7月14日晚間,東阿阿膠股份有限公司(以下簡稱“東阿阿膠”)發(fā)布2019年半年度業(yè)績預(yù)告,公告顯示,東阿阿膠今上半年凈利潤預(yù)計同比下降75%至79%。對于此次業(yè)績大幅下滑,東阿阿膠表示,伴隨著長期的高增長,如今受整體宏觀環(huán)境等因素影響,以及市場對阿膠價值回歸的預(yù)期逐漸降低,公司下游傳統(tǒng)客戶主動消減庫存,從而導(dǎo)致公司上半年產(chǎn)品銷售同比下降。
去庫存成業(yè)績下滑主因
作為阿膠行業(yè)龍頭企業(yè),東阿阿膠凈利潤從2006年的1.54億元增長到2018年的20.87億元,連續(xù)十二年保持了正增長,且凈利潤年復(fù)合增長率在20%以上。自去年開始,東阿阿膠對外表示,將對產(chǎn)品銷售渠道進(jìn)行整合。隨后,東阿阿膠業(yè)績增長便進(jìn)入放緩階段。今年一季報更是出現(xiàn)營收和凈利雙降的情況,市場一度傳言東阿阿膠繁花不再,已進(jìn)入凋謝時刻,而事實又是怎樣呢?
官方數(shù)據(jù)顯示,2018年全國社會消費品零售總額增速為9%,自2004年以來首次出現(xiàn)個位數(shù)增長,其中可選消費的增速自2018年下半年開始減速,必選消費相對企穩(wěn)??蛇x消費又可稱為“享受型消費”,包括阿膠在內(nèi)的滋補(bǔ)品便屬于這一類。中康CMH監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,2018年,補(bǔ)益市場增速由過去的20%以上下降到5.8%。如此看來,目前整個滋補(bǔ)品類的市場需求,的確受到了宏觀環(huán)境的不利影響,
另一方面,因宏觀環(huán)境的變化,傳統(tǒng)經(jīng)銷商對于阿膠價值回歸的預(yù)期也逐漸降低,經(jīng)銷商的囤貨動機(jī)較以往不那么強(qiáng)烈,并開始主動消減庫存,放緩采購。東阿阿膠表示,針對此種情況,公司此時也開始理性控制下游經(jīng)銷商的庫存水平,以進(jìn)一步夯實終端的銷售質(zhì)量。
去庫存后將何去何從?
東阿阿膠此次中報業(yè)績的大幅下滑,可歸結(jié)于清理渠道庫存階段給業(yè)績帶來的短期不利影響,這一影響也在一部分投資人的預(yù)期之中。
面對行業(yè)競爭愈發(fā)激烈的現(xiàn)狀以及補(bǔ)益類市場的增速減緩,東阿阿膠總裁秦玉峰也在年度股東大會上坦言,公司正面臨十幾年來最困難的時刻,東阿阿膠十幾年的高速發(fā)展帶來市場繁榮的同時,也面臨著外部環(huán)境變化,需要時間調(diào)整。公司一方面將繼續(xù)推動阿膠及阿膠制品有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)出臺,另一方面公司啟動大單品戰(zhàn)略,聚焦千禧一代(80、90、00后),系統(tǒng)化重構(gòu)品牌。同時將進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線,向中低端市場進(jìn)行拓展,收割更多市場份額。
而關(guān)于阿膠功效的質(zhì)疑,東阿阿膠副總裁周祥山博士表示,2018年東阿阿膠整體投入研發(fā)費用2.41億元,針對阿膠做了大量的現(xiàn)代醫(yī)學(xué)研究,阿膠本身不等于膠原蛋白,就像青蒿也不等于青蒿素,中藥的有效成分只是科學(xué)認(rèn)知了的中藥的一部分,遠(yuǎn)不是中藥的全貌。“阿膠和其他中藥一樣,在按照特定工藝炮制過程中,藥材之間相互作用,可以產(chǎn)生許多新的物質(zhì),從而具備相應(yīng)的功效。”周祥山說,上海中醫(yī)藥大學(xué)研究發(fā)現(xiàn),阿膠生產(chǎn)加工過程中,產(chǎn)生了1487個糖肽,只是這些糖肽對人體、對治療疾病有哪些功效,還需要進(jìn)一步研究。
一般來說,渠道清庫存的完成需要一定時間,東阿阿膠清庫存的進(jìn)展情況或許還要通過中報詳細(xì)數(shù)據(jù)和下半年業(yè)績表現(xiàn)來判斷,而清庫存后輕裝上陣的東阿阿膠能否憑借新的戰(zhàn)略舉措收獲新一輪增長,一切都有待時間的考證。
(編輯 孫倩)
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