珠江啤酒業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的背后：嚴(yán)重依賴政府補(bǔ)助和理財(cái)收益

    本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 王小康

    2017年，珠江啤酒實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.85億，同比增長(zhǎng)62.75%。如此高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，似乎給投資者交出了一份完美答卷。但是公司扣除非的凈利潤(rùn)僅3401.56萬(wàn)元，探其原因，大量的理財(cái)收益和巨額的政府補(bǔ)助讓公司的業(yè)績(jī)才顯得如此“完美”。

    此外，珠江啤酒省外僅有的兩家公司——湖南珠江啤酒有限公司（以下簡(jiǎn)稱“湖南珠啤”）和河北珠江啤酒有限公司（以下簡(jiǎn)稱“河北珠啤”）2017年業(yè)績(jī)均陷虧損泥潭。今年3月，珠江啤酒已將多年虧損的汕頭珠江啤酒分裝有限公司（以下簡(jiǎn)稱“汕頭珠啤”）停產(chǎn)解散。

    那么，虧損多年的河北和湖南公司會(huì)不會(huì)最終走上相同的命運(yùn)？面對(duì)珠江啤酒的這些問(wèn)題，《證券日?qǐng)?bào)》記者向公司發(fā)去采訪提綱，但證券代表王建燦表示“需要請(qǐng)示領(lǐng)導(dǎo)是否接受采訪”。截至發(fā)稿日，公司方面并未回復(fù)。

    扣非凈利潤(rùn)不及2014年

    珠江啤酒發(fā)布的年報(bào)顯示，2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.64億元，同比增長(zhǎng)6.23%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.85億元，同比增長(zhǎng)62.75%。

    雖然2017年度公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但是其扣非后凈利潤(rùn)僅為3401.56萬(wàn)元。非經(jīng)常性損益項(xiàng)目中，公司獲得的政府補(bǔ)助達(dá)到8454.80萬(wàn)元，募集資金的理財(cái)利息1.1億元。這兩項(xiàng)之和高達(dá)1.95億元，甚至超過(guò)了公司的凈利潤(rùn)。

    具體來(lái)看，2017年珠江啤酒共獲得涉及政府補(bǔ)助的項(xiàng)目多達(dá)86項(xiàng)，名目繁多。而在委托理財(cái)方面，珠江啤酒更是顯示出了深厚的興趣。2017年公司在13家銀行購(gòu)買88次理財(cái)產(chǎn)品，委托理財(cái)金額總計(jì)161.71億元。而在2015年和2016年公司投入的理財(cái)資金總計(jì)也達(dá)到48.77億元。同時(shí)，對(duì)于即將到期的理財(cái)產(chǎn)品，珠江啤酒表示“未來(lái)仍有委托理財(cái)?shù)挠?jì)劃”。如此看來(lái)，公司是要將委托理財(cái)進(jìn)行到底了！

    正是依靠著委托理財(cái)獲得的不菲收益，以及高額的政府補(bǔ)助，珠江啤酒的業(yè)績(jī)?cè)?017年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)六成，但是其扣非后的凈利潤(rùn)甚至不及2014年的水平。

    省外子公司陷虧損泥潭

    啤酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，大本營(yíng)在廣東的珠江啤酒早就受到了來(lái)自同行的壓力，雖然目前公司在廣東的銷售仍處第一位，但市場(chǎng)份額已下降至30%。

    另一方面，珠江啤酒在省外的擴(kuò)展似乎也不太順利。珠江啤酒旗下?lián)碛惺嗉易庸?，但是位于省外的僅有湖南珠啤和河北珠啤。2017年這兩家公司的業(yè)績(jī)都十分慘淡——湖南珠啤虧損3234.84萬(wàn)元，河北珠啤虧損3095.35萬(wàn)元。

    相關(guān)資料顯示，湖南珠啤于2015年5月份建成投產(chǎn)，但在2016年就虧損2399.55萬(wàn)元，2017年虧損幅度加大；而河北珠啤在2014年和2016年的虧損額分別達(dá)到2055.26萬(wàn)元以及4963.18萬(wàn)元。

    珠江啤酒此前曾表示要“加強(qiáng)對(duì)湖南和河北等薄弱市場(chǎng)的統(tǒng)籌管理。”但從實(shí)際效果來(lái)看并不明顯。

    今年3月27日，珠江啤酒發(fā)布了關(guān)于汕頭珠啤停產(chǎn)并開(kāi)展停產(chǎn)后人員安置及資產(chǎn)清理工作的相關(guān)公告。據(jù)了解，汕頭珠啤由于僅擁有瓶裝啤酒灌裝生產(chǎn)線，主要生產(chǎn)普通瓶裝低端啤酒，已不能適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)消費(fèi)需求，在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)占有率低，已連續(xù)多年虧損。截至2017年12月31日，汕頭珠啤總資產(chǎn)為2611.30萬(wàn)元，凈資產(chǎn)-3003.32萬(wàn)元，2017年凈利潤(rùn)為-273.91萬(wàn)元。

    對(duì)于長(zhǎng)期虧損的湖南珠啤和河北珠啤而言，未來(lái)是會(huì)苦苦支撐還是如汕頭珠啤最終走上停產(chǎn)的命運(yùn)，雖然目前還是一個(gè)未知數(shù)，但是可以預(yù)料的是接下來(lái)的日子也并不好過(guò)。

    深圳一家私募基金的研究員也向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“如今國(guó)內(nèi)的啤酒市場(chǎng)集中度很高，受益的主要是國(guó)內(nèi)排名靠前的青島和華潤(rùn)。對(duì)于其他啤酒公司來(lái)說(shuō)，目前的形勢(shì)會(huì)非常困難。而隨著失去非核心銷售地區(qū)的市場(chǎng)份額，珠江啤酒未來(lái)的利潤(rùn)也許會(huì)進(jìn)一步縮減”。