“兩化”集團(tuán)重組整合加速 揚(yáng)農(nóng)化工控股股東擬變更為先正達(dá)集團(tuán)

    本報(bào)記者 李亞男

    因籌劃重大事項(xiàng)停牌5個(gè)交易日，11月9日，揚(yáng)農(nóng)化工復(fù)牌并公布了公司控制權(quán)擬變更的公告，時(shí)隔9日，收購(gòu)方案終于落地。

    11月18日，揚(yáng)農(nóng)化工發(fā)布《收購(gòu)報(bào)告書(shū)》顯示，中國(guó)化工集團(tuán)旗下的先正達(dá)集團(tuán)擬以非公開(kāi)協(xié)議方式收購(gòu)江蘇揚(yáng)農(nóng)化工集團(tuán)有限公司（下稱“揚(yáng)農(nóng)集團(tuán)”）持有的揚(yáng)農(nóng)化工36.17%股份，而揚(yáng)農(nóng)化工控股股東變更為先正達(dá)集團(tuán)。同時(shí)，中化集團(tuán)通過(guò)旗下的上市公司中化國(guó)際擬向先正達(dá)集團(tuán)收購(gòu)其持有的揚(yáng)農(nóng)集團(tuán)39.88%的股權(quán)。

    本次交易背后也是中化集團(tuán)和中國(guó)化工集團(tuán)兩家之間的戰(zhàn)略性重組。中化集團(tuán)和中國(guó)化工集團(tuán)分別將各自下屬農(nóng)業(yè)板塊主要資產(chǎn)注入先正達(dá)集團(tuán)。盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“可以認(rèn)為這是一次國(guó)有資產(chǎn)之間的配置重組和優(yōu)化整合，這次將農(nóng)業(yè)板塊的注入從某種意義上來(lái)說(shuō)是為了聚焦農(nóng)業(yè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的更好發(fā)展。無(wú)論是中化集團(tuán)還是中國(guó)化工集團(tuán)，實(shí)際上都是化工領(lǐng)域的巨頭企業(yè)，這種轉(zhuǎn)移對(duì)上市公司本身影響不會(huì)太大，更多的是隸屬關(guān)系轉(zhuǎn)移的影響。”

    擬102億元收購(gòu)揚(yáng)農(nóng)化工36.17%股權(quán)

    公告顯示，中國(guó)中化集團(tuán)通過(guò)旗下的上市公司中化國(guó)際擬向先正達(dá)集團(tuán)收購(gòu)揚(yáng)農(nóng)集團(tuán)39.88%的股權(quán)，同時(shí)，揚(yáng)農(nóng)化工控股股東揚(yáng)農(nóng)集團(tuán)擬向先正達(dá)集團(tuán)出售其持有的揚(yáng)農(nóng)化工36.17%的股份。

    值得一提的是，揚(yáng)農(nóng)集團(tuán)交易和揚(yáng)農(nóng)化工交易應(yīng)互為前提條件，皆構(gòu)成一攬子交易之不可分割的組成部分，在兩項(xiàng)交易各自交割先決條件均全部滿足或經(jīng)有權(quán)方同意豁免后實(shí)施交割。

    先正達(dá)集團(tuán)應(yīng)向揚(yáng)農(nóng)集團(tuán)支付的交易價(jià)款總金額為人民幣約102.22億元，先正達(dá)集團(tuán)將以免于發(fā)出要約方式增持股份。本次收購(gòu)后，先正達(dá)集團(tuán)將直接持有揚(yáng)農(nóng)化工1.12億股股份，占上市公司總股本的36.17%，成為上市公司的控股股東。此外，先正達(dá)集團(tuán)將不再持有揚(yáng)農(nóng)集團(tuán)股權(quán)，中化國(guó)際將持有揚(yáng)農(nóng)集團(tuán)79.88%股權(quán)。

    開(kāi)源證券分析師金益騰表示：“兩化農(nóng)化業(yè)務(wù)合并、聯(lián)手打造農(nóng)化巨頭先正達(dá)集團(tuán)，是兩化進(jìn)一步加強(qiáng)合作的重要舉措，旨在進(jìn)一步優(yōu)化資源配置。”

