“區(qū)塊鏈”式股權激勵合伙人發(fā)展 神州易橋復牌3天狂漲22.9%

    ■本報記者 李立平 見習記者  吳曉璐

    近日，神州易橋公布重大資產重組進展公告，即將完成對霍爾果斯快馬財稅管理服務有限公司（以下簡稱“快馬財稅”）的收編，若本次重組完成，公司在企業(yè)服務領域的龍頭地位將加以鞏固。5月9日，公司股票復牌，股價在隨后的3個交易日大漲22.9%。

    《證券日報》記者注意到，神州易橋公布重組進展公告的同時，與其72家終端資產原控股股東（以下簡稱“合伙人”）達成協(xié)議，上述合伙人同意使用業(yè)績實現(xiàn)后原本應得的部分現(xiàn)金對價購買公司股票。記者據(jù)公告統(tǒng)計得知，若快馬財稅提前支付2018年和2019年承諾業(yè)績實現(xiàn)后的現(xiàn)金對價，合伙人購買神州易橋股票金額合計可達6.96億元，合計可持股占比在10%左右（以5月11日收盤后總市值計算），或超過公司第二大股東持股。

    神州易橋董事長彭聰對《證券日報》記者表示，服務業(yè)與傳統(tǒng)的工業(yè)制造和商品零售業(yè)不同，跟人的關系非常大，本次利用收購款中的部分現(xiàn)金購買公司二級市場股票，是結合神州易橋特有的經營模式設置的股權激勵方式，讓公司的“服務者”持有公司股份，才能真正把服務做好。

    收購快馬財稅

    市場占有率達1%

    根據(jù)神州易橋重大資產購買預案公告顯示，公司以自有資金6億元收購霍爾果斯并購基金持有的快馬財稅60%股權，加之本次交易前，公司全資子公司易橋財稅科技持有快馬財稅40%股權，本次交易完成后，公司合計持有快馬財稅100%股權，快馬財稅成為公司全資子公司。

    據(jù)《證券日報》記者了解，神州易橋和快馬財稅同屬企業(yè)互聯(lián)網服務行業(yè)，主要從事代理記賬、工商業(yè)務、咨詢業(yè)務等。根據(jù)快馬財稅未經審計的財務報表顯示，2017年快馬財稅實現(xiàn)營業(yè)收入3.84億元，實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤為1.82億元。

    神州易橋稱，企業(yè)服務行業(yè)市場前景廣闊，快馬財稅盈利能力較強，公司通過收購快馬財稅，可以獲取海量的遍布全國各地的中小微企業(yè)客戶流量入口，實現(xiàn)公司“百城千店”計劃與“圈地、囤人、賦能”的戰(zhàn)略，與公司主營業(yè)務形成規(guī)模效應和協(xié)同效應，有助于改善公司經營狀況，增強公司持續(xù)經營能力和綜合競爭力。

    神州易橋董秘華彧民向《證券日報》記者表示，當下企業(yè)服務領域市場已經超過萬億元，市場容量大。另外，市場增長速度快，新設經濟主體每年以16%左右的速度在增長，但是市場分布極度分散，需要出現(xiàn)一個能夠整合該領域的企業(yè)。目前公司是企業(yè)服務領域的龍頭企業(yè)，業(yè)務覆蓋31個省，線下已拓展數(shù)千家門店，市場占有率在1%左右。“當下線下門店仍在迅速擴張中。”華彧民如是說。

    獨特經營模式下

    衍生“區(qū)塊鏈”式股權分布

    在本次重組中，最令市場關注的是神州易橋對收購標的原控股股東的“股權激勵”方案。

    《證券日報》記者注意到，隨著重組預案同時發(fā)布的，還有交易標的之終端資產原控股股東（即合伙人）擬購買公司股票的公告。該公告顯示，為保持收購標的和合伙人利益一致，合伙人同意將獲得的部分交易對價出資，與快馬財稅收購整合的其他交易對方統(tǒng)一成立持股平臺，持股平臺資金全部用于以（包括但不限于）集合競價、大宗交易、協(xié)議收讓等方式購買神州易橋股票。

    記者查閱神州易橋公告得知，2017年快馬財稅完成了115家公司的整合，這115家公司為本次交易的終端資產，快馬財稅與其中106家形成控股關系，并與合伙人簽訂了盈利補償協(xié)議，對相應下屬公司2017年至2019年實現(xiàn)的經審計的扣除非經常性損益后的凈利潤（簡稱“扣非后凈利潤”）作出承諾。

    公告顯示，其中72家合伙人（總對價占快馬財稅整合終端資產交易總對價的62.43%）簽署了相關補充協(xié)議，同意使用2017年度部分現(xiàn)金對價，用于購買神州易橋股票并自愿鎖定，總金額約為1.64億元。另外，若快馬財稅向上述合伙人提前支付部分2018年和2019年度承諾業(yè)績實現(xiàn)后的現(xiàn)金對價，這些合伙人可用于購買神州易橋股票金額合計約為5.32億元。

    若按照上述金額計算，72家合伙人購買神州易橋股票金額合計為6.96億元，截至5月11日，神州易橋總市值為67.7億元，若按該市值計算，72家終端資產原股東合計可持股占比在10%左右。與神州易橋董事長、即公司第二大股東、董事長彭聰10.2%的持股比例接近。

    華彧民告訴《證券日報》記者，目前72家終端資產在浙江的持股平臺增資工作即將完成。華彧民透漏稱：“公司以后的收購均會采用這種模式。”

    隨后，《證券日報》記者采訪了本次交易中的江蘇地區(qū)某合伙人黃總，其表示：“處于大數(shù)據(jù)時代，加之金稅三期的實施，企業(yè)經營方面的監(jiān)管越來越嚴格，要求越來越規(guī)范，而神州順利辦是上市公司的平臺，技術專業(yè)，經營模式獨特，目前公司企業(yè)服務線下平臺體系建設也已經完成。”他稱：“加入神州順利辦平臺后，通過總部的賦能，去年我們的企業(yè)客戶增加了30%，基于對神州易橋經營模式和行業(yè)前景的看好，所以我同意了將收購款項折合成股權的方案，并且充分相信通過這種方式，合伙人和上市公司可以共同成長強大。”

    “目前，公司擁有20萬付費用戶，遍布31個省市。而各地市場情況不同，所以公司將決策權交給門店合伙人，但是傳統(tǒng)的管理模式并不能控制風險，所以公司選擇用股權方式與合伙人進行捆綁，形成一種聯(lián)盟。通過這次股權設計，每個合伙人都變成一個自主決策主體，跟區(qū)塊鏈的去中心化類似。”華彧民說。

    神州易橋董事長彭聰則告訴《證券日報》記者，公司屬于服務行業(yè)，與傳統(tǒng)的工業(yè)制造和商品零售業(yè)不同，跟人的關系非常大，本次利用收購款中的部分現(xiàn)金購買公司二級市場股票，是結合神州易橋特有的經營模式設置的股權激勵方式，讓公司的“服務者”持有公司股份，才能真正把服務這件事做到最好，這也是未來服務業(yè)的一種商業(yè)模式。