證券時(shí)報(bào)記者 李樹超
去年6月12日~22日,華夏、富國、萬家、招商、匯添富基金等五家公募首批可投新三板公募基金(簡稱“新三板基金”)成立,如今,首批新三板基金成立陸續(xù)滿一年,平均收益率超30%,收益率最高逾48%,實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健起步,但新三板精選層投資比例相對偏低。
多位業(yè)內(nèi)人士表示,出于組合流動(dòng)性管理和投研難度的考慮,首批新三板基金投向精選層的比例有限,但部分企業(yè)質(zhì)地和成長性較好,轉(zhuǎn)板預(yù)期明確,未來精選層仍然具備較大的投資價(jià)值。
平均收益率超30%
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至6月11日凈值更新,上述5只新三板基金平均收益率達(dá)30.83%,平均超過同期業(yè)績基準(zhǔn)收益率6.71個(gè)百分點(diǎn)。
5只新三板基金中,收益率最高的富國積極成長凈賺48.33%。富國基金表示,富國積極成長的主要收益來源是個(gè)股選擇,并通過設(shè)置一年持有期,在組合配置中不追求相對收益排名,以打造更好的持有人體驗(yàn)。該只基金未來將繼續(xù)通過自下而上,深入研究尋找成長性強(qiáng)的股票,組建“創(chuàng)新”特點(diǎn)清晰的組合,力爭實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的長期回報(bào)。
富國基金表示,由于新三板中的股票質(zhì)地分化較為明顯,更需要謹(jǐn)慎擇優(yōu)。在新三板精選層股票中,公司會著重遴選盈利模式清晰、業(yè)務(wù)快速發(fā)展、已初步具有盈利能力的成長型公司,或者投向市場高度認(rèn)可、研發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)的創(chuàng)新型企業(yè)。
“基金穩(wěn)健收益的來源依次是投資主板績優(yōu)個(gè)股的收益、參加新三板精選層戰(zhàn)略配售和打新收益、二級市場投資精選層個(gè)股的收益。”招商成長精選基金經(jīng)理萬億表示,公司新三板基金是混合偏股型基金,精選層投資比例不超過20%,因此基金仍把投資重心放在主板投資上,配置了包括消費(fèi)、科技、醫(yī)療等行業(yè)在內(nèi)多只個(gè)股,且持有時(shí)間較長,過去一年都獲得不錯(cuò)的回報(bào)。新三板精選層的配置上,他主要采取中性的配置比例,精選個(gè)股并持有,賺業(yè)績增長的錢。
匯添富創(chuàng)新增長基金經(jīng)理馬翔稱,“從基金籌備起至第一批精選層公司掛牌,是我做基金經(jīng)理以來最忙碌的幾個(gè)月,我?guī)缀醢菰L了全部的首批掛牌公司,按照我們的選股方法挑選了幾家標(biāo)的重點(diǎn)布局長期持有,并獲得了公司成長帶來的增值回報(bào)。”
“基金收益的來源主要來自于A股、港股和新三板精選層。由于精選層持股占凈值比例相對較低,因此主要收益來自于A股和港股的科技成長股。”華夏基金經(jīng)理顧鑫峰稱。
新三板持股比例偏低
在投資范圍和比例上,新三板精選層企業(yè)是首批新三板基金的重要投資方向,多數(shù)產(chǎn)品設(shè)置了在產(chǎn)品封閉期投向新三板精選層企業(yè)不超過20%的比例,開放期的投資比例將不高于15%,其他持股倉位仍可投向科創(chuàng)板、主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板等其他板塊股票。
從持倉新三板股票看,多只新三板個(gè)股對基金凈值貢獻(xiàn)較大,比如連城數(shù)控位居富國積極成長、匯添富創(chuàng)新增長前十大重倉股,今年漲幅超40%。
不過,今年一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示,新三板精選層企業(yè)在首批新三板基金中整體持股比例較低。比如,連城數(shù)控在富國積極成長中的凈值占比僅為3.48%,在匯添富創(chuàng)新增長中的凈值占比僅為3.6%。招商、華夏、萬家旗下基金前十大重倉股沒有持倉新三板精選層企業(yè)。而在去年年報(bào)中,這三家公募各持有1~6家新三板精選層企業(yè),占基金凈值比分別為3.22%、3.43%、0.17%。
上海一位績優(yōu)基金經(jīng)理表示,首批新三板基金精選層的比例和契約上限有差距,有以下幾個(gè)原因:一是精選層公司流動(dòng)性相對A股上市公司低,出于投資組合流動(dòng)性管理的需要,要留有一定的倉位余量;二是券商分析師對精選層公司的覆蓋度較低,研究難度大于A股上市公司;三是精選層不斷有新公司掛牌,其中也不乏優(yōu)秀公司,基金經(jīng)理也可能留一定倉位等待潛在機(jī)會。
萬億表示,雖然新三板精選層的整體表現(xiàn)走出了U型,但個(gè)股的流動(dòng)性還不足以支撐募集規(guī)模較大的公募基金,且考慮到一年封閉期臨近,如果配置較大比例的新三板個(gè)股,要承擔(dān)較大的市場風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),對基金的凈值造成較大的波動(dòng),因此基金經(jīng)理普遍選擇了相對較低的配置比例,以降低基金回撤的可能。
萬億認(rèn)為,未來精選層仍具備較大投資價(jià)值。一方面,精選層從制度安排來看,已具備“場內(nèi)市場”的特征,無論掛牌申購制度、交易制度還是信息披露和投資者結(jié)構(gòu)等方面,都與目前的主板市場差別不大;另一方面,精選層企業(yè)質(zhì)地差別較大,不少企業(yè)治理結(jié)構(gòu)良好,經(jīng)營穩(wěn)定,所處的行業(yè)成長性較高,符合轉(zhuǎn)板條件且轉(zhuǎn)板預(yù)期明確,而估值中樞和主板相去甚遠(yuǎn),具有巨大的預(yù)期差,因此完全具備長期投資價(jià)值。
富國基金也表示,相比于基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層,新三板精選層標(biāo)的質(zhì)地較好,流動(dòng)性更強(qiáng),公募產(chǎn)品獲配比例也更高;在精選層企業(yè)轉(zhuǎn)板A股前,提前買入基本面優(yōu)良的精選層企業(yè),有望獲得較高的投資回報(bào)。
“我們會綜合考慮流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、公司的質(zhì)地、成長性和估值水平,跨市場去選擇成長股進(jìn)行投資。”華夏基金顧鑫峰表示,由于新三板精選層公司數(shù)量少,平均體量更小,流動(dòng)性更弱,對于跨市場的新三板基金而言,持有新三板比例可能不算太低。
在他看來,新三板精選層市場發(fā)展還在繼續(xù)向好,從大方向上來說流動(dòng)性會越來越好,公司質(zhì)地也會進(jìn)一步提高,因此精選層企業(yè)的投資價(jià)值值得長期看好。
產(chǎn)因城強(qiáng),城因產(chǎn)興。工業(yè)化與城市化是經(jīng)濟(jì)社會……[詳情]
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