A股大漲！公募火速解讀央行重磅政策！

    本報記者 王思文 彭衍菘

    2024年9月24日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，會上公布一系列重磅政策，包括下調(diào)存款準備金率，降低存量房貸利率，創(chuàng)設(shè)證券基金保險公司互換便利工具等，事關(guān)股市與樓市，可謂超出了市場普遍預期，進一步支持經(jīng)濟穩(wěn)增長。

    今日A股主要指數(shù)集體飆升，市場全天成交超9700億元，較前一交易日大幅放量超4200億元。截至9月24日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲4.15%、4.36%、5.54%。滬指收復2800點，錄得5連陽。行業(yè)方面，大金融全線爆發(fā)，多元金融、券商板塊多只個股漲停。

    消息公布后，《證券日報》記者第一時間聯(lián)系萬家基金、匯豐晉信基金、民生加銀基金、西部利得基金、華商基金、恒生前海基金、國海富蘭克林基金等十余家基金公司對此進行深度解讀。他們認為，一系列政策有利于提振市場信心，改善居民消費意愿。有利于改善上市公司長期股東回報率，提振市場風險偏好。后續(xù)仍有新增政策值得期待。預計A股市場或?qū)⒂瓉硇碌脑隽抠Y金，建議繼續(xù)關(guān)注大盤股和紅利股的投資機會。行業(yè)層面，內(nèi)需相關(guān)的周期和消費行業(yè)將受益于降息政策落地，而大金融行業(yè)則將受益于資本市場支持政策。債市更直接利好短端。

    降準降息幅度超出市場預期

    潘功勝表示，近期將下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元。在今年內(nèi)還將視市場流動性的狀況，可能擇機進一步下調(diào)存款準備金率0.25至0.5個百分點。

    另外，降低7天期逆回購操作利率下調(diào)0.2個百分點，從目前的1.7%調(diào)降至1.5%，同時引導貸款市場報價利率和存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定。

    點評：

    萬家基金對《證券日報》記者稱，此次降準降息的時間點、幅度均超市場預期。此前市場預計年內(nèi)可能降準一次、降息一次，而本次同時降準降息，且在9月份落地，政策較為積極。

    西部利得基金在接受《證券日報》記者采訪時表示，降準降息幅度超出市場預期，落地十分及時，是對短期經(jīng)濟壓力的有力應(yīng)對，有望能明顯提振市場信心。

    匯豐晉信基金宏觀策略分析師沈超表示，宣布降準降息政策，有利于降低社會融資成本。

    創(chuàng)金合信基金首席宏觀分析師甘靜蕓表示：“本次降準降息可視為新一輪穩(wěn)增長政策窗口的開啟，可關(guān)注年內(nèi)貨幣政策的進一步加碼，以及政策債發(fā)行、增量財政政策的推出。”

    創(chuàng)設(shè)兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具

    支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展

    創(chuàng)設(shè)兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展。這也是人民銀行第一次創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場。

    第一項是創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動性，這項政策將大幅提升機構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。計劃互換便利首期操作規(guī)模是5000億元，未來可視情況擴大規(guī)模，獲取資金只能用于投資股票市場。第二項是創(chuàng)設(shè)股票回購、增持專項再貸款。中央銀行將向商業(yè)銀行發(fā)放再貸款，提供的資金支持比例是100%，再貸款利率是1.75%，首期額度是3000億元，適用于不同所有制的上市公司。

    點評：

    華商基金固定收益部副總經(jīng)理張永志對記者表示，央行創(chuàng)設(shè)的5000億元證券、基金、保險公司互換便利與3000億元股票回購增持專項再貸款，有助于推進國家投資機構(gòu)、基金公司等市場機構(gòu)、上市公司的總體流動性資金供給，為股市提供資金支持或達萬億級別。

    德邦基金表示，支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展的新的貨幣政策工具設(shè)立，對于活躍資本市場提升資本市場投資價值和融資能力均釋放出了較強意愿和政策信號。

    “這兩項工具是力度較大的政策創(chuàng)新，或為資本市場帶來潛在的增量資金。”西部利得基金稱，“這反映出政策層面呵護資本市場的決心，或有利于市場整體風險偏好的回升。結(jié)合當前A股處于歷史上較低的估值水平，我們認為可以積極關(guān)注市場的反饋。”

    匯豐晉信基金宏觀策略分析師沈超表示：“符合條件的證券、基金、保險公司，將持有的債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據(jù)等高流動性資產(chǎn)，將會大幅提升相關(guān)機構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力；引導商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購和增持上市公司股票，將提高上市公司回購股票的積極性。”

