*ST信威重組迷霧重重 上交所再發(fā)函警示風(fēng)險(xiǎn)

    *ST信威前期披露了參與發(fā)起設(shè)立5G基金的公告，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，市場(chǎng)高度關(guān)注。

    本次投資基金的金額巨大，資金來(lái)源尚未明確，特別是作為基金投資目標(biāo)的六個(gè)海外運(yùn)營(yíng)商資信不明，存在凈資產(chǎn)為負(fù)、凈利潤(rùn)為負(fù)、無(wú)法償付對(duì)公司的欠款等問題?？梢哉f，本次投資疑點(diǎn)重重，投資者猶如霧里看花。反觀二級(jí)市場(chǎng)，公司股票價(jià)格卻已經(jīng)7個(gè)漲停。12月1日，上交所再次發(fā)函，警示風(fēng)險(xiǎn)。

    投資資金尚無(wú)著落

    根據(jù)公告，*ST信威本次投資5G基金的資金來(lái)源為海外運(yùn)營(yíng)商客戶擬歸還公司的欠款。記者查閱公告發(fā)現(xiàn)，海外運(yùn)營(yíng)商客戶均處于虧損狀態(tài)，歸還對(duì)公司欠款的資金來(lái)源為向金融機(jī)構(gòu)的融資。但海外運(yùn)營(yíng)商客戶的資金從哪里來(lái)？公司僅表示正在協(xié)助運(yùn)營(yíng)商積極尋找潛在融資方。另外，公司擬投資的26億美元之外，整個(gè)5G基金合計(jì)募集規(guī)模為75億美元，另外49億美元如何募集、募集對(duì)象、進(jìn)展情況等都還沒有下落。

    公司在重組資金尚無(wú)明確安排下，貿(mào)然拋出重組方案，靠不靠譜？這顯然是投資者和監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)。特別是先行向市場(chǎng)公告出資26億美元的巨額投資，其資金來(lái)源居然還需等待海外運(yùn)營(yíng)商與金融機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)融資，那這26億美元的金額是怎么確定的？是否有金融機(jī)構(gòu)的授信，還是公司一廂情愿的設(shè)想？欠款多年的虧損客戶一下子籌得如此巨款歸還公司？這些問題，也需要公司有個(gè)合理說法。投資者希望在重組方案中，看到切實(shí)可靠的出資安排，而不是連一紙空文都沒有的“大餅”。就此，記者注意到，交易所工作函已要求公司明確本次重組資金安排并對(duì)外披露。

    海外客戶全部虧損

    公司公告披露，本次5G基金的投向?yàn)槎砹_斯、柬埔寨、烏克蘭、尼加拉瓜、坦桑尼亞、巴拿馬6個(gè)項(xiàng)目。這6個(gè)項(xiàng)目原就是公司海外客戶，對(duì)公司已有巨額欠款。這次公司還“一往情深”打算通過基金再次投資，客戶資信如何？也是工作函關(guān)注的問題。交易所工作函中明確要求，公司應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)有證券期貨業(yè)務(wù)資格的審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)海外運(yùn)營(yíng)商財(cái)務(wù)情況進(jìn)行審計(jì)并對(duì)外披露。

    查閱公告，公司已披露了6個(gè)項(xiàng)目的簡(jiǎn)要數(shù)據(jù)。公司披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)期間不同，坦桑尼亞項(xiàng)目?jī)H為截止2017年9月30日的數(shù)據(jù)，巴拿馬項(xiàng)目為截止2018年6月30日的數(shù)據(jù)，俄羅斯和尼加拉瓜為截止2018年9月30日的數(shù)據(jù)，柬埔寨和烏克蘭為截止2018年12月31日的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，6個(gè)海外項(xiàng)目均處于虧損狀態(tài)，其中俄羅斯項(xiàng)目虧損1.47億美元，柬埔寨項(xiàng)目虧損5744.86萬(wàn)美元，尼加拉瓜項(xiàng)目虧損2394.63萬(wàn)美元，屬于虧損較多的幾個(gè)項(xiàng)目。而部分項(xiàng)目的凈資產(chǎn)也為負(fù)，例如，柬埔寨項(xiàng)目?jī)糍Y產(chǎn)為-1.13億美元，俄羅斯項(xiàng)目?jī)糍Y產(chǎn)為-6333.52萬(wàn)美元，尼加拉瓜項(xiàng)目?jī)糍Y產(chǎn)為-4134.44萬(wàn)美元，坦桑尼亞項(xiàng)目?jī)糍Y產(chǎn)為-1556.90萬(wàn)美元。對(duì)此，公司解釋稱，相關(guān)項(xiàng)目處于建設(shè)期或者運(yùn)營(yíng)初期。但在海外項(xiàng)目均處于虧損狀態(tài)的情況下，本次5G基金投資可能中短期無(wú)法產(chǎn)生收益，相關(guān)投資存在減值的風(fēng)險(xiǎn)。

