博時(shí)基金行業(yè)研究部基金經(jīng)理齊寧：將擇“隱形冠軍”進(jìn)行投資

    “今日，北京證券交易所（簡(jiǎn)稱‘北交所’）開市，北交所致力于成為‘有效服務(wù)專精特新中小企業(yè)的資本市場(chǎng)專業(yè)化發(fā)展平臺(tái)’——將為更多專精特新的中小企業(yè)提供上市機(jī)會(huì)、為其成長(zhǎng)提供養(yǎng)分，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展又邁出關(guān)鍵一步。”博時(shí)基金行業(yè)研究部基金經(jīng)理齊寧在接受《證券日?qǐng)?bào)》專訪時(shí)稱。

    對(duì)于公募基金而言，隨著北交所的落地，公募基金看好北交所帶來的投資機(jī)會(huì)。齊寧稱博時(shí)基金將重點(diǎn)圍繞專精特新這一核心特點(diǎn)，選擇不同細(xì)分領(lǐng)域的“隱形冠軍”進(jìn)行投資。

    “關(guān)于投研體系，北交所上市公司所處產(chǎn)業(yè)賽道和現(xiàn)存市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)賽道一脈相承，產(chǎn)業(yè)鏈基本一致，公司之間也具有較強(qiáng)的可類比性，因此博時(shí)現(xiàn)有的投研體系可完全復(fù)制到北交所投研當(dāng)中。”齊寧稱，“從差異上看，一些北交所公司所處的細(xì)分領(lǐng)域更為新穎、更為精細(xì)，因此在跟蹤研究上挑戰(zhàn)相對(duì)更大，需要投入更多的精力。由于很多北交所公司處于初創(chuàng)期，盈利較少或?yàn)樨?fù)，其估值體系會(huì)與科創(chuàng)板有一定的相似性。博時(shí)已在長(zhǎng)期投資實(shí)踐中形成了完備的成長(zhǎng)溢價(jià)方法論體系，會(huì)針對(duì)不同公司所處的產(chǎn)業(yè)周期和公司自身成長(zhǎng)周期適配不同估值方法。”

    關(guān)于專精特新企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，齊寧認(rèn)為，北交所的準(zhǔn)入門檻比以前“三板時(shí)代”已大為降低，同時(shí)存在不少估值相對(duì)較低的優(yōu)質(zhì)公司，市場(chǎng)流動(dòng)性和投資者主體結(jié)構(gòu)會(huì)大幅改善。“在北交所開市初期，博時(shí)基金會(huì)堅(jiān)持審慎原則，長(zhǎng)期來看，我們對(duì)未來北交所市場(chǎng)的活躍度充滿信心。”

    成長(zhǎng)型賽道的初創(chuàng)企業(yè)業(yè)績(jī)或波動(dòng)較大，這是產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的正?，F(xiàn)象，或受到公司自身戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和組織風(fēng)險(xiǎn)的影響。“從戰(zhàn)略上，需要看公司是否始終堅(jiān)持做正確的事，走在符合產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)律的軌道上；從技術(shù)上，要看公司是否始終能夠保持領(lǐng)先的技術(shù)能力，不會(huì)輕易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手超越或被新技術(shù)趨勢(shì)所取代；從組織上，要看公司是否能保持核心團(tuán)隊(duì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定，具有堅(jiān)定的長(zhǎng)期信仰和優(yōu)秀的企業(yè)文化。”齊寧稱。