國(guó)壽安?；鹂偨?jīng)理左季慶：追求絕對(duì)收益 五年已為投資者賺121億元

    ■本報(bào)記者 呂江濤

    成立五年來(lái)，國(guó)壽安保基金雖然頂著“首家保險(xiǎn)系公募基金”的光環(huán)，卻并沒(méi)有成為任何高調(diào)話題的主角。而在悄然之中，國(guó)壽安?；鸬墓脊芾硪?guī)模已經(jīng)達(dá)到1460億元（截至今年第三季度末），躋身中型基金公司之列。

    近日，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪了國(guó)壽安?；鹂偨?jīng)理左季慶。這位曾經(jīng)掌管中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司數(shù)萬(wàn)億元資金的投資專家，在成為公募基金公司的管理者之后仍堅(jiān)持其所擅長(zhǎng)的穩(wěn)健投資理念，以絕對(duì)收益為目標(biāo)，取得了長(zhǎng)期穩(wěn)健且優(yōu)異的投資業(yè)績(jī)。自成立以來(lái)國(guó)壽安保旗下基金累計(jì)為投資人創(chuàng)造收益121.05億元。

    左季慶認(rèn)為，國(guó)壽安保基金公司成立五年多來(lái)取得了較快的發(fā)展，主要在于做到了兩個(gè)“堅(jiān)持”：在管理機(jī)制上，堅(jiān)持市場(chǎng)化；在業(yè)務(wù)發(fā)展上，堅(jiān)持專業(yè)化。正是兩個(gè)“堅(jiān)持”的持續(xù)貫徹，促進(jìn)了公司自上而下的精準(zhǔn)策略落地和自下而上的主觀能動(dòng)性發(fā)揮，實(shí)現(xiàn)了公司持續(xù)的增長(zhǎng)。

    踏踏實(shí)實(shí)為投資者賺錢

    旗下產(chǎn)品累計(jì)分紅36次

    從1998年第一只規(guī)范運(yùn)作的公募基金產(chǎn)品成立算起，我國(guó)公募基金行業(yè)已經(jīng)走過(guò)20年的發(fā)展歷程，取得了極大的發(fā)展。

    2013年才成立的國(guó)壽安?；?，可以算是非常年輕。但從體量來(lái)看，公司卻已躋身中型基金之列。截至今年三季末，國(guó)壽安保公募管理規(guī)模達(dá)1460億元，剔除貨幣基金的公募資產(chǎn)規(guī)模為4526億元，同業(yè)排名第31位。目前，國(guó)壽安?；鹌煜鹿灿?3只公募基金，涵蓋貨幣基金、債券基金、指數(shù)基金、股票基金、混合基金、分級(jí)基金、ETF等，可以說(shuō)是涵蓋了全品類，逐漸走向全天候的產(chǎn)品布局，為客戶提供全方位的投資服務(wù)。

    在采訪中，《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，左季慶很少提到在基金規(guī)模等方面取得的成績(jī)，而最令他津津樂(lè)道的是國(guó)壽安保基金的投資業(yè)績(jī)。

    左季慶表示，截至2018年第二季度末，國(guó)壽安保旗下基金自成立以來(lái)累計(jì)為投資人創(chuàng)造收益121.05億元。截至2018年9月7日，公司旗下產(chǎn)品累計(jì)分紅36次，分紅38.6億元，踏踏實(shí)實(shí)為投資者賺錢。從“單位管理費(fèi)產(chǎn)生利潤(rùn)”這個(gè)指標(biāo)來(lái)看，2018年上半年，公司每收取1元管理費(fèi)，就為投資人創(chuàng)造12.28元的利潤(rùn)，這一指標(biāo)在全行業(yè)排名前20位。

    而據(jù)海通證券研報(bào)顯示，截至2018年6月30日，國(guó)壽安?；鸸潭ㄊ找骖惢鸾^對(duì)收益率最近1年、2年、3年的業(yè)績(jī)排名分別為30/105、17/89、18/79，均保持在同業(yè)的前1/3，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健且優(yōu)異。權(quán)益類基金絕對(duì)收益最近兩年也保持在同業(yè)前1/3。

    對(duì)此，左季慶認(rèn)為，取得長(zhǎng)期穩(wěn)健且優(yōu)異的投資業(yè)績(jī)，主要是因?yàn)楣疽越^對(duì)收益為目標(biāo)。“我們的投資風(fēng)格是追求絕對(duì)收益，淡化短期業(yè)績(jī)排名，同時(shí)嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，不追求短期業(yè)績(jī)的極端爆發(fā)，而注重在長(zhǎng)跑中勝出。這種穩(wěn)健的投資風(fēng)格與大部分機(jī)構(gòu)投資者的訴求相匹配。”

