百億明星基金經(jīng)理四季報(bào)調(diào)倉(cāng)曝光！新能源類已適度兌現(xiàn)，今年關(guān)注這些投資機(jī)會(huì)

    本報(bào)記者 王思文

    1月下旬，公募基金2021年四季報(bào)進(jìn)入密集披露期。在持續(xù)震蕩的市場(chǎng)環(huán)境下，公募基金調(diào)倉(cāng)路徑及今年投資策略展望成為市場(chǎng)各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

    截至1月20日記者發(fā)稿時(shí)，備受市場(chǎng)關(guān)注的張坤、鄔傳雁、傅鵬博、趙楓、丘棟榮、單秀麗、唐華等多位知名基金經(jīng)理管理的基金四季度報(bào)告已陸續(xù)亮相。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)和WinD數(shù)據(jù)進(jìn)一步梳理了上述知名基金經(jīng)理四季度基金業(yè)績(jī)、權(quán)益投資倉(cāng)位運(yùn)作及持倉(cāng)變化、未來(lái)投資配置及市場(chǎng)預(yù)判等情況，以供基民及投資者參考。

    明星基金經(jīng)理

    提及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓預(yù)期

    去年四季度，A股窄幅震蕩上行，受機(jī)構(gòu)為來(lái)年做資產(chǎn)再配置、資金面擾動(dòng)加劇、市場(chǎng)對(duì)年末風(fēng)格切換預(yù)期增強(qiáng)的影響，三季度呈現(xiàn)普漲行情的周期板塊在四季度進(jìn)入尾聲：煤炭、鋼鐵、石油石化行業(yè)出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，新能源以及新能源車等高景氣賽道在高位開啟震蕩走勢(shì)；而房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股與大金融板塊出現(xiàn)修復(fù)性反彈，消費(fèi)電子板塊經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，同樣出現(xiàn)情緒修復(fù)的跡象。整體權(quán)益資產(chǎn)估值水平略有抬升。

    投資離不開對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的把控，趙楓在四季報(bào)中坦言：“四季度新冠疫情在全球和國(guó)內(nèi)都有所反彈，給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)一些不確定性。居民消費(fèi)意愿降低，消費(fèi)需求呈現(xiàn)出疲軟跡象。企業(yè)端依然面臨著成本高居不下的壓力，中游制造業(yè)盈利能力承壓。地產(chǎn)銷售快速下行，部分房地產(chǎn)企業(yè)面臨較大的流動(dòng)性困難?？傮w上看，消費(fèi)、出口和投資三駕馬車均面臨放緩的壓力，疊加2020年四季度和2021年一季度的高基數(shù)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓明顯。”

    越臨近年末這一研判愈加清晰。傅鵬博在睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合型證券投資基金四季報(bào)中指出：“年末的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)下行的壓力加大，并明確提出了穩(wěn)增長(zhǎng)的方向。展望2022年，全A非金融增速可能回落，高增長(zhǎng)的企業(yè)會(huì)凸顯其稀缺性。”

    丘棟榮同樣在四季報(bào)中直言：“2021年四季度，經(jīng)濟(jì)處于走弱通道且預(yù)期偏悲觀，原因在于房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和疫情反復(fù)雙重夾擊，政策已定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)，積極靠前發(fā)力。”

    “不過(guò)伴隨經(jīng)濟(jì)放緩，政策層面對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)注逐步提高，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有相關(guān)政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期、防止經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)。”趙楓進(jìn)一步稱。

    權(quán)益投資保持高倉(cāng)位運(yùn)作

    新能源類已適度兌現(xiàn)

    在既有市場(chǎng)風(fēng)格持續(xù)不斷的背景下，不少基金經(jīng)理面臨特殊而意義非凡的考驗(yàn)。鄔傳雁坦言：“今年情況確實(shí)持續(xù)超出預(yù)期。在一個(gè)由經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型主導(dǎo)投資價(jià)值創(chuàng)造的資本市場(chǎng)當(dāng)中，對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)和個(gè)股表現(xiàn)做短期判斷的難度在加大，而這樣的時(shí)刻，恰恰是需要我們站在長(zhǎng)期角度檢視我們的投資邏輯的時(shí)候，檢視我們的個(gè)股、風(fēng)格、投資策略能否經(jīng)得住不同維度、角度的驗(yàn)證。”

    面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓和短期市場(chǎng)判斷難度加大，知名基金經(jīng)理的部分基金產(chǎn)品凈值在四季度出現(xiàn)回撤現(xiàn)象，使眾多投資者有所擔(dān)憂。

    不過(guò)，記者發(fā)現(xiàn)，仍有一些長(zhǎng)期績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理憑借其成熟的投資框架，管理的基金在四季度取得正收益，例如傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合型證券投資基金、趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有期混合型證券投資基金、鄔傳雁管理的泓德豐潤(rùn)三年持有期混合型證券投資基金收益率分別為6.93%、3.68%和1.32%。

    操作層面，相比其他基金經(jīng)理，趙楓已經(jīng)在四季度提前減持新能源，兌現(xiàn)部分收益：“伴隨新能源相關(guān)領(lǐng)域個(gè)股的大幅上漲，相關(guān)個(gè)股的性價(jià)比有所下降，我們已適度兌現(xiàn)了一定收益。”據(jù)記者了解，部分基金經(jīng)理在四季度也有相同的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作。

