分拆上市規(guī)則落地近一年：“A拆A”公司達54家 14家子公司IPO進行中

    本報記者 吳曉璐

    自去年12月13日分拆上市規(guī)則落地以來，至今已近一年?！蹲C券日報》記者據(jù)上市公司公告梳理，截至12月9日，54家上市公司“A拆A”正在進行中，其中有14家公司的子公司IPO已獲得證監(jiān)會或滬深交易所受理。

    市場人士認(rèn)為，上市公司分拆上市尚屬“新生事物”，前期推進需謹(jǐn)慎。待運行成熟后，可進一步優(yōu)化分拆上市的硬性指標(biāo)，提高包容性。

    54家公司“A拆A”推進中

    記者據(jù)上市公司公告梳理，截至12月9日，累計56家上市公司發(fā)布分拆計劃，剔除延安必康、安正時尚2家終止分拆計劃的公司，54家上市公司分拆子公司上市正在推進中，其中40家發(fā)布正式的分拆預(yù)案，14家公告了分拆意向，尚未發(fā)布分拆預(yù)案。

    從行業(yè)來看，上述54家公司中，電子、醫(yī)藥生物和計算機行業(yè)公司數(shù)量較多，分別有10家、8家和5家。

    粵開證券研究院負(fù)責(zé)人康崇利對《證券日報》記者表示，首先，電子、醫(yī)藥生物類企業(yè)符合條件的上市公司較多。根據(jù)分拆上市規(guī)則，上市公司需要滿足七項硬性指標(biāo)才能分拆子公司上市，而符合條件的上市公司大多分布于醫(yī)藥、TMT等板塊。其次，醫(yī)藥類上市公司旗下往往有很多子公司，且產(chǎn)業(yè)和業(yè)務(wù)模塊比較獨立，和母公司關(guān)聯(lián)交易較少，資產(chǎn)獨立、完整，能夠獨立對外開展業(yè)務(wù)，形成獨立品牌。最后，近年來醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展迅速，上市公司也需要通過分拆上市實現(xiàn)再融資、品牌推廣、提高治理水平等一系列目標(biāo)。

    從公司性質(zhì)來看，上述54家公司中，19家為國企，32家為民企，還有3家為中外合資經(jīng)營企業(yè)。

    “將旗下盈利和成長能力較強的子公司分拆上市，可以進一步拓寬融資渠道，既有助于緩解母公司的融資壓力，也有利于母公司和子公司獲得更合理的估值，子公司也可以借此實施股權(quán)激勵，優(yōu)化公司治理。”康崇利表示，“對于有改革訴求的國企集團上市公司來說，子公司分拆上市可以為集團獲得新的上市平臺，也可以為集團提供混改平臺。”

    10月9日發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》提出，完善上市公司資產(chǎn)重組、收購和分拆上市等制度，豐富支付及融資工具，激發(fā)市場活力。

    華泰聯(lián)合證券執(zhí)行委員會委員張雷對《證券日報》記者表示，未來進一步完善分拆上市制度，可以在運行成熟之后，提高硬性指標(biāo)的包容性。

    首單“A拆A”有望年內(nèi)落地

    從分拆上市目的地來看，選擇將子公司分拆至創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板上市的較多，分別有23家和13家，合計36家，占比66.67%，超過六成。另外，計劃分拆至上交所主板的有3家，截至12月9日，還有15家尚未明確分拆目的地。

    從進度來看，《證券日報》記者據(jù)證監(jiān)會和滬深交易所網(wǎng)站梳理，14家公司子公司IPO已獲證監(jiān)會或滬深交易所受理，預(yù)計IPO募資合計285.55億元，其中擬登陸科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和上交所主板的分別有7家、6家和1家。

    上交所網(wǎng)站顯示，11月25日，成大生物科創(chuàng)板IPO注冊申請已經(jīng)提交注冊。按照《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》規(guī)定，證監(jiān)會需要在20個工作日內(nèi)對發(fā)行人的注冊申請作出同意注冊或者不予注冊的決定，即證監(jiān)會需要在12月22日前做出決定。由此，分拆上市規(guī)則出臺以來，首單“A拆A”有望在年內(nèi)落地。

    另外，據(jù)滬深交易所網(wǎng)站，生益電子和電氣風(fēng)電的科創(chuàng)板IPO注冊申請分別于10月16日和11月19日通過科創(chuàng)板上市委會議，凱盛新材創(chuàng)業(yè)板IPO注冊申請亦于11月18日通過創(chuàng)業(yè)板上市委會議。

    截至12月9日記者發(fā)稿，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板IPO注冊生效企業(yè)共278家，據(jù)記者梳理，這278家企業(yè)從受理到過會平均用時約120天，從受理到注冊生效平均用時約170天。成大生物從交易所受理到提交注冊，用時201天，另外3家“A拆A”通過上市委會議的公司，從交易所受理到過會用時約140天，較一般IPO注冊時間稍長。

    張雷認(rèn)為，整體來看，分拆上市公司的IPO注冊用時在監(jiān)管層規(guī)定的時間范圍內(nèi)，即“審核3個月，回復(fù)問詢3個月，注冊1個月”。另外，‍對于A股來說，分拆上市屬于新生事物，一般來說，分拆的母公司規(guī)模較大，子公司信息披露的工作量也較大，監(jiān)管層對其獨立性審核的難度也較大，流程較普通IPO注冊流程稍長，也是正常的。