藍(lán)月亮上市背后：市占率多年位居前列 投資價(jià)值獲機(jī)構(gòu)肯定

    12月16日，藍(lán)月亮成功登陸香港資本市場(chǎng)，成為國(guó)內(nèi)大型日化企業(yè)赴港第一股。發(fā)行價(jià)為13.16港元/股，募集資金凈額約95.76億港元。公司股價(jià)以15.32港元/股開盤，盤中一度漲超20%。首日收盤時(shí)，藍(lán)月亮市值為855億港元。

    招股書顯示，藍(lán)月亮上市后募集的資金會(huì)用于提高品牌知名度、加強(qiáng)產(chǎn)品滲透和鞏固銷售網(wǎng)絡(luò)，以及產(chǎn)能擴(kuò)充。

    市場(chǎng)人士分析指出，95.76億港元的募集資金，一度超過(guò)同年赴港上市的農(nóng)夫山泉的募資額，在新股密集上市的當(dāng)下，藍(lán)月亮贏得資金青睞的背后，則是市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的看好。

    大型日化企業(yè)赴港第一股

    連續(xù)多年位列行業(yè)第一

    藍(lán)月亮是中國(guó)家庭清潔護(hù)理行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，擁有衣物清潔護(hù)理、個(gè)人清潔護(hù)理及家居清潔護(hù)理三大品類產(chǎn)品。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，在中國(guó)洗衣液市場(chǎng)的市場(chǎng)份額，連續(xù)11年（2009年至2019年）位居第一，在中國(guó)洗手液市場(chǎng)的市場(chǎng)份額亦連續(xù)8年（2012年至2019年）位居第一。2017年、2018年及2019年，藍(lán)月亮洗衣液、洗手液及濃縮洗衣液產(chǎn)品的市場(chǎng)份額均排名第一。

    如今，藍(lán)月亮成功登陸資本市場(chǎng)，有了資本的賦能，無(wú)疑給企業(yè)擴(kuò)張創(chuàng)造了優(yōu)厚的條件。而作為企業(yè)的掌舵者，羅秋平的專業(yè)與專注也造就了藍(lán)月亮成為中國(guó)家庭清潔行業(yè)的王者。

    資料顯示，1984年，羅秋平從武漢大學(xué)化學(xué)系本科畢業(yè)，隨后赴中科院上海有機(jī)化學(xué)研究所攻讀碩士，成為科學(xué)院碩博連讀試點(diǎn)第一批學(xué)生。彼時(shí)，羅秋平意識(shí)到，學(xué)習(xí)的學(xué)問(wèn)是有實(shí)際作用的。后來(lái)，羅秋平放棄攻讀博士學(xué)位，選擇南下廣東工作。

    1988年，羅秋平和幾個(gè)研究生同學(xué)注冊(cè)成立道明化學(xué)研究所，推出一款名為“全能水”的噴霧式清潔劑，為道明研究所賺下第一桶金。

    4年后的1992年，研究所升級(jí)為道明公司，即藍(lán)月亮的前身。公司在當(dāng)年首次推出了藍(lán)月亮品牌清潔產(chǎn)品——主打去除廚房污漬的強(qiáng)力型油污克星。經(jīng)過(guò)28年的發(fā)展，藍(lán)月亮集團(tuán)旗下已經(jīng)擁有衣物清潔護(hù)理、個(gè)人清潔護(hù)理和家居清潔護(hù)理三大系列共73個(gè)品種的產(chǎn)品。

    從進(jìn)入家庭用品行業(yè)到正式推出藍(lán)月亮品牌，羅秋平經(jīng)歷了3個(gè)4年。從藍(lán)月亮品牌獨(dú)立發(fā)展到如今上市，經(jīng)歷了2次重要轉(zhuǎn)折——2003年抑菌洗手液的供不應(yīng)求和2008年推出對(duì)皮膚溫和不刺激的洗衣液。

    2003年，非典席卷全國(guó)，改變了淘寶、京東等企業(yè)的命運(yùn)，也讓藍(lán)月亮被大眾知曉。

    非典疫情爆發(fā)后，國(guó)人發(fā)現(xiàn)，多人共用一塊肥皂洗手易造成交叉感染，從而使得壓泵瓶裝這一品類的洗手液開始被人重視。彼時(shí)，早在2000年問(wèn)世的藍(lán)月亮抑菌性洗手液受到市場(chǎng)青睞，成為洗手液品類中的頭部品牌。如今，以洗手液為代表的個(gè)人清潔護(hù)理產(chǎn)品每年為藍(lán)月亮貢獻(xiàn)約4億港元收入，占其總收入的6%左右。

    高瓴資本長(zhǎng)情陪伴十載

    投資價(jià)值獲機(jī)構(gòu)肯定

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，高瓴是藍(lán)月亮最早且最大的機(jī)構(gòu)投資人，早在2010年，高瓴就以4500萬(wàn)美元獨(dú)家投資藍(lán)月亮的A輪融資，并于2011年追加103萬(wàn)美元。IPO前，高瓴持有10%的股份，是藍(lán)月亮最大的外部投資人，同時(shí)也是藍(lán)月亮的第二大股東。

