jù)和體驗(yàn)端有更大的掌控力。

    但是，相對(duì)于線下渠道而言，分銷(xiāo)轉(zhuǎn)直營(yíng)無(wú)形中也增加了房租、水電、員工工資等各項(xiàng)開(kāi)支，毛利增大的同時(shí)，成本也在增加。所以如何能在DTC模式下平衡增長(zhǎng)的毛利和成本關(guān)系，也是安踏體育不得不面對(duì)的課題。

    而對(duì)于2022年，隨著冬奧會(huì)的舉辦，相關(guān)奧運(yùn)產(chǎn)品對(duì)于安踏而言，無(wú)疑會(huì)有極大的宣傳，安踏體育也表示將會(huì)在此方面加大營(yíng)銷(xiāo)力度。同時(shí)，隨著國(guó)貨熱潮，以及其高研發(fā)投入帶來(lái)的成果轉(zhuǎn)化，對(duì)于安踏來(lái)講，都會(huì)形成一定的機(jī)會(huì)，只不過(guò)就要看能否把握得住。

（編輯 李波 喬川川）