    中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤(pán)和林告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“這屬于國(guó)企業(yè)務(wù)重整，將相同的業(yè)務(wù)內(nèi)容裝入一家公司當(dāng)中，比如將農(nóng)化行業(yè)的揚(yáng)農(nóng)化工裝入同樣是農(nóng)化種子行業(yè)的先正達(dá)集團(tuán)，從而使得企業(yè)更加專業(yè)化，同時(shí)擴(kuò)大規(guī)模，整合出規(guī)模效應(yīng)。同時(shí)，整合還是為了厘清控制權(quán)歸屬，之前中化集團(tuán)和中國(guó)化工集團(tuán)都間接持有楊農(nóng)集團(tuán)和揚(yáng)農(nóng)化工，雖然都是國(guó)資體系，但出現(xiàn)了雙頭結(jié)構(gòu)。所以此次重組也為了厘清責(zé)權(quán)關(guān)系。”

    農(nóng)化資產(chǎn)協(xié)同效應(yīng)加強(qiáng)

    揚(yáng)農(nóng)化工主營(yíng)業(yè)務(wù)為農(nóng)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司生產(chǎn)的產(chǎn)品涵蓋殺蟲(chóng)劑、除草劑和殺菌劑等農(nóng)藥品類，公司銷(xiāo)售分為原藥銷(xiāo)售和制劑分銷(xiāo)，收購(gòu)中化作物后，公司在農(nóng)藥制劑銷(xiāo)售上呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

    先正達(dá)集團(tuán)成立于2019年6月27日，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括植保、種子、作物營(yíng)養(yǎng)及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)服務(wù)等，是全球第一大植保公司、第三大種子公司。先正達(dá)集團(tuán)為國(guó)內(nèi)重要的農(nóng)藥采購(gòu)商，揚(yáng)農(nóng)化工則為國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的原藥供應(yīng)商。

    金益騰認(rèn)為，“先正達(dá)整合加速揚(yáng)農(nóng)化工承接其訂單轉(zhuǎn)移，有利于先正達(dá)原料供應(yīng)鏈的經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定、安全；借助先正達(dá)品牌及銷(xiāo)售渠道，將助力揚(yáng)農(nóng)化工提升全球市場(chǎng)份額。”

    盤(pán)和林告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“揚(yáng)農(nóng)化工經(jīng)營(yíng)農(nóng)化，尤其是農(nóng)藥業(yè)務(wù)。而先正達(dá)起先是從捷利康農(nóng)化公司以及諾華的作物保護(hù)和種子業(yè)務(wù)合并成立的，之后被中國(guó)化工集團(tuán)收購(gòu)，成為全球前列的植保和種子公司。所以先正達(dá)擁有技術(shù)的基因，而揚(yáng)農(nóng)化工有很大的市場(chǎng)份額，雙方結(jié)合可以做大做強(qiáng)，形成更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，并向國(guó)際市場(chǎng)延伸業(yè)務(wù)。”

    值得注意的是，在制劑業(yè)務(wù)方面，先正達(dá)集團(tuán)境外子公司瑞士先正達(dá)與揚(yáng)農(nóng)化工在境外部分地區(qū)作物保護(hù)制劑產(chǎn)品上存在業(yè)務(wù)重合。數(shù)據(jù)顯示，揚(yáng)農(nóng)化工的作物保護(hù)制劑產(chǎn)品2019年境外銷(xiāo)售收入約為9.14億元，約占揚(yáng)農(nóng)化工2019年?duì)I業(yè)收入的10.58%。瑞士先正達(dá)2019年作物保護(hù)業(yè)務(wù)收入占其自身總收入比例為77.96%，與揚(yáng)農(nóng)化工在澳大利亞、泰國(guó)、菲律賓及印度市場(chǎng)作物保護(hù)制劑產(chǎn)品上存在業(yè)務(wù)重合，2019年瑞士先正達(dá)在上述四國(guó)制劑銷(xiāo)售收入約為37.24億元，占先正達(dá)集團(tuán)當(dāng)年總收入比例約為2.58%。

    對(duì)于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，先正達(dá)集團(tuán)也表示：“針對(duì)揚(yáng)農(nóng)化工作物保護(hù)制劑產(chǎn)品境外銷(xiāo)售形成的競(jìng)爭(zhēng)情形，本公司依托完善和廣泛的境外網(wǎng)絡(luò)，擬在本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅诠浇灰自瓌t，通過(guò)揚(yáng)農(nóng)化工將揚(yáng)農(nóng)化工作物保護(hù)制劑產(chǎn)品境外子公司轉(zhuǎn)讓給本公司或委托給本公司經(jīng)營(yíng)管理、委托本公司境外銷(xiāo)售等方式，解決揚(yáng)農(nóng)化工作物保護(hù)制劑產(chǎn)品境外銷(xiāo)售的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。”

（編輯 孫倩）