豫園股份參投航空企業(yè)“劍指”海航重組 總投資不超過400億元

    本報(bào)記者 王麗新

    5月19日，一則上市公司公告引發(fā)航空圈及投資圈巨大關(guān)注：豫園股份（600655.SH）當(dāng)天發(fā)布公告稱，其下屬企業(yè)“豫航產(chǎn)業(yè)”擬聯(lián)合關(guān)聯(lián)方以及戰(zhàn)略投資人出資不超過400億元，參與投資航空實(shí)體企業(yè)，并向后者支付保證金5億元。

    此公告雖未點(diǎn)出具體是哪一家航空實(shí)體企業(yè)，但已有業(yè)內(nèi)人士根據(jù)公告消息，“嗅”到公告背后的這條“大魚”，極有可能是正處在資產(chǎn)重組進(jìn)程中的海南航空（以下簡(jiǎn)稱“海航”）。

    市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，此公告一出，便意味著海航資產(chǎn)重組這場(chǎng)“爭(zhēng)奪戰(zhàn)”，復(fù)星旗下大快樂板塊的國(guó)內(nèi)A股旗艦上市平臺(tái)——豫園股份已拿到“門票”，并正式宣告進(jìn)場(chǎng)。

    豫園投資航空業(yè)務(wù)尋求突破

    起家于航空業(yè)務(wù)的海航，依托并購(gòu)擴(kuò)張并不斷加杠桿。然而，在去杠桿背景下，尤其是遭受新冠疫情的沖擊，這家橫跨多個(gè)行業(yè)、擁有7大產(chǎn)業(yè)板塊的跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)，面臨重組。

    自1月29日被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)重整以來，海航重整程序整體進(jìn)程已然過半。在第一次債權(quán)人會(huì)議后，實(shí)際債務(wù)規(guī)模逐漸浮出水面，同時(shí)海航招募航空主業(yè)戰(zhàn)略投資者已經(jīng)進(jìn)入緊鑼密鼓階段。市場(chǎng)分析人士指出，因?yàn)?ldquo;家底”仍然在，海航戰(zhàn)略投資人意向積極。

    根據(jù)海航二季度公布的財(cái)報(bào)顯示，海航系公司去年度凈利潤(rùn)虧損640.03億元，主要是新冠疫情以及自身重整的因素。就在不久前，便有市場(chǎng)傳聞，復(fù)星、京東、平安、吉祥、國(guó)航等企業(yè)均為意向收購(gòu)企業(yè)。若最終達(dá)成交易，共計(jì)規(guī)模將達(dá)到數(shù)十億美元。

    豫園股份于5月19日發(fā)布的公告也似乎間接佐證了這一資產(chǎn)規(guī)模。

    公告稱，豫園股份下轄“豫航產(chǎn)業(yè)”合伙人出資總額不超過400億元人民幣，其中公司出資額不超過100億元人民幣，豫園股份關(guān)聯(lián)方并聯(lián)合戰(zhàn)略投資人合計(jì)出資額不超過300億元人民幣。同時(shí)，豫園為參與擬投資航空實(shí)體企業(yè)（即“豫航產(chǎn)業(yè)”）支付保證金5億元。

    公告還透露，“公司（豫園股份）近年來持續(xù)踐行‘產(chǎn)業(yè)投資+產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)’雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，深度推進(jìn)快樂消費(fèi)產(chǎn)業(yè)生態(tài)布局。公司充分把握海南自貿(mào)區(qū)發(fā)展機(jī)遇，捕捉國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)、出行經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展等產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)，公司積極尋求投資航空業(yè)務(wù)的突破，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈條、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)融通能力、擴(kuò)大旗下產(chǎn)業(yè)行業(yè)優(yōu)勢(shì)。”

    無論“海航重組”這一大幕如何演進(jìn)、收官，種種跡象均表明，此時(shí)豫園股份及其背后的控股股東——復(fù)星如愿“進(jìn)場(chǎng)”，已十有八九。

    借海航重組“加碼”海南自貿(mào)港建設(shè)

    市場(chǎng)不禁要問：豫園股份及復(fù)星緣何要進(jìn)場(chǎng)？

    一位長(zhǎng)期跟蹤豫園股份及復(fù)星的市場(chǎng)分析人士給出如下注解——

    首先，在產(chǎn)業(yè)協(xié)同層面，航空業(yè)本身就是非常優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，且海航目前依然是國(guó)內(nèi)航空業(yè)的頭部龍頭企業(yè)。受益于國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，未來從中長(zhǎng)線看，航空業(yè)將持續(xù)保持正向增長(zhǎng)。盡管短期遭受疫情的沖擊，隨著下一階段疫苗接種率的提升，各國(guó)國(guó)門的逐步打開，社會(huì)生產(chǎn)、生活秩序的恢復(fù)，航空業(yè)，特別是海南航空業(yè)有望迎來爆發(fā)式回暖。