    從總資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，6個(gè)海外項(xiàng)目也不大，柬埔寨項(xiàng)目總資產(chǎn)2.52億美元，烏克蘭項(xiàng)目總資產(chǎn)為9812.14萬(wàn)美元，俄羅斯項(xiàng)目總資產(chǎn)為13.06億美元，尼加拉瓜項(xiàng)目總資產(chǎn)為2.29億美元，坦桑尼亞項(xiàng)目總資產(chǎn)為4.12億美元，巴拿馬項(xiàng)目總資產(chǎn)為843.82萬(wàn)美元。6個(gè)項(xiàng)目的總資產(chǎn)加起來(lái)約23億美元。如果簡(jiǎn)單推算，本次5G基金中公司的出資規(guī)模，已經(jīng)超過了這6個(gè)海外項(xiàng)目的總資產(chǎn)合計(jì)金額。

    重組推進(jìn)難關(guān)重重

    按照重組規(guī)定，公司披露籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)后，后續(xù)需要披露重組報(bào)告書并提交股東大會(huì)審議后，方可繼續(xù)推進(jìn)實(shí)施。對(duì)此，交易所工作函已經(jīng)明確要求，公司在資金安排、海外客戶資信等情況方面，存在重大不確定性，公司編制重組報(bào)告書應(yīng)當(dāng)符合相關(guān)要求，必須明確相關(guān)安排后才可以發(fā)出股東大會(huì)召開通知。監(jiān)管函件還要求，公司財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)全面核查有關(guān)情況，并就重組是否合法合規(guī)發(fā)表意見。

    記者查閱重組信息披露26號(hào)準(zhǔn)則發(fā)現(xiàn)，重組方案中所描述的事實(shí)應(yīng)當(dāng)有充分、客觀、公正的依據(jù)。對(duì)于*ST信威的本次重組，其中參與發(fā)起設(shè)立5G基金的資金來(lái)源還沒有明確安排，僅停留在溝通階段，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)是否確定給海外供應(yīng)商融資、海外供應(yīng)商是否明確將規(guī)劃欠款、被銀行履約的保證金如何收回等，均沒有明確的協(xié)議作為依據(jù)。后續(xù)，公司披露重組草案將取決于這些安排是否能夠真正落實(shí)。

    實(shí)際上，交易所監(jiān)管函件也對(duì)公司推出重組的可行性、合理性提出了質(zhì)疑。函件指出，公司應(yīng)當(dāng)說明在存在重大不確定性的情況下，對(duì)外披露相關(guān)方案的具體考慮，對(duì)重組推進(jìn)的可行性和合理性進(jìn)行審慎討論，形成明確意見。公司還應(yīng)當(dāng)保證信息披露的真實(shí)準(zhǔn)確完整，避免對(duì)投資者造成重大誤導(dǎo)。

    公司退市風(fēng)險(xiǎn)高企

    *ST信威司本次參與發(fā)起設(shè)立5G基金，其中一個(gè)目的可能是為了避免公司退市。根據(jù)公司發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)提示公告可知，公司目前觸發(fā)了兩個(gè)退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形：一是2017年和2018年連續(xù)兩年虧損，二是2018年年報(bào)被會(huì)計(jì)師出具了無(wú)法表示意見的審計(jì)報(bào)告。

    如果*ST信威2019年度繼續(xù)虧損，或者2019年的審計(jì)意見繼續(xù)為無(wú)法表示或者否定意見，公司股票將被暫停上市。從2019年三季報(bào)情況來(lái)看，公司的歸母凈利潤(rùn)為-158.58億元，股票暫停上市幾乎成為定局。本次參與發(fā)起設(shè)立5G基金是否能夠?qū)崿F(xiàn)自救，前景非常不樂觀。另外，公司截止2019年9月30日的歸母凈資產(chǎn)為-87.16億元，如果2019年凈資產(chǎn)不能轉(zhuǎn)正，也將觸及一項(xiàng)退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形。對(duì)于上述風(fēng)險(xiǎn)，公司已經(jīng)連續(xù)發(fā)布了提示公告，投資者不能熟視無(wú)睹。除了退市風(fēng)險(xiǎn)之外，公司在提示公告中還明確了公司債償付以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、減值測(cè)試風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)際控制人所持股份被多輪司法凍結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)等。

    在2019年僅剩下1個(gè)月的情況下，上述重組能否推進(jìn)尚未明朗。如果公司股票被暫停上市，后續(xù)可能存在較大的變數(shù)。公司重組事項(xiàng)披露后，股票交易已經(jīng)連續(xù)多個(gè)漲停，這其中，難免不少跟風(fēng)者。有市場(chǎng)人士表示，投資者應(yīng)該遠(yuǎn)離此類股票，如果公司最后重組失敗，股票暫停上市，受損的還是投資者自己。