    權(quán)益?zhèn)}位方面，“保持較高權(quán)益配置倉(cāng)位”是知名基金經(jīng)理的一致共識(shí)。據(jù)記者梳理基金公告數(shù)據(jù)，張坤、鄔傳雁、傅鵬博、丘棟榮等基金經(jīng)理的四季度權(quán)益?zhèn)}位均在90%以上。

    對(duì)此，張坤表示，幾只基金在四季度均略微提升了股票倉(cāng)位，并對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，增加了科技、消費(fèi)等行業(yè)的配置，降低了金融等行業(yè)的配置。個(gè)股方面，自己仍然持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。

    但丘棟榮所管理的中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合型證券投資基金在四季度小幅跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。對(duì)此，丘棟榮在四季報(bào)中解釋稱，“10月份政府的煤炭行業(yè)政策的劇烈調(diào)整帶動(dòng)本基金超配的能源板塊在較短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了較大的回撤，是拖累本基金業(yè)績(jī)相對(duì)表現(xiàn)的主要因素，而醫(yī)藥、化工、鋼鐵等行業(yè)的持倉(cāng)個(gè)股的良好表現(xiàn)對(duì)本基金的相對(duì)業(yè)績(jī)起到正向支撐。”

    另一只值得關(guān)注的基金是我國(guó)首家外資獨(dú)資公募基金公司貝萊德發(fā)行的首只權(quán)益類基金。去年四季度是貝萊德中國(guó)新視野混合基金的建倉(cāng)期。目前來(lái)看，貝萊德中國(guó)新視野混合基金建倉(cāng)比較穩(wěn)健，整體行業(yè)配置較為均衡，凈值波動(dòng)較小，已經(jīng)布局了食品飲料、消費(fèi)電子、受益于國(guó)產(chǎn)替代的半導(dǎo)體、醫(yī)療服務(wù)等，同時(shí)也適當(dāng)布局了該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為被低估的部分成長(zhǎng)類銀行股，包括立訊精密、士蘭微、招商銀行、瀘州老窖、興業(yè)銀行、貴州茅臺(tái)、巨星科技等個(gè)股。

    基金經(jīng)理：

    未來(lái)多關(guān)注“有韌性”的企業(yè)

    展望未來(lái)，明星基金經(jīng)理有著相似的投資方向與投資邏輯。

    市場(chǎng)走勢(shì)方面，中庚基金基金經(jīng)理丘棟榮判斷市場(chǎng)整體韌性仍在，但更可能表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性牛市與熊市，這源于基本面繼續(xù)分化，進(jìn)而市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性高估和低估并存。如滬深300估值只是歷史中性水平，但成份估值分化裂口較長(zhǎng)時(shí)間處于極致狀態(tài)。

    睿遠(yuǎn)基金基金經(jīng)理趙楓一直篤定地聚焦被市場(chǎng)低估的優(yōu)秀企業(yè)身上。“我們長(zhǎng)期仍然將密切關(guān)注在諸多宏觀因素?cái)_動(dòng)背景下依然能夠表現(xiàn)出強(qiáng)大經(jīng)營(yíng)韌性的企業(yè)。這類企業(yè)在逆勢(shì)中不斷提升自己的經(jīng)營(yíng)能力，獲取市場(chǎng)份額，優(yōu)化行業(yè)格局，一旦行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇企業(yè)盈利彈性巨大，屆時(shí)市場(chǎng)將對(duì)這類公司進(jìn)行重新定價(jià)。”

    泓德基金鄔傳雁也有相似的觀點(diǎn)，他認(rèn)為，“如果一個(gè)企業(yè)不論外部環(huán)境、行業(yè)趨勢(shì)如何變化，都能夠?qū)Ｗ⒌卮蛟爝m應(yīng)于行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)的內(nèi)在能力，在決策失誤的時(shí)候及時(shí)糾正、對(duì)發(fā)展過(guò)程中的各種問(wèn)題保持警覺(jué)和自我反思，那么這種能力的累積達(dá)到一個(gè)臨界點(diǎn)之后，它們的表現(xiàn)就會(huì)脫離整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)冷暖的外部預(yù)期和界限，這樣的公司，就具備了長(zhǎng)期增長(zhǎng)的韌性。”

    對(duì)于具體投資配置，丘棟榮再次提到了此前一直關(guān)注的四個(gè)方向：一是大盤價(jià)值股中的金融、地產(chǎn)等。包括與制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)、服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的區(qū)域性銀行股、具有高信用、低融資成本優(yōu)勢(shì)的央企龍頭地產(chǎn)公司。二是煤炭、能源、資源類公司。三是中小盤價(jià)值和成長(zhǎng)股。包括廣義制造業(yè)中具備獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的細(xì)分龍頭公司，堅(jiān)持三條標(biāo)準(zhǔn)，即需求增長(zhǎng)、供給收縮、細(xì)分行業(yè)龍頭，比如化工、輕工、有色金屬加工、機(jī)械加工等。還有估值較低，且受益于后疫情時(shí)代線下消費(fèi)需求逐步復(fù)蘇的公司，如商貿(mào)零售、紡織服裝、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)中的部分個(gè)股。四是港股中的大盤價(jià)值股和部分互聯(lián)網(wǎng)股。比如電信運(yùn)營(yíng)商、地產(chǎn)、銀行、保險(xiǎn)、能源、煤炭的龍頭公司。目前港股價(jià)格較低或價(jià)格出清徹底，交易上風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分，交易并不擁擠。隨著基本面、監(jiān)管層面和流動(dòng)性壓力的逐步緩釋，港股值得關(guān)注。

（編輯 喬川川）