神州易橋溢價(jià)收購存數(shù)據(jù)“異常” 遭交易所連續(xù)問詢

    日前，神州易橋宣布擬斥資6億元現(xiàn)金購買霍爾果斯并購基金持有的快馬財(cái)稅60%股權(quán)，然而因披露的快馬財(cái)稅前后數(shù)據(jù)不一致，凈利率高于同行等問題，遭深交所連續(xù)問詢。本次神州易橋收購快馬財(cái)稅完成后，商譽(yù)將劇增至43.29億元，是上市公司凈資產(chǎn)的1.4倍。對此，深交所也要求公司說明合理性。

    披露數(shù)據(jù)前后不一致

    神州易橋在披露快馬財(cái)稅2017年五大客戶和五大供應(yīng)商時(shí)，但兩次公開披露數(shù)據(jù)發(fā)生重大差異，引起深交所關(guān)注。關(guān)注函指出，《重組報(bào)告書》中顯示第一大客戶為青島安順達(dá)保險(xiǎn)代理有限公司（簡稱“青島安順達(dá)”），銷售額為110.38萬元，而在隨后的《重組問詢函回復(fù)公告》，青島安順達(dá)“戲劇”變身為第三大客戶，銷售額也變?yōu)?12.91萬元。之前出現(xiàn)的四大客戶，在之后的《重組問詢函回復(fù)公告》中悉數(shù)“消失”，新華信托股份有限公司以130萬元的銷售額頂替青島安順達(dá)成為快馬財(cái)稅第一大客戶。

    供應(yīng)商數(shù)據(jù)也同樣發(fā)生“變臉”，前五名供應(yīng)商中，除李滄區(qū)中瑞廣通電腦營銷中心（簡稱“中瑞廣通”）外，其他供應(yīng)商也全部“改頭換面”。僅唯一存在的中瑞廣通，在兩次披露中由第五大供應(yīng)商“搖身一變”，成為第三大供應(yīng)商。

    公司回復(fù)問詢函表示，兩次披露內(nèi)容存在差異的原因是由于會計(jì)對統(tǒng)計(jì)信息的理解原因?qū)е陆y(tǒng)計(jì)口徑差異。

    針對這種審計(jì)差異，一位會計(jì)師表示，專業(yè)的會計(jì)人員都在同一準(zhǔn)則下，一般不會存在重大差異，兩次名稱、數(shù)額存在重大出入。而快馬財(cái)稅本身就是作為專業(yè)代理記賬公司，前幾大客戶數(shù)據(jù)上存在重大出入。這一點(diǎn)“令人無法理解”。

    凈利超同行一倍

    自2016年來，快馬財(cái)稅憑借并購115家同行代理記賬公司形成一定的規(guī)模。面對，快馬財(cái)稅2017年凈利潤率高達(dá)52.85%，遠(yuǎn)超同行新三板上市公司長旺財(cái)務(wù)和普達(dá)股份的盈利水平，引來深交所問詢。

    神州易橋回復(fù)深交所問詢函時(shí)表示，“快馬財(cái)稅凈資產(chǎn)收益率高于同行業(yè)上市公司平均水平，主要是由于收入結(jié)構(gòu)中高毛利率的工商服務(wù)及財(cái)稅咨詢業(yè)務(wù)收入占比較高，從而拉高了整體的毛利率水平。”

    另外，神州易橋認(rèn)為，“快馬財(cái)稅的收入結(jié)構(gòu)占比接近的可比公司是長旺財(cái)務(wù)。”

    長旺財(cái)務(wù)董秘林長亮在接受記者采訪時(shí)表示：“雖然長旺財(cái)務(wù)毛利率高，但代理記賬行業(yè)競爭日趨激烈，人力成本、租賃辦公場地等費(fèi)用開支大，也構(gòu)成了成本最為重要的部分。”

    根據(jù)神州易橋2017年報(bào)披露，去年5月公司2.7億收購的寧波神州開元會計(jì)服務(wù)有限公司，報(bào)告期內(nèi)營收7482萬元，凈利潤為2227萬元，其凈利潤率也僅為29%。

    行業(yè)人士表示，快馬財(cái)稅的盈利水平的確令人吃驚。不論是員工人數(shù)還是網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量如此大規(guī)模的記賬公司，能做到凈利率52.85%確實(shí)很少見。

    員工“低投入高產(chǎn)出”

    業(yè)內(nèi)人士對記者表示，代理記賬企業(yè)的成本大部分是人員工資、營銷費(fèi)用及場地租賃費(fèi)。經(jīng)過對比快馬財(cái)稅與長旺財(cái)務(wù)、普達(dá)股份等同行業(yè)企業(yè)的人工成本發(fā)現(xiàn)，快馬財(cái)稅月人均攤薄成本遠(yuǎn)低于其他同行業(yè)企業(yè)。

    記者以客戶身份探訪神州易橋位于西安的某直營點(diǎn)。接待人員表示，該直營點(diǎn)每位代理記賬會計(jì)最多對接30家客戶，會計(jì)人員工資源于底薪和代理記賬所帶來的績效收入。

    接待人員表示，該直營點(diǎn)擁有會計(jì)人員11人，平均稅收收入在4000元/月左右，銷售人員的收入更高，有的月收入會上萬元。而該地區(qū)按照最低社?；鶖?shù)繳納，會計(jì)員工加上社保后，僅月工資支出一項(xiàng)成本就已經(jīng)超過了5200元。而快馬財(cái)稅披露，其人均月所有成本攤薄后僅為5260元/月，這還包含了五險(xiǎn)一金、辦公場地租賃費(fèi)等。而從人均創(chuàng)利水平來看，2017年，快馬財(cái)稅人均創(chuàng)利達(dá)7400元/月。而據(jù)長旺財(cái)務(wù)和普達(dá)股份2017年年報(bào)顯示，兩家公司的人均攤薄成本分別為8000元/月和10083元/月。人均創(chuàng)利分別為4100元/月和9500元/月。

    對此記者咨詢了多位代理記賬行業(yè)人士均表示，如此低的投入和高產(chǎn)出比，在自己的公司不太可能實(shí)現(xiàn)。

    而神州易橋和快馬財(cái)稅的同行企業(yè)之間的業(yè)務(wù)往來也令人不解。普達(dá)股份2017年年報(bào)顯示，2017年普達(dá)股份從神州易橋獲得254.72萬元的業(yè)務(wù)收入，是普達(dá)股份的第五大客戶。

    “普達(dá)股份和快馬財(cái)稅屬于一個(gè)行業(yè)公司，神州易橋?qū)⒆约旱臉I(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給同行而沒有給入股的快馬財(cái)稅。”業(yè)內(nèi)人士表示，“都說肥水不流外人田，這種做法無法理解。”