“最貴新股”禾邁股份首日表現(xiàn)引關注 專家稱注冊制下新股發(fā)行定價將更趨合理

    本報記者 杜雨萌

    一簽浮盈約8萬元！12月20日，頭頂A股“最貴新股”之稱的禾邁股份正式上市交易。截至收盤，禾邁股份報725.01元/股，漲幅29.98%。也就是說，投資者中一簽即可大賺8.36萬元。而若以盤中最高價每股824元來計算，其浮盈將進一步拉升至13.3萬元。

    值得一提的是，此前由于其557.8元/股的超高發(fā)行價，使得投資者中一簽就要繳款約28萬元。再疊加其較高的市盈率以及年內(nèi)多只新股破發(fā)影響，相較于網(wǎng)下投資者對禾邁股份保持的“零棄購”，此次網(wǎng)上投資者共放棄認購65.1387萬股。而這一部分棄購股由其主承銷商中信證券包銷。這也意味著，禾邁股份的主承銷商中信證券僅憑包銷這些棄購股便可大賺約1億元。

    “判斷一只股票價格貴不貴，不能只看其發(fā)行價的高低，還要看其性價比。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，對于超高發(fā)行價的禾邁股份來說，在當日A股市場震蕩調(diào)整下，其上市首日不僅未跌破發(fā)行價，更是大漲約30%，其實已進一步說明了新股在注冊制發(fā)行下的定價更趨理性。當然，從過往經(jīng)驗來看，新股上市首日被“爆炒”仍是常態(tài)，所以對于禾邁股份來說，后續(xù)仍要面對來自市場的考驗。

    據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，僅2020年以來，A股發(fā)行價超百元的共有26家公司。從其上市首日的表現(xiàn)來看，僅有2家公司股價下跌，24家公司股價實現(xiàn)不同程度上漲。其中，有7家公司股價在上市首日實現(xiàn)超過100%的漲幅。

    整體上看，雖然高價股的上市首日破發(fā)占比較低，但自今年9月18日詢價新規(guī)正式實施以來，A股市場的新股破發(fā)可以說屢見不鮮。

    數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日收盤，年內(nèi)A股市場共有504家公司實現(xiàn)首發(fā)上市，從其首發(fā)上市表現(xiàn)來看，有18只新股破發(fā)。若將時間維度進一步縮短，數(shù)據(jù)顯示，自9月18日以來截至12月20日，年內(nèi)共12只新股破發(fā)，占比高達66.67%。

    對于四季度以來多只新股的接連破發(fā)，業(yè)內(nèi)認為，其影響因素來自多個方面。

    對此，東北證券首席策略分析師鄧利軍在接受《證券日報》記者采訪時表示，注冊制下，由于監(jiān)管機構不對發(fā)行人的價值做出判斷，因此新股的發(fā)行價格主要通過市場化方式?jīng)Q定。而在詢價新規(guī)實施前，定價權更多掌握在機構手中，期間更是涌現(xiàn)了“機構抱團報價”等現(xiàn)象，但隨著新規(guī)的落地實施，這在一定程度上提高了機構定價的上限，遏制了機構集中報價等現(xiàn)象的出現(xiàn)，使其有效報價區(qū)間有所拓寬，中間套利空間減少。

    “未來投研定價能力更強的機構有望從中受益，而注冊制下的新股發(fā)行定價也將更加趨于合理。此外，對于二級市場投資者而言，這種糾偏也是同樣有利的。即隨著‘新股不敗’的神話被打破，這將進一步倒逼二級市場投資者專業(yè)能力的提升。”在鄧利軍看來，注冊制下，未來新股發(fā)行的市場化程度將會進一步提高，同時其定價也會更加趨于合理。因此對于不同投資價值的企業(yè)，市場化的相對合理定價將會使得不同IPO之間的發(fā)行價格出現(xiàn)較大的偏離。后續(xù)，隨著注冊制下市場化定價程度的提升，預計超低發(fā)行價與超高發(fā)行價的出現(xiàn)將會變得更加頻繁。

    田利輝也表示，詢價新規(guī)是制度的優(yōu)化，帶來了新股發(fā)行報價的審慎和客觀，推動了市場自糾的實現(xiàn)和發(fā)展。當前，一級市場的定價已具有一定的價值之錨，二級市場應該減少對于新股的炒作，更應關注其基本面的變化，從而抓住價值重構的窗口進行投資獲利。

（編輯 喬川川）