    其次，在區(qū)域協(xié)同層面，復(fù)星長(zhǎng)期深耕海南，并在海南的旅游文化、自然資源、城市開發(fā)等領(lǐng)域進(jìn)行了重點(diǎn)布局，目前總投資額已超過300億元。在海南自貿(mào)港“東風(fēng)”的鼓舞下，豫園股份、復(fù)星借深度參與海航資產(chǎn)重組進(jìn)一步“加碼”海南自貿(mào)港建設(shè)，則變得更加合理。這不僅更加有利于海航打造海南“母港”的戰(zhàn)略，同時(shí)也使豫園股份在完善其快樂消費(fèi)產(chǎn)業(yè)生態(tài)布局，以及復(fù)星在旅游、能源、時(shí)尚、大健康、跨境貿(mào)易等方面海南本地產(chǎn)業(yè)資源協(xié)同度大為增強(qiáng)。

    最后，在生態(tài)協(xié)同方面，海航年均1億人次高品質(zhì)客流資源，將有望與豫園股份、復(fù)星的全生態(tài)產(chǎn)業(yè)版圖進(jìn)一步打通，形成“乘數(shù)效應(yīng)”。尤其是復(fù)星今年強(qiáng)調(diào)“C端置頂”，海航這一巨大的C端流量入口，勢(shì)必為豫園股份、復(fù)星所看中。同時(shí)，在全球優(yōu)質(zhì)M端（產(chǎn)品端）擁有極強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新力及品牌溢價(jià)，以及在全球供應(yīng)鏈整合方面具備強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)的復(fù)星，正在試圖匯集更多潛在的高購(gòu)買力消費(fèi)人群，打造屬于復(fù)星特色的“家庭消費(fèi)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈”，投資海航滿足其這一需求。

    呼喚戰(zhàn)略及產(chǎn)業(yè)投資人出現(xiàn)

    出售資產(chǎn)、資源整合，無疑是海航尋求諸多問題得以妥善解決的最直接途徑。

    來自海航官網(wǎng)的信息，海航未來將調(diào)整為以航空旅游、航空物流為核心發(fā)展方向，以航空租賃、航空技術(shù)為輔助支撐平臺(tái)，夯實(shí)航空主業(yè)可持續(xù)發(fā)展根基，致力于打造現(xiàn)代航空服務(wù)綜合運(yùn)營(yíng)商。

    “從已有的信息來判斷，相較于其他進(jìn)場(chǎng)者，豫園股份以及復(fù)星會(huì)是一個(gè)不錯(cuò)的戰(zhàn)略投資人與產(chǎn)業(yè)投資人的組合。”一位不愿意透露姓名的分析人士指出，在交易層面，豫園股份、復(fù)星過往對(duì)于超級(jí)大項(xiàng)目的捕捉能力已毋庸置疑，無論是全資收購(gòu)ClubMed地中海俱樂部，還是收購(gòu)英超狼隊(duì)，無論是投資青島啤酒成為第二大機(jī)構(gòu)股東，還是收購(gòu)金徽酒、舍得酒等一舉進(jìn)入白酒行業(yè)，豫園股份以及復(fù)星下轄控股的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、核心企業(yè)充分發(fā)揮其已經(jīng)驗(yàn)證的產(chǎn)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)能力，尤其是當(dāng)像海航重組這樣的超級(jí)大項(xiàng)目到來時(shí)，都能力爭(zhēng)較好的投資條件，“這本身就是具備較強(qiáng)產(chǎn)業(yè)投資及產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)能力的一種表現(xiàn)。”

    5月10日，在?？谂e行的首屆中國(guó)國(guó)際消費(fèi)品博覽會(huì)剛剛落下帷幕。作為首次參展企業(yè)之一，復(fù)星集結(jié)旗下旅游、時(shí)尚、珠寶、化妝品、母嬰、酒、表、國(guó)潮、匠作等領(lǐng)域近30個(gè)海內(nèi)外知名消費(fèi)精品品牌、中華老字號(hào)等參展，豫園股份亦深度參與其中。作為一家植根中國(guó)的全球化企業(yè)，這一“高光”表現(xiàn)，仿佛也為這家總資產(chǎn)已超過7600億元的家庭消費(fèi)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)未來進(jìn)一步“加持”海南埋下了伏筆。

    海航是否能真正實(shí)現(xiàn)重整，豫園股份、復(fù)星是否能扮演“白衣武士”助力海航重振雄風(fēng)，行業(yè)、市場(chǎng)將拭目以待。

（編輯 張偉 上官夢(mèng)露）