聞群：順應周期 多元化視角實施資產(chǎn)配置

    8月30日，由中國證券報主辦、國信證券獨家冠名的“資管新時代私募再出發(fā)——國信證券杯·2019金牛私募高峰論壇暨第十屆中國私募金牛獎頒獎典禮”在上海舉行。恒天財富研究院院長聞群在主題為“資產(chǎn)配置時代的投資機遇”的金牛分享會上表示，資產(chǎn)端單一資產(chǎn)缺乏趨勢性投資機會，客戶端對資產(chǎn)配置的訴求不斷上升，非標固收打破剛兌，多方面因素共同催生資產(chǎn)配置。而要做好資產(chǎn)配置，需要順應大類資產(chǎn)周期，做好資產(chǎn)端與客戶端的匹配，以多元化視角實施資產(chǎn)配置。

    催生資產(chǎn)配置需求

    聞群表示，現(xiàn)在投資者正在向資產(chǎn)配置方向轉(zhuǎn)變，各類資管機構(gòu)和服務機構(gòu)也在往資產(chǎn)配置方向做相應的服務和開發(fā)，資產(chǎn)配置已成為財富管理領(lǐng)域一個非常熱門的話題，多方面因素共同催生資產(chǎn)配置需求。

    首現(xiàn)，在資產(chǎn)端，單一資產(chǎn)趨勢性機會難尋。聞群表示，過去在國內(nèi)做投資比較簡單，幾個單一資產(chǎn)工具就可以實現(xiàn)財富的保值增值，比如房地產(chǎn)和信托；現(xiàn)在，全球包括中國都處在經(jīng)濟增速放緩的大背景下，單一資產(chǎn)很難帶來持續(xù)穩(wěn)健的資產(chǎn)收益。此外，資產(chǎn)的趨勢性機會是有周期的，各類資產(chǎn)輪動周期越來越快，需要進行資產(chǎn)配置來解決這一問題。

    在客戶端，高凈值客戶正趨于年輕化，理財觀念更加先進，對于資產(chǎn)配置的訴求不斷上升。在多種投資建議類別中，高凈值客戶對大類資產(chǎn)配置比例最為關(guān)注。如何通過優(yōu)化資產(chǎn)配置提升整體資產(chǎn)組合收益率并分散風險，是高凈值客戶投資中的難點，他們希望財富管理機構(gòu)能夠提出定制化、實時跟蹤市場變化的資產(chǎn)配置方案。

    監(jiān)管環(huán)境方面，聞群表示，隨著資管新規(guī)出臺，非標固收打破剛兌，并且整個經(jīng)濟處在結(jié)構(gòu)化去杠桿的大背景下，資產(chǎn)價格下跌可能性增大。這樣的環(huán)境使投資者更加清晰地認識到，靠傳統(tǒng)的方法做投資是不可行的。

    匹配資產(chǎn)端與客戶端

    資產(chǎn)配置能顯著降低資產(chǎn)組合的波動性、提高收益和適度的流動性，從而提高投資的可持續(xù)性。對于如何做好資產(chǎn)配置，聞群表示，首先，就是對大類資產(chǎn)進行跟蹤，對大類資產(chǎn)的周期進行判斷，不同的大類資產(chǎn)適用不同的投資策略。這是必要的前置性工作，直接決定資產(chǎn)配置的效果。要明確哪類資產(chǎn)現(xiàn)在處于最好的周期，哪類資產(chǎn)是現(xiàn)在應該配置的。

    其次，需要從生命周期、資產(chǎn)量級、風險偏好等維度量身定制用戶畫像，明確客戶的特征、訴求和理財目標，針對客戶資產(chǎn)配置需求來定制資產(chǎn)配置服務與工具。

    第三，就是把資產(chǎn)端和客戶端進行匹配。聞群表示，對于資產(chǎn)端、客戶端的分析其實比較簡單，但兩者的匹配相對來說比較復雜，匹配的邏輯在資產(chǎn)配置模型中非常重要。并且，當市場發(fā)生變化時，匹配的邏輯也需要及時調(diào)整和完善。