平安資管終止認(rèn)購招商蛇口定增股份

    9月13日晚，中國平安發(fā)布公告稱，由于資本市場環(huán)境變化，經(jīng)平安資管與招商蛇口友好協(xié)商，雙方簽署非公開發(fā)行股份認(rèn)購協(xié)議之終止協(xié)議，同意終止交易。

    此前，招商蛇口宣布平安資管將接受平安人壽委托，擬以15.77元/股認(rèn)購招商蛇口募集配套資金非公開發(fā)行的股份，認(rèn)購金額為35.18億元，該部分資金將用于支付招商蛇口收購南油集團(tuán)24%股權(quán)的現(xiàn)金對價(jià)部分。招商蛇口隨后表示，將調(diào)整購買南油集團(tuán)24%股權(quán)方案，取消募集配套資金安排。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次交易終止并不影響中國平安繼續(xù)布局地產(chǎn)股。目前，險(xiǎn)資正成為房企重要的入股方，在資產(chǎn)荒背景下，低估值、高股息房企對保險(xiǎn)等長期資金的吸引力進(jìn)一步提升。

    招商蛇口近期股價(jià)下滑

    中國平安與招商蛇口此次合作起于2020年5月末。

    5月31日晚，招商蛇口與中國平安均公告稱，招商蛇口擬采用發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金的方式向深圳市投資控股有限公司（簡稱“深投控”）購買其持有的南油集團(tuán)24%股權(quán)，同時(shí)向戰(zhàn)略投資者定增募集配套資金。

    平安資管和平安人壽便是招商蛇口欲引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者。具體來看，平安人壽擬委托平安資管與招商蛇口簽署非公開發(fā)行股份認(rèn)購協(xié)議，以平安人壽資金認(rèn)購招商蛇口本次募集配套資金非公開發(fā)行的股份，發(fā)行完成后平安人壽將成為招商蛇口股東。

    關(guān)于認(rèn)購價(jià)格，期間曾有兩次修改。其中，6月7日曾宣布發(fā)行價(jià)格為16.58元/股。7月12日中國平安又稱，因招商蛇口權(quán)益分派導(dǎo)致股份發(fā)行價(jià)格相應(yīng)調(diào)整，招商蛇口本次向平安資管非公開發(fā)行股份價(jià)格調(diào)整為15.77元/股。平安資管同意以現(xiàn)金認(rèn)購招商蛇口本次非公開發(fā)行的2.23億股股份，認(rèn)購金額為35.18億元。

    不過，自公司披露調(diào)整的非公開發(fā)行價(jià)格后，招商蛇口股價(jià)便一路下滑，近兩個(gè)月以來（7月13日-9月11日），招商蛇口累計(jì)跌幅達(dá)15.52%，期間市值蒸發(fā)近300億元。

    對于此次合作終止原因，中國平安在公告中表示，是“目前資本市場環(huán)境的變化”。

    有市場人士對記者表示，相比招商蛇口16.05元/股的價(jià)格（9月11日收盤價(jià)），15.77元/股的戰(zhàn)投認(rèn)購價(jià)格著實(shí)沒有吸引力。如果招商蛇口股價(jià)再下跌一點(diǎn)，“平安系”完全可以直接在二級市場購買，無需借道定增。

    完成70億定增或有難度

    中國平安終止認(rèn)購招商蛇口非公開發(fā)行股份，或?qū)φ猩躺呖谡w定增造成影響。

    7月12日，招商蛇口發(fā)布定增草案，宣布購買南油集團(tuán)24%股權(quán)的交易作價(jià)70.35億元，其中購買資產(chǎn)的過半資金來源于平安資管。

    值得注意的是，招商蛇口曾稱，本次募集配套資金與本次購買資產(chǎn)的實(shí)施互為條件，若本次配套融資方案調(diào)整或最終未能成功足額實(shí)施的，招商蛇口與深投控另行協(xié)商解決并簽署補(bǔ)充協(xié)議后繼續(xù)實(shí)施本次購買南油集團(tuán)24%股權(quán)的行為，否則中止本次交易的實(shí)施。

    但是，招商蛇口沒有中止本次交易，而是選擇對交易方案進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，取消募集配套資金安排。

    招商蛇口9月13日晚稱，因募集配套資金取消，原向深投控支付的現(xiàn)金對價(jià)轉(zhuǎn)為公司以發(fā)行股份的方式支付，以發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債方式支付的對價(jià)分別為36.94億元和33.42億元。本次配套融資取消后，公司擬發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債數(shù)量均未發(fā)生變化。

    即便如此，招商蛇口想要圓滿完成定增還是有一定難度。中原地產(chǎn)市場分析師盧文曦表示，房地產(chǎn)企業(yè)定增本身就是一件非常嚴(yán)格和困難的事情。目前監(jiān)管對于房地產(chǎn)企業(yè)融資的監(jiān)管較嚴(yán)格，近年來房地產(chǎn)股票的IPO和定增案例基本沒有。

    險(xiǎn)資入“房”成趨勢

    雖然中國平安放棄35.18億元入股招商蛇口，但這并不影響險(xiǎn)資加大地產(chǎn)投資。2019年以來，陸續(xù)有險(xiǎn)資布局知名地產(chǎn)公司，最新案例是陽光城引入戰(zhàn)投泰康人壽及泰康養(yǎng)老，“泰康系”合計(jì)持股13.53%。

    華創(chuàng)證券認(rèn)為，在目前“資產(chǎn)荒”的背景下，低估值、高股息房企對保險(xiǎn)等長期資金的吸引力進(jìn)一步提升。

    克爾瑞研究中心稱，險(xiǎn)資偏好業(yè)績穩(wěn)定增長或有較大增長空間的房企，特別是那些發(fā)展穩(wěn)健、有較好收益水平的中大型房企。同時(shí)，受到部門差異化監(jiān)管后，險(xiǎn)資對房企投資更加偏向于財(cái)務(wù)投資者的角色。

    銀保監(jiān)會此前發(fā)布的《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》提出，根據(jù)保險(xiǎn)公司償付能力充足率、資產(chǎn)負(fù)債管理能力及風(fēng)險(xiǎn)狀況等指標(biāo)，明確八檔權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例，最高可到占上季末總資產(chǎn)的45%?？藸柸鹧芯恐行恼J(rèn)為，未來房企在引入戰(zhàn)投或者拓寬融資渠道方面或迎來更多選擇。