星石投資董事長江暉：2020年看好科技和消費二線藍籌股

    本報記者 王寧

    2019年A股表現(xiàn)良好，滬深300以迄今31%的漲幅在全球重要指數(shù)中名列前茅。對于明年的A股走勢，私募星石投資董事長江暉日前認為，2020年A股將繼續(xù)上漲，阿爾法機會來自于行業(yè)和類別選擇，看好科技和消費類別中的二線藍籌股。

    江暉認為，原因有三方面：一是中國宏觀經(jīng)濟好于2019年。星石內(nèi)部把豬價高漲導致的通脹稱作“偽通脹”，明年只要豬價略微回落，加上上一年較高的基數(shù)，預計明年下半年通脹將顯著下行，到時中國的貨幣政策空間將明顯打開，有助于經(jīng)濟企穩(wěn)。

    二是外圍環(huán)境會比2019年好得多。美聯(lián)儲進入降息周期，對于緩解明年全球經(jīng)濟下行，有顯著作用。且由于美國已經(jīng)意識到貿(mào)易摩擦對其益處不大，中美貿(mào)易協(xié)議達成速度預計會遠好于今年。

    三是在上述大背景向好的分析下，全社會對權(quán)益類配置將提升。實際上，M2每年8%左右的增速，如果要想獲得跑贏貨幣增速的收益、配置權(quán)益類資產(chǎn)是重要的選擇。過去幾年，各類群體對股市的信心略有不足，但隨著信心回升和房地產(chǎn)等資產(chǎn)的回報降低，未來比重將提升。

    江暉認為，2020年阿爾法機會是來自于行業(yè)和類別選擇，尤其看好科技和消費兩個類別中的二線藍籌股。

    科技行業(yè)的ROE提升主要在于產(chǎn)業(yè)升級。“企業(yè)從中端產(chǎn)業(yè)升入到高端產(chǎn)業(yè)的時候，利潤率會顯著提升。”江暉說，“中國的科技行業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中正加速‘晉升’，有的正從第2.0梯隊進入第1.5梯隊，有的從第1.5梯隊進入1.0梯隊，這樣的公司非常多。有些漲了，有些還沒有漲，因為經(jīng)濟下行，有的公司所在行業(yè)周期現(xiàn)在不是那么好，但一旦經(jīng)濟回升的時候，它的優(yōu)勢將顯著爆發(fā)出來。”

    對于消費行業(yè)，江暉認為，消費品和服務型行業(yè)，正在進行產(chǎn)業(yè)的集中，這必然會引發(fā)企業(yè)ROE進一步提升。

（編輯 上官夢露）