電踏車龍頭八方股份：做強(qiáng)小車輪上的大生意

    本報(bào)記者 陳紅

    上市近兩年，作為國(guó)內(nèi)電踏車電機(jī)及配套電氣系統(tǒng)的“隱形冠軍”，八方股份（603489）正在成為資本市場(chǎng)的“心頭好”。

    “與時(shí)俱進(jìn)，能夠抓住相關(guān)產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，必然會(huì)引來諸多投資者看好。一是，電踏車更加符合國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向；二是，中國(guó)更加集聚的產(chǎn)業(yè)集群有利于降低產(chǎn)品成本。三是，全球化的產(chǎn)品需求大。四是，疫情蔓延下的個(gè)體短途交通載具可以靈活地解決出行問題。五是，解決最后十幾公里的上班問題。”中國(guó)本土企業(yè)軟權(quán)力研究中心周錫冰在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    有券商分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“隨著八方股份IPO募投項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)及近期披露的12億元定增預(yù)案落地，公司將進(jìn)一步擴(kuò)充現(xiàn)有PAS產(chǎn)能；從戰(zhàn)略端來看，公司將持續(xù)強(qiáng)化研發(fā)儲(chǔ)備，以期切入仍在孕育中的全球電摩市場(chǎng)。長(zhǎng)期看，受益于行業(yè)增長(zhǎng)高確定性、終端補(bǔ)庫(kù)存以及下游價(jià)格傳導(dǎo)帶來的盈利質(zhì)量修復(fù)，公司有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，打開成長(zhǎng)空間。”

    政策頻出護(hù)航綠色出行

    八方股份主要從事電踏車電機(jī)及配套電氣系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已經(jīng)擁有中置電機(jī)、輪轂電機(jī)兩大電機(jī)類型共計(jì)80余種型號(hào)電機(jī)產(chǎn)品；此外，公司的輪轂電機(jī)產(chǎn)品經(jīng)過改動(dòng)還可應(yīng)用于電動(dòng)輪椅車、電動(dòng)滑板車以及園林割草機(jī)等領(lǐng)域。

    從自行車市場(chǎng)分析，傳統(tǒng)自行車產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，而電踏車的市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，銷量逐年攀升?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者了解到，經(jīng)過多年的發(fā)展與布局，目前八方股份已在美國(guó)、歐洲主要區(qū)域設(shè)立子公司，并積極通過展會(huì)、體育賽事等渠道在主要消費(fèi)地進(jìn)行品牌推廣，不斷提高品牌知名度。

    近年來，我國(guó)密集出臺(tái)相關(guān)政策支持綠色出行，電動(dòng)自行車、電動(dòng)摩托車等已經(jīng)成為老百姓參與減碳行動(dòng)的重要工具，隨著我國(guó)碳達(dá)峰戰(zhàn)略落地，我國(guó)的電踏車市場(chǎng)前景向好。

    周錫冰亦向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“在政策護(hù)航下，電踏車前景非常廣闊。一方面，作為一種新型的代步工具，既可以解決短途、近距離的人員載運(yùn)問題，又可以緩解城市交通擁堵等城市弊病，全球擁有超過10億用戶的市場(chǎng)前景；另一方面，價(jià)格相對(duì)低廉，很多由于諸多原因無法購(gòu)買汽車的用戶，擁有較為充裕的購(gòu)買力；此外，電踏車解決疫情導(dǎo)致的孤島，讓出行更為便捷，隨著綠色出行的推廣和普及，更多的相關(guān)載具的市場(chǎng)會(huì)被激活。”

    “電踏車行業(yè)一直保持高景氣度，消費(fèi)者的需求也日益豐富，電踏車作為低速出行輔助工具，有著廣泛而可持續(xù)的市場(chǎng)需求。”IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜向《證券日?qǐng)?bào)》記者說道：“國(guó)際市場(chǎng)上，歐洲、北美、日本是電踏車主要消費(fèi)市場(chǎng)。據(jù)歐洲自行車協(xié)會(huì)（CONEBI）數(shù)據(jù)顯示，2006年至2018年，歐洲電踏車銷量從9.8萬輛增長(zhǎng)到278萬輛，年復(fù)合增長(zhǎng)率32.15%。2019年歐洲電踏車銷量約為340萬輛，同比增長(zhǎng)約22.77%。2020年歐洲電踏車銷量約為453.7萬輛，同比增長(zhǎng)約33.56%。”

    未來有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升

    八方股份作為電踏車電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的領(lǐng)先企業(yè)，近年來業(yè)績(jī)呈現(xiàn)高速發(fā)展。

    財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年和2020年，八方股份業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，其中2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為11.97億，凈利潤(rùn)為3.24億元。2020年公司營(yíng)收再創(chuàng)新高，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為14.0億元，同比增長(zhǎng)16.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為4.02億元，同比增長(zhǎng)24.2%，業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

    隨著全球電踏車消費(fèi)需求持續(xù)擴(kuò)張，2021年1月份至9月份，公司營(yíng)收為18.98億元，同比增長(zhǎng)95.77%。其輪轂電機(jī)產(chǎn)量從2018年的63.24萬臺(tái)增長(zhǎng)到2020年的97.40萬臺(tái)，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)24.10%；中置電機(jī)產(chǎn)量從2018年的26.92萬臺(tái)增長(zhǎng)到2020年的42.85萬臺(tái)，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)26.16%。

    事實(shí)上，八方股份的增長(zhǎng)潛力一直沒有得到充分釋放。八方股份方面稱：“全球市場(chǎng)消費(fèi)需求持續(xù)強(qiáng)勁，公司電踏車驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，產(chǎn)能自2018年以來都處于超飽和狀態(tài)，三年產(chǎn)能利用率均超過了150%，急需突破產(chǎn)能瓶頸。”

    “定增成功后，八方股份融到的資金可以進(jìn)行相關(guān)技術(shù)的研發(fā)，從而實(shí)現(xiàn)技術(shù)瓶頸的突破，增強(qiáng)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。”周錫冰認(rèn)為：“能夠在未來獲得源源不斷的現(xiàn)金流，其自身的潛在溢價(jià)會(huì)更加明顯，同時(shí)還能推動(dòng)相關(guān)生態(tài)鏈體系的完善，帶動(dòng)相關(guān)板塊的股價(jià)上漲。”

    上述分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“受益歐美電踏車市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，以及公司高毛利產(chǎn)品中置電機(jī)的比重提升，預(yù)計(jì)其電踏車主業(yè)毛利率將在明年一季度回升，公司有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。”

    “看好八方股份2022年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。”中信證券分析師李子俊亦在研報(bào)中認(rèn)為：“公司是全球化的電踏車驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)及組件（PAS）龍頭，定增預(yù)案若落地將為產(chǎn)能擴(kuò)充及第二增長(zhǎng)曲線——電摩業(yè)務(wù)帶來空間。短期看，疫情反復(fù)影響零部件產(chǎn)能、上游原材料處在高位依舊對(duì)公司盈利能力造成制約；長(zhǎng)期看，公司將享受PAS最純標(biāo)的帶來的估值溢價(jià)，在募資投產(chǎn)后獲得更大盈利。”

（編輯 喬川川）