此繁榮非彼繁榮 新發(fā)基金開門紅怎么沒了？

    證券時報記者 安仲文

    2022年開年后的新發(fā)基金市場，并未取得預期中的“開門紅”。與前兩年相比，今年開年后基金發(fā)行可謂慘淡，不僅未現(xiàn)一日售罄，大部分基金募集情況稍顯吃力，只有屈指可數(shù)的基金迎來單日10億、20億元的認購資金。

    新發(fā)基金為何開年遇冷？這或與開年基金募集策略有關。實際上，每年開年的基金發(fā)行情況，都受前一年全年基金業(yè)績情況影響，這也是投資者大規(guī)?？偨Y得失、獲取前一年基金業(yè)績情況的關鍵時間段。在此背景下，許多基金公司希望利用這種業(yè)績宣傳高潮階段，在每年1月初推出新產(chǎn)品，搶占時間點。

    這種策略曾屢試不爽，受2019年、2020年的小牛市，以及A股基金業(yè)績利好影響，許多基金公司都在2020年初、2021年初新基金發(fā)行上取得驕人戰(zhàn)績。但是，2021年的A股“繁榮”與2019、2020年的“繁榮”存在明顯差別，基金業(yè)績方面也是此繁榮非彼繁榮。2019年、2020年A股基金幾乎是主流基金、主流基金經(jīng)理展示主流投資者優(yōu)勢的一年，2021年的A股基金卻存在顯著的市場分化，獲得業(yè)績優(yōu)勢的基金經(jīng)理、基金公司并非傳統(tǒng)意義上的主流機構，相反，2021年是許多主流機構、主流基金經(jīng)理難受的一年。

    “主流”意味著擁有更大的資金規(guī)模，以及更大規(guī)模的用戶群體。主流基金公司旗下基金業(yè)績表現(xiàn)平平，將抑制潛在投資者開年購基熱情，這與2020年初所總結的2019年繁榮、2021年初所總結的2020年繁榮完全不同。

    在此背景下，甚至包括一些在2021年具有業(yè)績優(yōu)勢的明星基金經(jīng)理所掛帥的產(chǎn)品，在開年募集中也未能實現(xiàn)開門紅，但這種情況主要集中在“雙基金經(jīng)理”擔綱的新發(fā)基金上。此外，那些暫時只能證明在2021年業(yè)績優(yōu)秀，而在2020年、2019年缺乏類似業(yè)績的基金經(jīng)理，在今年開年也遇到銷售吃力的問題。

    少部分成功突圍的新發(fā)基金，恰恰存在導致其例外的特殊因素。陸彬管理的匯豐晉信研究精選首日募集超20億元，馮明遠的新基金在1月12日開售半小時后獲超10億元資金認購。這在很大程度上與基金經(jīng)理連續(xù)三年的業(yè)績情況相關。陸彬、馮明遠所管理的核心產(chǎn)品，此前連續(xù)三年都取得超高業(yè)績，顯示出基金經(jīng)理對不同年份股票風格變化具有較強的適應性。

    不少主流基金經(jīng)理連贏2019、2020年兩盤，卻在2021年臥倒，深刻影響了投資者的購基心態(tài)。種種跡象顯示，基民在業(yè)績分化背景下，對基金經(jīng)理業(yè)績連續(xù)性的關注已大幅強化。