上市公司要約收購(gòu)?fù)辉?5家公司實(shí)控權(quán)有望生變

    ■本報(bào)見習(xí)記者 吳曉璐

    在A股持續(xù)走低的同時(shí)，破凈股數(shù)量創(chuàng)歷史新高，多數(shù)上市公司已經(jīng)凸顯投資價(jià)值，A股少見的要約收購(gòu)，在今年也多次出現(xiàn)。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年以來至10月15日，以上市公司為目標(biāo)方的要約收購(gòu)已達(dá)19起（以首次公告日算，下同），2016年和2017年，這一數(shù)字分別是11起和15起，今年的要約收購(gòu)數(shù)量已經(jīng)超過去年全年。其中，有5起要約收購(gòu)直指上市公司實(shí)控權(quán)。

    年內(nèi)19起要約收購(gòu)

    5起直指上市公司實(shí)控權(quán)

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，在上述年內(nèi)19起要約收購(gòu)中，有8起已經(jīng)完成，6起在準(zhǔn)備中，3起在進(jìn)行中，2起失敗，1起暫停。而在8起完成的要約收購(gòu)中，水井坊、錢江水利、寧波中百和東百集團(tuán)4起收購(gòu)數(shù)量和金額達(dá)到預(yù)期，收購(gòu)股份數(shù)量占總股本的比例分別為20.29%、10%、5.65%和5%。另外，國(guó)城礦業(yè)、中關(guān)村等4家收購(gòu)數(shù)量均低于預(yù)期。

    10月12日晚間，云南城投公告稱，公司控股股東云南省城投集團(tuán)（簡(jiǎn)稱“省城投集團(tuán)”）決定以部分要約收購(gòu)的方式增持公司股份，預(yù)定收購(gòu)股份8028.43萬股，占公司總股本比例為5%，要約價(jià)格為5.2元/股，較10月12日收盤價(jià)高出103.13%。預(yù)計(jì)要約收購(gòu)所需最高資金為4.17億元。省城投集團(tuán)稱，本次要約收購(gòu)為部分要約收購(gòu)，旨在提高省城投集團(tuán)對(duì)云南城投的持股比例，提振投資者信心。

    記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，大多對(duì)上市公司的要約收購(gòu)目的在于加強(qiáng)對(duì)上市公司的控制，促進(jìn)上市公司的穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)提振投資者信心或謀求戰(zhàn)略合作。

    如近期完成對(duì)中關(guān)村收購(gòu)的國(guó)美電器稱，要約收購(gòu)旨在進(jìn)一步提高對(duì)上市公司的持股比例，增強(qiáng)對(duì)上市公司的控制權(quán)和影響力，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略穩(wěn)定、提振資本市場(chǎng)信心，切實(shí)維護(hù)廣大投資者利益。物美控股要約收購(gòu)新華百貨，則是看好上市公司的未來發(fā)展前景，加強(qiáng)戰(zhàn)略投資和戰(zhàn)略合作，同時(shí)物美控股擬利用自身優(yōu)勢(shì)資源，進(jìn)一步促進(jìn)上市公司的穩(wěn)定發(fā)展。

    但是，也有部分要約收購(gòu)直指上市公司實(shí)控權(quán)。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年以來，要約收購(gòu)神州高鐵、*ST康達(dá)、ST景谷、江中藥業(yè)和匯源通信5家上市公司的收購(gòu)方，收購(gòu)目的均直指上市公司實(shí)控權(quán)。

    以神州高鐵為例，公司曾表示收到中國(guó)國(guó)投高新產(chǎn)業(yè)投資有限公司（簡(jiǎn)稱“國(guó)投高新”）要約收購(gòu)。本次要約收購(gòu)前，國(guó)投高新不持有上市公司的股份；上市公司無控股股東，亦無實(shí)際控制人。公告顯示，國(guó)投高新看好軌道交通行業(yè)的發(fā)展前景，以及神州高鐵的發(fā)展?jié)摿?，擬通過本次要約收購(gòu)取得上市公司控制權(quán)。

    多數(shù)要約收購(gòu)存溢價(jià)

    對(duì)股價(jià)提振有限

    另據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)的19起要約收購(gòu)中，17起均存在溢價(jià)，9起溢價(jià)超過20%（含20%），其中溢價(jià)最高的就是云南城投的要約收購(gòu)，其股價(jià)在公告后首個(gè)交易日開盤后，便一字漲停。

    對(duì)于溢價(jià)的要約收購(gòu)，理論上在二級(jí)市場(chǎng)存在一定的套利空間。但是記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至10月15日收盤，目前完成的8起要約收購(gòu)中，僅國(guó)城礦業(yè)最新股價(jià)高于要約收購(gòu)價(jià)，另外7家公司股價(jià)均低于要約收購(gòu)價(jià)，且低于要約收購(gòu)起始日的收盤價(jià)。其中，錢江水利和寧波中百等公司最新股價(jià)較要約收購(gòu)價(jià)跌38.8%和38.06%，較要約收購(gòu)起始日的收盤價(jià)跌33.19%和14.21%。

    今年2月份，浙江國(guó)城控股有限公司參與建新集團(tuán)（8月初更名為國(guó)城礦業(yè)）破產(chǎn)重整，通過執(zhí)行法院裁定的重整計(jì)劃及修正案取得國(guó)城礦業(yè)多數(shù)股權(quán)，進(jìn)而間接控制國(guó)城礦業(yè)4.66億股的股份，占上市公司總股本的40.99%。10月15日收盤，國(guó)城礦業(yè)股價(jià)報(bào)收11.58元/股，自4月18日完成要約收購(gòu)以來，國(guó)城礦業(yè)股價(jià)累計(jì)上漲9.55%。

    香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，要約收購(gòu)上市公司股權(quán)，主要是因?yàn)槟壳肮蓛r(jià)相對(duì)較低，增持一方面可以加強(qiáng)二級(jí)市場(chǎng)的信心，另一方面也是為了借機(jī)增強(qiáng)對(duì)上市公司的控制權(quán)。但問題在于目前是市場(chǎng)前景黯淡，信心不足，并不是簡(jiǎn)單增持就可以扭轉(zhuǎn)的，因?yàn)橥獠凯h(huán)境導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)疲軟，內(nèi)部上市公司也缺乏真正實(shí)質(zhì)利好。

    如果要約收購(gòu)失敗或者終止，上市公司股價(jià)跌幅更深。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，3家要約收購(gòu)失敗或暫停的上市公司，在計(jì)劃終止后股價(jià)均出現(xiàn)不同程度下跌。