“南北船”重組獲批 相關(guān)指數(shù)今年以來漲逾50%

    “兩船”重組終于落地。

    經(jīng)報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國船舶工業(yè)集團(tuán)有限公司與中國船舶重工集團(tuán)有限公司實(shí)施聯(lián)合重組。“南北船”20多年的分家史即將結(jié)束。

    “南北船”重組獲批

    中國船舶工業(yè)集團(tuán)（簡稱“中船集團(tuán)”）與中國船舶重工集團(tuán)（簡稱“中船重工”）俗稱“南北船”，1999年由原船舶工業(yè)總公司拆分而成。

    業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，一旦“南北船”完成合并，將提高生產(chǎn)效率，減少內(nèi)部無效競爭，加強(qiáng)軍工產(chǎn)品研發(fā)能力。同時(shí)，此次資產(chǎn)重組有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、積極穩(wěn)妥加快推進(jìn)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股及船舶行業(yè)戰(zhàn)略性重組。

    中船集團(tuán)組建于1999年7月1日，旗下有中國船舶、中船防務(wù)、中船科技3家上市公司，擁有修造船、海洋工程、動(dòng)力裝備、機(jī)電設(shè)備、信息與控制、生產(chǎn)性現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等6大板塊。

    中船重工成立于1999年7月1日，旗下有中國重工、中國動(dòng)力、中國海防、中國應(yīng)急、久之洋、樂普醫(yī)療等5家上市公司。

    2019年7月1日晚，中船集團(tuán)與中船重工旗下的多家上市公司發(fā)布公告稱，中船集團(tuán)與中船重工正籌劃戰(zhàn)略性重組。

    10月25日晚，中船集團(tuán)旗下上市公司中國船舶公告，控股股東中船集團(tuán)與中船重工實(shí)施聯(lián)合重組，新設(shè)中國船舶集團(tuán)有限公司（簡稱“中國船舶集團(tuán)”），由國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)代表國務(wù)院履行出資人職責(zé)，中船集團(tuán)和中船重工整體劃入中國船舶集團(tuán)。

    針對(duì)南北船重組的主要影響，中信建投證券研報(bào)指出：一是利于優(yōu)化產(chǎn)能資源，有效去除過剩產(chǎn)能。兩船重組后，或?qū)⒅匦露ㄎ桓鞔瑥S的行業(yè)定位和主建船型，有效消除重復(fù)低端產(chǎn)能，將資源更多集中到高端產(chǎn)能的建設(shè)中。有利于全行業(yè)的去產(chǎn)能過剩，行業(yè)將達(dá)到供需基本面平衡。二是一定程度上減少無效競爭，提高企業(yè)國際競爭力。三是完善全產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)揮互補(bǔ)和協(xié)同效應(yīng)。重組后預(yù)計(jì)將推動(dòng)各類資產(chǎn)的專業(yè)化整合，有效發(fā)揮雙方的互補(bǔ)和協(xié)同效應(yīng)，提高企業(yè)價(jià)值。

    對(duì)于上市公司來講，中信建投認(rèn)為，兩船重組后，將重新定位上市公司，作為專業(yè)化平臺(tái)承接兩船相關(guān)資產(chǎn)。

    上市公司重組穩(wěn)步推進(jìn)

    值得注意的是，“南北船”重組一直采取“集團(tuán)層面重組”和“上市公司層面重組”兩條線路。截至目前，集團(tuán)層面重組正式獲批，上市公司層面的重組也穩(wěn)步推進(jìn)。

    10月24日晚，中國船舶公告，國務(wù)院國資委原則上同意股份公司本次資產(chǎn)重組及配套融資的總體方案。

    本次資產(chǎn)重組及配套融資完成后，中國船舶總股本不超過44.98億股。其中，中國船舶工業(yè)集團(tuán)有限公司、中船海洋與防務(wù)裝備股份有限公司、中船投資發(fā)展有限公司、華融瑞通股權(quán)投資管理有限公司、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司、中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、國家軍民融合產(chǎn)業(yè)投資基金有限責(zé)任公司、中銀金融資產(chǎn)投資有限公司和中原資產(chǎn)管理有限公司分別持有19.89億股、2.17億股、4855.88萬股、1.61億股、9264.15萬股、7983萬股、7971.05萬股、7815.74萬股、3947.46萬股和3888.38萬股股份。

    根據(jù)此前披露的資產(chǎn)重組內(nèi)容，中國船舶向中船集團(tuán)、中船防務(wù)、中船投資等多方發(fā)行股份，購買它們持有的江南造船100%股權(quán)、外高橋造船約36.27%股權(quán)、廣船國際51%股權(quán)等資產(chǎn)。