    2005年，海外求學(xué)歸來(lái)并創(chuàng)辦高瓴資本的張磊發(fā)現(xiàn)，雖然超市里滿貨架的日化用品幾乎都是他熟悉的國(guó)外品牌，但他卻怎么都找不到已經(jīng)在美國(guó)用慣了的洗衣液。那個(gè)時(shí)候，洗衣液在國(guó)內(nèi)多少有些曲高和寡，銷售額在全部衣物洗護(hù)中的占比甚至不到5%。

    買不到洗衣液的張磊，洞察到了洗衣液消費(fèi)升級(jí)的新機(jī)會(huì)。2006年，當(dāng)張磊第一次見到正在銷售洗手液的藍(lán)月亮的創(chuàng)辦夫妻時(shí)，便與二人保持了聯(lián)系。那個(gè)時(shí)候，藍(lán)月亮是國(guó)內(nèi)洗手液的老大，公司持續(xù)盈利。張磊說(shuō)服他們占住洗衣液這個(gè)品類，這樣很可能有機(jī)會(huì)成為中國(guó)的日化巨頭。

    羅秋平夫婦倆是化學(xué)研究生出身，本身就是理想主義者，一直都想做真正的“好產(chǎn)品”，和高瓴可謂一拍即合。

    事實(shí)上，張磊投資藍(lán)月亮是一次非同尋常的投資經(jīng)歷——投資人和企業(yè)家需同時(shí)容忍短期的虧損，去迎接一個(gè)更大的格局。高瓴第一天投錢進(jìn)去時(shí)，藍(lán)月亮是賺錢的。但這個(gè)當(dāng)時(shí)唯一的外部機(jī)構(gòu)投資人成功地說(shuō)服羅秋平不要賺短期的錢，要勇于進(jìn)入新的品類，打敗跨國(guó)公司，變成中國(guó)洗衣液的第一名。于是，在這筆投資完成后，賺錢的藍(lán)月亮先變成了虧損的公司。當(dāng)然，虧損只是短期的，到了2014年公司的盈利已是原來(lái)的十多倍，在洗衣液、洗手液、潔廁液三大品類上的市場(chǎng)份額穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一，高于寶潔、聯(lián)合利華、莊臣等跨國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的總和。

    同時(shí)，藍(lán)月亮還培育出了中國(guó)的洗衣液市場(chǎng)。在過(guò)去幾十年中，洗衣液的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)洗衣粉、洗衣皂，洗衣液的滲透率已經(jīng)從個(gè)位數(shù)攀升至44%。這意味著，在藍(lán)月亮的帶動(dòng)下，越來(lái)越多的中國(guó)家庭把洗衣粉、洗衣皂?yè)Q成了洗衣液。

    “當(dāng)你幫助中國(guó)自己的民族品牌成長(zhǎng)為行業(yè)領(lǐng)軍人物，會(huì)非常有成就感。我們非常樂(lè)意去發(fā)現(xiàn)和幫助藍(lán)月亮這樣的公司。”張磊如是說(shuō)。

    張磊曾表示，藍(lán)月亮就像是早期的“中國(guó)版寶潔”，而藍(lán)月亮創(chuàng)始人羅秋平也持有理想，想把藍(lán)月亮做成中國(guó)日化行業(yè)老大。如今，藍(lán)月亮實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)男人的夢(mèng)想。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，藍(lán)月亮公司創(chuàng)始人及CEO羅秋平的配偶潘女士，是當(dāng)前公司的實(shí)際控制人，通過(guò)兩家境外公司合計(jì)持有藍(lán)月亮88.92%的股權(quán)。而高瓴資本持股占比10%，是最大的外部投資者。

    目前，藍(lán)月亮的總股本為57.47億股，按照高瓴資本的持股數(shù)量及上市公司當(dāng)前股價(jià)計(jì)算（14.46港元/股），高瓴資本賬面市值達(dá)85億港元。10年時(shí)間，高瓴資本當(dāng)初投資3億元人民幣，如今換來(lái)了24倍的增長(zhǎng)。

    如今，香港資本市場(chǎng)升起了一輪精美的“藍(lán)月亮”，作為行業(yè)一哥，受益于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)巨大的發(fā)展空間，藍(lán)月亮未來(lái)的前景自然不可小覷。

    “藍(lán)月亮是國(guó)內(nèi)家庭清潔護(hù)理品牌唯一的上市公司，是洗衣液和洗手液行業(yè)市占率第一的企業(yè)，享受行業(yè)未來(lái)5年的高增長(zhǎng)紅利。公司品牌深入人心，有較強(qiáng)的營(yíng)銷能力和渠道布局為其保駕護(hù)航，我們認(rèn)為公司可享有一定的品牌溢價(jià)。”東吳證券分析師在研究報(bào)告中如此表示。

    同樣，安信國(guó)際分析師也表示看好藍(lán)月亮的未來(lái)發(fā)展。“中國(guó)洗衣液市場(chǎng)滲透率由2015年的32.0%上升至2019年的44.0%，預(yù)測(cè)2024年將進(jìn)一步上升至58.6%。2019年濃縮洗衣液在日本及美國(guó)的滲透率達(dá)100%，同年濃縮洗衣液在中國(guó)的滲透率為8.2%，表明中國(guó)市場(chǎng)有巨大增長(zhǎng)潛力。而藍(lán)月亮是中國(guó)家庭清潔護(hù)理市場(chǎng)的先行者，并在全國(guó)擁有強(qiáng)大的全渠道分銷網(wǎng)絡(luò)，未來(lái)會(huì)持續(xù)享受行業(yè)增長(zhǎng)紅利。”