搶占鋁塑膜市場 恩捷股份持續(xù)“擴產”市值沖破2000億元

    本報記者 趙學毅

    6月29日，隔膜行業(yè)龍頭恩捷股份（002812.SZ）股價高開，最高沖到234.14元/股，創(chuàng)下歷史新高，公司市值已突破2000億元，股價的上漲與公司在資本市場動作頻頻有關。

    6月以來，恩捷股份連發(fā)多份“擴產”公告：23日發(fā)布擬定增募資15.42億元，用于支付購買子公司上海恩捷剩余股份的現金對價、鋰電池隔膜項目建設及補充上市公司流動資金；19日發(fā)布兩份公告，擬在常州投資約52億元建設三期“恩捷隔膜項目”共16條生產線，再投資約16億元建設8條鋁塑膜產線，對應年產能2.7億平方米。

    向全球鋰電池龍頭供貨的恩捷股份一直奔跑在迅猛擴產的道路上，且在今年還盯上了高端隔膜產品——鋁塑膜，預計2025年全球鋁塑膜需求7.6億平方米，對應超百億元市場空間，恩捷股份規(guī)模布局為：到2024年年產能達4億平方米，搶占鋁塑膜大部分市場份額。

    持續(xù)加碼產能擴建

    6月23日，恩捷股份公布發(fā)行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案，擬配套募集資金約15.42億元，用于支付購買子公司上海恩捷剩余股份的現金對價、鋰電池隔膜項目建設及補充上市公司流動資金。

    不僅以定增項目募資擴產。6月19日，上海恩捷與常州市金壇區(qū)政府和開發(fā)區(qū)管委會約定，在金城科技園投資建設鋰電隔膜項目，固定資產投資約52億元，計劃在2026年6月30日前，投建三期共16條隔膜基膜產線和與之匹配的涂布線。同時，在常州市金壇區(qū)由上海恩捷設立項目公司投建鋁塑膜項目，計劃固定資產投資約16億元，建設8條鋁塑膜產線，對應年產能2.7億平方米。

    對于公司持續(xù)擴產問題，恩捷股份相關負責人對《證券日報》記者表示：“公司之所以能持續(xù)擴產，是根據下游鋰電池制造企業(yè)擴產的需求。”根據業(yè)內人士測算，到2025年，預計全球鋰電池龍頭的整體產能將超過705GWh。假設按照1GWh鋰電池對應隔膜需求1500萬平方米估算，在2025年前后將有超過105.75億平方米鋰電隔膜需求。

    有業(yè)內人士分析認為，從行業(yè)特點來看，隔膜是鋰電四大材料中技術壁壘最高的環(huán)節(jié)，技術專利、生產設備、投資額、客戶認證等因素，對隔膜性能影響較大。來自海內外客戶的認證自不必說，恩捷股份作為全球最大的隔膜供貨商，已形成良好的規(guī)模效應，成本控制方面優(yōu)于競爭對手。同時年報顯示，2020年恩捷股份膜類產品的毛利率為45.39%，高于行業(yè)平均水平。

    在技術方面，恩捷股份通過自己培養(yǎng)、引進了一批理論功底深厚、實踐經驗豐富的技術人才，打造了一支涵蓋各國各地區(qū)的專家研發(fā)團隊。公司現有專利183項，在申請219項，涵蓋基膜和涂布膜等多個領域，這些技術對提高生產效率、提升隔膜產品質量、新品開發(fā)及聯合開發(fā)起到重要作用。

    向全球鋰電池龍頭供貨

    《證券日報》記者查找資料發(fā)現，恩捷股份的首個隔膜工廠，于2011年5月在上海正式開工。十年后，恩捷股份目前已是全球最大的鋰電池濕法隔膜龍頭。

    2020年年報顯示，恩捷股份同時在上海、珠海、江西、無錫、蘇州五大基地共建有46條濕法隔膜生產線，產能達到33億平方米，產能規(guī)模位居全球第一。值得一提的是，公司目前正在擴建江西通瑞、無錫恩捷、重慶恩捷等生產基地，并啟動匈牙利基地項目，拓展海外市場。

    如此高產的恩捷股份，產品被全球多家鋰電池龍頭企業(yè)“鎖定”，公司已進入全球絕大多數主流鋰電池生產企業(yè)的供應鏈體系。公司的客戶包括占海外鋰電池市場近80%市場份額的鋰電池巨頭：松下，三星，LGChem；占中國鋰電池市場超過80%市場份額的前五家鋰電池生產企業(yè)，寧德時代，比亞迪，國軒，孚能，力神，以及其他超過20家的國內鋰電池企業(yè)。今年6月9日，恩捷股份再與UltiumCells簽訂2.58億美元合作大單。

    上述負責人還對記者補充道：“從全球來看，隔膜生產領域以前大部分是由日韓企業(yè)把控，尤其是日本的旭化成、日本東麗等企業(yè)。但是現在我國已打破這樣的壟斷格局，不僅是從隔膜領域，還包括下游的鋰電池生產領域。從行業(yè)角度來說，全球各大鋰電池制造龍頭企業(yè)需要保證充足的產品供應，而恩捷股份恰好能提供質量可靠穩(wěn)定的隔膜產品，并一心專注“產”的問題，擴產是公司目前的發(fā)展主線。”

    搶占高端鋁塑膜市場

    除持續(xù)加碼隔膜產能外，公司還在隔膜細分賽道上下苦功夫，2021年恩捷股份加速布局高端隔膜產品——鋁塑膜。鋁塑膜是鋰電池產業(yè)鏈中技術壁壘最高的產品之一，它在軟包鋰電池成本中占比僅次于正極材料和隔膜，但是全球鋁塑膜市場長期被外資企業(yè)壟斷，預計2025年全球鋁塑膜需求7.6億平方米，對應超百億元市場空間。

    恩捷股份上述負責人還對記者表示：“根據公司規(guī)劃，到2024年鋁塑膜產能將達到4億平方米。”

    華創(chuàng)證券彭廣春表示，鑒于下游新能源汽車市場的爆發(fā)以及軟包動力電池滲透率的不斷提升將顯著帶動鋁塑膜需求增長，恩捷股份布局鋁塑膜產能旨在更好地發(fā)展公司的鋁塑膜業(yè)務，實現業(yè)務多元化發(fā)展，更好地把握鋁塑膜市場空間增長的發(fā)展機遇。

    北京特億陽光新能源總裁祁海珅對《證券日報》記者表示：“伴隨新能源汽車的持續(xù)高景氣度，國外新能源汽車廠商展現出的強大鋰電電池市場需求，刺激了國內鋰電池及隔膜領域的發(fā)展。”

    為促進鋁塑膜的生產，恩捷股份專門在研究院下設鋰電池鋁塑膜包裝研究所。公司表示，第一條鋁塑膜生產線使用性能卓越的全進口設備，自第二條生產線開始，基于對產線一不足之處的理解，將深化定制開發(fā)生產設備，建立產品性能及生產效率優(yōu)勢。

（編輯 喬川川）