    調(diào)降存量房貸利率

    金融對房地產(chǎn)支持力度進一步加強

    據(jù)國務(wù)院新聞辦公室消息，這次人民銀行會同金融監(jiān)管總局出臺了五項房地產(chǎn)金融的新政策。

    分別是：引導銀行降低存量房貸利率，將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率的附近，預計平均下降幅度在0.5個百分點左右；統(tǒng)一房貸最低首付比例至15%，全國層面的商業(yè)性個人住房貸款將不再區(qū)分首套房和二套房；延長兩項房地產(chǎn)金融政策文件（“金融16條”、經(jīng)營性物業(yè)貸款）的期限至2026年12月31日；優(yōu)化保障性住房再貸款政策，將保障性住房再貸款政策中人民銀行出資的比例，由原來的60%提高到100%；支持收購房企存量土地。

    點評：

    匯豐晉信基金宏觀策略分析師沈超表示：本次存量按揭調(diào)整落地，將平均每年減少家庭的利息支出總數(shù)大概1500億元左右，有利于降低居民的房貸壓力，促進居民的消費力提升。地產(chǎn)政策進一步加碼，有利于地產(chǎn)需求回升。

    西部利得基金認為：“金融對房地產(chǎn)支持力度進一步上升，有利于緩解當前短期經(jīng)濟的核心矛盾，有助于房地產(chǎn)基本面企穩(wěn)。”

    “央行大幅調(diào)降存量房貸利率，有助于降低居民債務(wù)成本，緩解提前還貸的信貸收縮，同時結(jié)合調(diào)降房貸首付比例等需求政策，在穩(wěn)住存量的同時提升居民新增購房需求，經(jīng)濟循環(huán)有望進一步打通。”張永志表示。

    后續(xù)仍有政策可以期待

    多位受訪業(yè)內(nèi)人士向記者透露，后續(xù)仍有政策可以期待。

    “本次發(fā)布會央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會政策力度整體超出市場預期，后續(xù)住建部、財政部、發(fā)改委等部門或有進一步的配合政策出臺，可以持續(xù)關(guān)注后續(xù)政策的落地節(jié)奏和力度。”西部利得基金對記者表示。

    “此前市場對于降準和存量房貸利率調(diào)整有一定的預期，但對于降息、降二套首付以及一系列支持股票市場的政策創(chuàng)新等均超市場預期。”恒生前海權(quán)益基金經(jīng)理胡啟聰表示，“雖然從短期看，仍需要財政等一攬子的政策發(fā)力和時間驗證，但相信今天的政策支持只是個開始，目前市場已經(jīng)處于相對較低的位置，建議給市場更多信心和耐心。”

    萬家基金認為，央行超預期政策具有明顯信號意義，顯示增量政策在加速落地過程中，后續(xù)放松一線城市限購和增發(fā)特別國債等增量政策值得期待。本次央行先行一步發(fā)布增量政策，且幅度超預期，顯示增量政策正在加速落地過程中，市場對其他配套政策的期待升溫，反應(yīng)較為積極。

    A股：當前或為較好的權(quán)益配置窗口

    展望后市，國海富蘭克林基金認為，今年權(quán)益市場的風險收益狀況可能會更好，市場機會遠大于市場的風險。目前市場的估值或已處在歷史估值的相對低位，中國未來的經(jīng)濟增長依然有望維持中等速度，而且經(jīng)濟增長的質(zhì)量比以往更高。

    對于權(quán)益市場而言，華商基金固定收益部副總經(jīng)理張永志對記者表示，多項重磅政策出臺有望鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢，顯著改善當前較低的風險偏好，為股市企穩(wěn)向上提供基本面支撐，當前或為較好的權(quán)益配置窗口。

    具體到投資機會，萬家基金建議重點關(guān)注港股、紅利板塊、順周期品種和高彈性成長品種。他們認為，降息之后紅利板塊股息率競爭優(yōu)勢增強，在近期回調(diào)之后，板塊長期配置性價比再度提升，隨著互換便利操作落地，紅利或迎來新的配置潮；增量政策若能有效加速房地產(chǎn)見底回升，刺激居民消費，市場對未來宏觀經(jīng)濟信心將顯著增強，順周期品種或迎來一輪估值修復；此前處于估值底部的高彈性成長品種，有望受情緒推動迎來估值修復，高彈性成長資產(chǎn)更具進攻性。

    對于債券市場而言，恒生前?；饌鸾?jīng)理李維康預計，債券市場在短期會有一定波動，但是債券市場大概率仍然是調(diào)整即是買入機會，因為經(jīng)濟修復除貨幣政策支持外，仍需要更大力度的財政政策以及能夠?qū)Φ禺a(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生實質(zhì)改變的產(chǎn)業(yè)政策的配合。

（編輯 上官夢露）