三年承諾期屆滿 騰訊大股東擬減持1200億港元

    證券時報記者 余勝良

    傳言終于成真。騰訊的大股東Prosus（南非報業(yè)Naspers的子公司，握有公司國際互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)）披露，將通過配股出售至多2%騰訊股份，持股比例從30.9%下降至28.9%。計劃出售股票至多為1.92億股，按騰訊最新收盤價629.5港元計算，市值超1200億港元。

    對于擬出售至多2%的騰訊股份，騰訊大股東Prosus向證券時報·e公司記者表示，已告知騰訊公司出售股權的意圖，這一點得到了理解和支持。Prosus承諾至少在未來三年內不再出售任何騰訊股票。Prosus表示，騰訊是全球最具成長性的企業(yè)之一。自2004年上市以來該公司一直在創(chuàng)造價值。Prosus對騰訊的承諾依然堅定，通過出售這一小部分股權，為核心業(yè)務線和新興部門的持續(xù)增長提供資金，增加公司財務靈活性。

    騰訊大股東Prosus曾經(jīng)在2018年3月減持過一次，并承諾三年不減持。目前三年期滿，數(shù)據(jù)顯示他們將2億股左右的騰訊股票移倉到了摩根士丹利賬戶。有市場分析認為，轉移到摩根士丹利賬戶的目的，是為了尋找買家，類似A股的大宗交易，不用在二級市場拋售，沖擊市場有限。

    減持早有跡象

    Prosus宣布將通過附屬公司MIHTCHoldings，以每股575-595港元的要價出售1.919億股騰訊股票。出售數(shù)量相當于騰訊已發(fā)行股本的2%。Prosus承諾，至少在未來三年內不會再出售任何騰訊股票。

    此前Prosus減持早有跡象。根據(jù)港股中央結算系統(tǒng)數(shù)據(jù)，Prosus在3月22日將1.92億股持股轉移到大摩，市場已有預期會減持，而且這距離該公司上次減持，也剛好三年時間，超出不減持承諾范圍。

    另外，騰訊股價今年首次站上700港元之際，騰訊總裁劉熾平再度減持騰訊股票，1月15日，劉熾平減持30萬股，套現(xiàn)1.9億港元；1月18日，劉熾平減持10萬股，套現(xiàn)0.66億港元，今年累計套現(xiàn)2.5億港元。

    劉熾平去年曾在1月3日、4月1日、5月29日及6月1日、6月30日及7月3日、10月8日、10月9日等連續(xù)減持騰訊。劉熾平去年合計減持股票的價值約12億港元。去年馬化騰也是減持不斷，截至11月份減持涉及資金近65億港元。

    減持原因

    Prosus早在2018年宣布減持騰訊股份，正值騰訊公布2017年度業(yè)績后的第二天。讓Naspers套現(xiàn)98億美元，持股量由33.2%下降至31.2%。港交所的數(shù)據(jù)顯示，彼時交易平均售價為每股405港元，相當于騰訊2017年每股盈利的44.56倍。這個估值倍數(shù)對于一家高速增長的公司來說不算高。

    當時正是一個重要關口，騰訊處于業(yè)績增長的巔峰，受智能手機游戲及互聯(lián)網(wǎng)增值服務強勁發(fā)展帶動，騰訊的收入、EBITDA和報告凈利潤增幅均達到近年峰值。

    此后騰訊的利潤增長開始放緩，其中有部分原因或與游戲產(chǎn)業(yè)政策收緊以及內容開支增加有關，股價也從400多港元的高位下跌，低見250港元。Naspers減持后股價大跌，令其有股神之美譽。

    不過現(xiàn)在股價和當年相比，又增長了不少，時間再次證明了騰訊的價值。

    Naspers解釋出售股份的原因是希望改善資產(chǎn)負債，以及投資其未來的發(fā)展產(chǎn)業(yè)。Naspers近年一直投資線上外賣和金融科技等高速燒錢、短期內收入難料的產(chǎn)業(yè)。

    1997年南非報業(yè)（Naspers）子公司MIH進入中國。從2001年到2002年，在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)最低迷的時候，MIH先后從電訊盈科、IDG和騰訊主要創(chuàng)始人手中購得騰訊45.5%的股權，成為騰訊最大的單一股東，也成為MIH集團在海外迄今最成功的一筆投資。總體算下來，MIH投資騰訊的花費約3200萬美元。

    此后受股權增發(fā)等因素影響，股份有所下降，但依然是騰訊的第一大股東。在Naspers投資后的十多年里，該公司從沒有減持騰訊，近年才開始逐步減持，是騰訊成長神話最大受益者。

    Naspers再次減持騰訊的具體原因尚不得而知，市場猜測可能與公司市值有關。

    NaspersCEO曾在2017年年底公開表示，該公司市值與其騰訊持股市值之間的鴻溝的確“太高了”，將考慮“結構性選項”（“structuraloptions”）來解決這個問題。當時Naspers總市值尚不及手中騰訊股份市值的一半。騰訊迅速飆升的價值使得Naspers在約翰內斯堡股市所占權重增至四分之一，因其投資組合中的集中度風險太高，迫使許多南非投資者出售該股。

    為解決這一問題，Naspers于2019年將公司國際互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)打包注入旗下子公司Prosus，隨后將Prosus在荷蘭掛牌上市。公司當時希望那些想投但無法投資Naspers的投資者可以轉而購買這家荷蘭公司的股票。

    但這一措施并未奏效。Naspers的市值較其荷蘭子公司Prosus潛在資產(chǎn)價值出現(xiàn)了49%的折讓，同時Prosus市值也大幅低于其持有資產(chǎn)價值。

    市場分析認為，Naspers可能通過再次出售騰訊股票，然后將所得現(xiàn)金分配給包括Naspers在內的投資者來完成公司市值管理。