保業(yè)績(jī)穩(wěn)分紅 月內(nèi)百余只債基集體限購(gòu)

    僅12月以來，就有115只債券基金暫停大額申購(gòu)，四季度以來限購(gòu)債基則高達(dá)271只

    正值年末基金規(guī)模沖刺階段，作為“沖量利器”的債券基金卻在近期頻現(xiàn)“閉門謝客”。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日，僅12月以來，就有115只債券基金宣布暫停大額申購(gòu)（A、C份額分開計(jì)算，下同），而如果拉長(zhǎng)時(shí)間來看，四季度公告限購(gòu)的債券基金高達(dá)271只。

    整體來看，上述限制大額申購(gòu)的基金大多具備兩個(gè)特征，一是今年業(yè)績(jī)較好，二是機(jī)構(gòu)持有比例較高，業(yè)內(nèi)人士分析，防止大額申購(gòu)攤薄收益是債券基金限購(gòu)的主要原因；此外，基金分紅前也往往需要限制大額申購(gòu)。

    月內(nèi)百余只債基限購(gòu)

    近來，股市持續(xù)震蕩，風(fēng)險(xiǎn)收益水平較低的債券基金受到資金青睞，純債基金密集限購(gòu)。Wind數(shù)據(jù)顯示，僅12月以來，就有115只債券基金宣布暫停大額申購(gòu)，其中不乏天弘添利、興業(yè)收益增強(qiáng)等今年的績(jī)優(yōu)產(chǎn)品。

    例如，僅12月17日，就有天弘添利C、匯添富豐潤(rùn)中短債、信達(dá)澳銀安益純債、富國(guó)頤利純債等10只債基暫停大額申購(gòu)，限購(gòu)金額大多在20萬至1000萬不等。

    其中，天弘添利C將其申購(gòu)上限從200萬調(diào)低至20萬，而在此前，11月25日，天弘添利還將其E份額的大額申購(gòu)上限也降至20萬元。截至12月16日，天弘添利C年內(nèi)收益率為41.57%，在債券基金業(yè)績(jī)榜中排名第三，從持倉(cāng)來看該基金大比例配置了可轉(zhuǎn)債。

    此外，自11月25日起，興業(yè)收益增強(qiáng)A也暫停了大額申購(gòu)，單日申購(gòu)額度上限為500萬元。該基金同樣在今年積極參與了可轉(zhuǎn)債的投資機(jī)會(huì)，截至12月16日，該基金年內(nèi)收益率為13.53%，同期二級(jí)債基平均收益僅有7.58%，遠(yuǎn)超同類基金平均水平。

    而近期限購(gòu)金額最低的是寶盈盈潤(rùn)純債基金，12月13日，寶盈盈潤(rùn)純債基金發(fā)布公告，將其單日限購(gòu)金額調(diào)整為100元，在此之前該基金的限購(gòu)金額為10000元。

    保業(yè)績(jī)和穩(wěn)分紅是主因

    公募基金公司的主要收入來源按規(guī)模計(jì)提管理費(fèi)，基金規(guī)模越大，基金公司的收入也就越豐厚，再加上年末正值規(guī)模沖刺的時(shí)候，債券基金又是沖量利器，為什么基金公司還要對(duì)債基限購(gòu)呢？

    有基金評(píng)價(jià)人士解釋道，上述限制大額申購(gòu)的基金大多具備兩個(gè)特征，一是今年業(yè)績(jī)較好，二是機(jī)構(gòu)持有比例較高，不排除部分產(chǎn)品系機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品。為了實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)資金既定的投資收益目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)偏好，基金公司往往在年末限制大額申購(gòu)，可以防止資金進(jìn)入攤薄收益，維護(hù)基金的穩(wěn)定運(yùn)作。

    例如，上述寶盈盈潤(rùn)純債的機(jī)構(gòu)持有比例長(zhǎng)期保持在95%以上，此外，2021年中報(bào)顯示，天弘添利C、興業(yè)收益增強(qiáng)A的機(jī)構(gòu)持有比例也均高于80%以上。

    而除了“保業(yè)績(jī)“方面的考慮，上述業(yè)內(nèi)人士還表示，基金往往也會(huì)在分紅前限制大額申購(gòu)，預(yù)防大額資金利用基金分紅免收所得稅套利，以此保護(hù)基金份額持有人利益。

    例如，鵬揚(yáng)泓利A自12月16日限制1000萬元及以上的大額申購(gòu)，與此同時(shí)，該基金還發(fā)布了分紅公告，計(jì)劃以12月21日為權(quán)益登記日進(jìn)行分紅；類似的，中銀豐進(jìn)定期開放、西部利得祥逸A等多只債基均在分紅前公告暫停大額申購(gòu)。

    可轉(zhuǎn)債基金大幅領(lǐng)跑

    回顧2020年的債市，從上半年的先抑后揚(yáng)到下半年的窄幅震蕩，特別是下半年以來，債券市場(chǎng)情緒圍繞二次降準(zhǔn)的預(yù)期反復(fù)博弈，截至12月7日，十年期國(guó)債收益率2.91%，中債綜合全價(jià)指數(shù)年內(nèi)上漲1.83%。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，全市場(chǎng)一共有4209只債基，今年以來整體平均收益率為4.15%，其中可轉(zhuǎn)債基金大幅領(lǐng)跑，華商豐利增強(qiáng)定開A、前海開源可轉(zhuǎn)債、廣發(fā)可轉(zhuǎn)債A等多只基金收益超40%，其中華商豐利增強(qiáng)定開A以45.59%的收益位居第一，收益不亞于眾多權(quán)益類基金。

    但與此同時(shí)，也有百余只債基年內(nèi)收益告負(fù)，最高虧損幅度超20%，全市場(chǎng)債基年內(nèi)業(yè)績(jī)首尾相差超60%。

    展望2022年債市，諾德基金債券研究員王憲彪認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)依舊處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型階段，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)債券市場(chǎng)的影響相對(duì)弱化，市場(chǎng)轉(zhuǎn)而對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)更為敏感。其中，他預(yù)計(jì)明年財(cái)政刺激可能會(huì)加碼，地產(chǎn)投資下行和出口也不太能像2021年表現(xiàn)得如此強(qiáng)勁，而貨幣政策大概率要繼續(xù)維持穩(wěn)中偏松態(tài)勢(shì)。整體而言，預(yù)計(jì)2022年貨幣和財(cái)政政策對(duì)債券市場(chǎng)較為友好。

    而對(duì)于可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，有債券基金經(jīng)理提示了風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為在經(jīng)過前期大幅上漲后，轉(zhuǎn)債的性價(jià)比已經(jīng)較低，市場(chǎng)可能在近期發(fā)生較大幅度的波動(dòng)，高估值的小盤標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)明顯較高。