    基于本次重組，中船集團(tuán)旗下將形成中國船舶的造船平臺(tái)、中船防務(wù)的動(dòng)力平臺(tái)，以及中船科技的高科技平臺(tái)，與中船重工旗下中國重工、中國動(dòng)力、中國海防的定位基本對(duì)應(yīng)。在南北船戰(zhàn)略性重組的背景下，中國船舶的方案也被視作為未來兩大集團(tuán)重組后上市公司層面的進(jìn)一步運(yùn)作鋪路。

    中航證券研報(bào)指出，本次重組有利于進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，為上市公司注入軍船總裝類優(yōu)質(zhì)資源，布局軍民雙市場(chǎng)。同時(shí)，有利于加快高端轉(zhuǎn)型步伐，凸顯在海工郵輪領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)，革新綠色修船工藝，提高修船技術(shù)水平，實(shí)現(xiàn)修船能力全覆蓋。達(dá)到實(shí)現(xiàn)主業(yè)恢復(fù)性增長，推進(jìn)船海產(chǎn)業(yè)穩(wěn)增長的目的。

    靴子落地股價(jià)平淡

    值得注意的是，2019年以來，多只南北船合并概念股上漲明顯，不少個(gè)股走出翻倍行情。數(shù)據(jù)顯示，截至10月25日收盤，南北船合并指數(shù)收?qǐng)?bào)822.88點(diǎn)，下跌0.66%。相比年初的542.29點(diǎn)，漲幅達(dá)到51.45%。

    但是，近期，隨著南北船“靴子”落地的消息接連發(fā)布，相關(guān)上市公司股價(jià)表現(xiàn)平淡。

    10月24日晚，中國船舶發(fā)布公告，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)原則同意股份公司本次資產(chǎn)重組及配套融資的總體方案。

    10月25日，相關(guān)上市公司股價(jià)整體表現(xiàn)平淡。僅久之洋、中國重工、中國船舶等3家上市公司股價(jià)翻紅。其余上市公司均出現(xiàn)不同程度的下跌。

    電力、電信、化工、汽車等領(lǐng)域值得期待

    國資委研究中心研究員周麗莎認(rèn)為，“兩船”重組，主要的目的是落實(shí)國家戰(zhàn)略，推進(jìn)專業(yè)化重組，促進(jìn)國有資本進(jìn)一步向符合國家戰(zhàn)略的重點(diǎn)行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。

    重組之后，一是實(shí)現(xiàn)了行業(yè)性重組。兩船的重組，以國家戰(zhàn)略為導(dǎo)向，注重戰(zhàn)略性、行業(yè)性重組。通過重組整合，深化兩家企業(yè)內(nèi)部改革和機(jī)制創(chuàng)新，加快業(yè)務(wù)、管理、技術(shù)、人才、市場(chǎng)資源等方面的全面整合，放大重組效能。

    二是推進(jìn)專業(yè)化整合。通過優(yōu)化產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)，特別是當(dāng)前造船業(yè)務(wù)相對(duì)產(chǎn)能過剩的情況下，整合船舶產(chǎn)能，降低產(chǎn)業(yè)內(nèi)部競爭，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

    三是聚焦產(chǎn)業(yè)競爭力提升。穩(wěn)步推進(jìn)央企重組，以推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升我國產(chǎn)業(yè)競爭力為目標(biāo)，穩(wěn)步推進(jìn)船舶行業(yè)整合，核心競爭力將大大加強(qiáng)，通過兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)組織水平。

    她指出，“兩船”重組后，央企戶數(shù)將減少到96家。下一步，重組將繼續(xù)聚焦深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，繼續(xù)加大去產(chǎn)能力度，提升行業(yè)集中度，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展。此外，還要通過研發(fā)資源的整合，加快突破一批關(guān)鍵核心技術(shù)，在建設(shè)創(chuàng)新型國家中發(fā)揮引領(lǐng)作用。

    中國企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部研究員劉興國認(rèn)為，兩船的聯(lián)合重組，標(biāo)志著央企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合又向前邁出了一大步，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合又闖出了新路徑。幾年前南北車的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，走的是自上而下、先集團(tuán)整合后子公司整合的路徑，而兩船聯(lián)合重組，則選擇了先在子公司層面實(shí)施專業(yè)化整合，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置后，再在集團(tuán)公司層面完成整合。這一強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的整合路徑，將有助于減少整合阻力，提高整合效率，充分達(dá)成整合預(yù)期目的。預(yù)計(jì)這一路徑，將在未來央企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合重組時(shí)被廣泛采用。

    他指出，從改革總體部署看，央企的戰(zhàn)略性整合與資源優(yōu)化調(diào)整遠(yuǎn)未結(jié)束，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合與專業(yè)化重組還將繼續(xù)深化推進(jìn)。在電力、電信、化工、汽車等諸多領(lǐng)域，還存在推進(jìn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的必要與空間，在這些領(lǐng)域?qū)?huì)陸續(xù)有整合措施的推出。