    進(jìn)一步完善權(quán)益類基金布局

    主動(dòng)綜合運(yùn)用大類資產(chǎn)配置

    值得注意的是，國(guó)壽安?；鹉壳半m然已經(jīng)躋身中型基金體量，但其目前規(guī)模中權(quán)益類規(guī)模偏小。

    對(duì)此，左季慶表示，公司目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，固定收益類資產(chǎn)占比較高，未來(lái)公司會(huì)大力發(fā)展權(quán)益投資，形成更加均衡的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。權(quán)益投資管理能力是一家基金公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，過(guò)去幾年來(lái)，公司已經(jīng)培養(yǎng)了多只業(yè)績(jī)優(yōu)秀的權(quán)益類基金產(chǎn)品。下一步，要進(jìn)一步完善權(quán)益類基金的布局，做強(qiáng)業(yè)績(jī)，提高業(yè)績(jī)穩(wěn)定性，樹(shù)立公司權(quán)益投資的市場(chǎng)品牌。

    具體到股票投資策略，左季慶表示，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，公司積極主動(dòng)的綜合運(yùn)用大類資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇和個(gè)股挖掘的投資策略，尤其是通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)規(guī)律的深刻研判和對(duì)公司基本面的深入研究，全方位的構(gòu)建和優(yōu)化投資組合，為委托人謀求長(zhǎng)期的財(cái)富增值。

    通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)及行業(yè)規(guī)律的認(rèn)真研判，進(jìn)一步結(jié)合對(duì)上市公司基本面的深入研究，力圖甄選出具備顯著切實(shí)成長(zhǎng)性和價(jià)值的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，通過(guò)中長(zhǎng)期的持有獲得相應(yīng)的投資回報(bào)。這樣的投資理念和方法決定了國(guó)壽安?；鹪诠善蓖顿Y方面更關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與公司長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性，形成了穩(wěn)健的投資風(fēng)格和特點(diǎn)。權(quán)益投資組合采取相對(duì)分散的投資策略，在行業(yè)配置和個(gè)股選擇上不會(huì)太過(guò)集中，對(duì)單一組合資產(chǎn)的行業(yè)集中度和個(gè)股集中度做適當(dāng)?shù)募s束和指導(dǎo)。

    此外，國(guó)壽安?；饳?quán)益投資團(tuán)隊(duì)一般會(huì)把組合標(biāo)的劃分為戰(zhàn)略性、戰(zhàn)術(shù)性和機(jī)會(huì)性品種，對(duì)于戰(zhàn)略性品種，通常而言，持股的周期會(huì)在兩年以上，通過(guò)此種策略，力圖將組合換手率保持在同業(yè)平均水平之下。

    指數(shù)已回落到較低水平

    中長(zhǎng)期配置價(jià)值巨大

    對(duì)于今年四季度，左季慶認(rèn)為：中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體大概率溫和回落。一是從周期角度考慮，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了基欽周期的下半程，受益于前期供給側(cè)改革政策，本輪基欽周期下行是相對(duì)緩和的，大概率會(huì)在2019年年中附近觸底。二是結(jié)合當(dāng)前中美貿(mào)易環(huán)境和中美關(guān)系走向，前期的一些關(guān)稅、匯率和外需的因素，在四季度乃至于2019年對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有一定的負(fù)面影響。三是考慮到當(dāng)前政策的推進(jìn)速度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)并不會(huì)出現(xiàn)比較顯著的下行趨勢(shì)，基建投資有望逐漸企穩(wěn)，制造業(yè)投資已經(jīng)出現(xiàn)緩慢恢復(fù)的趨勢(shì)，消費(fèi)數(shù)據(jù)短期略有走弱但歷史上看基本平穩(wěn)，后續(xù)下行壓力主要來(lái)自于地產(chǎn)和凈出口，除凈出口仍有一些不確定性外，在地產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)存的對(duì)沖下壓力不會(huì)太大。因此，整體上基本面有望溫和回落，而結(jié)合潛在的減稅、降費(fèi)等政策落地，還有望支撐企業(yè)盈利維持在一個(gè)較好的水平。

    具體到大類資產(chǎn)而言，股票市場(chǎng)在經(jīng)歷外部沖擊和風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)回落后，市場(chǎng)已經(jīng)回到非常低的水平，中期來(lái)看配置價(jià)值巨大；債券市場(chǎng)方面，后續(xù)有望維持震蕩走低，尤其是結(jié)合名義增速的下行趨勢(shì)，收益會(huì)緩慢兌現(xiàn)，另外在信用環(huán)境有所修復(fù)的預(yù)期下，后續(xù)信用債的配置價(jià)值也會(huì)逐漸顯現(xiàn)。

    而從具體的布局來(lái)看，權(quán)益投資上在接近底部區(qū)域后，更多的基于自上而下的行業(yè)配置，精選個(gè)股有巨大的配置價(jià)值，尤其是在當(dāng)前外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性較高的情況下，一方面具備穩(wěn)定投資價(jià)值的大金融板塊具備一定的配置價(jià)值，另外也有必要在市場(chǎng)過(guò)度調(diào)整的情況下，積極關(guān)注前期被錯(cuò)殺、符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、尤其是在行業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)勝劣汰中競(jìng)爭(zhēng)力開(kāi)始體現(xiàn)的一些個(gè)股，進(jìn)行提前布局。債券投資方面，則充分利用市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕，加大信用債的篩選和研究力度，根據(jù)市場(chǎng)變化進(jìn)一步結(jié)構(gòu)調(diào)整，挖掘錯(cuò)誤定價(jià)個(gè)券，獲取更多的超額回報(bào)。