公募REITs快速走紅 另類投資也需心中有數(shù)

    作為資本市場最重要的金融創(chuàng)新產(chǎn)品之一，公募基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITs）進展迅速。從產(chǎn)品申報到快速獲批，從啟動發(fā)售到線下詢價，這一創(chuàng)新品種每一階段都受到市場的極大關(guān)注。陸續(xù)披露的詢價結(jié)果，更是展現(xiàn)了各類機構(gòu)投資者對公募REITs的投資熱情。

    首批9只公募REITs產(chǎn)品已完成網(wǎng)下投資者詢價，全部超額認購，平均有效認購倍數(shù)超7倍，合計募集金額為314.03億元。從參與機構(gòu)類型看，銀行理財子公司、私募、保險資管、公募專戶、券商資管等各類型機構(gòu)投資者悉數(shù)在列。首批產(chǎn)品均有40次以上的報價，參與最多的項目獲得116次申報價格，顯示機構(gòu)投資者參與熱情高漲。

    公募REITs的快速走紅，與該類產(chǎn)品的收益風(fēng)格、普惠特點密切相關(guān)；產(chǎn)品的面市時點，也與當(dāng)前宏觀經(jīng)濟發(fā)展階段的特征相契合。

    作為區(qū)別于股、債資產(chǎn)的另類投資品種，公募REITs較長的投資期限、較高的分紅比例、穩(wěn)健的收益特征，天然會受到保險、社保、年金、養(yǎng)老金等關(guān)注長期和穩(wěn)健收益的投資者青睞；與股、債類金融資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度低，有資產(chǎn)價值提升預(yù)期，分散效果較好等特點，也讓該品種成為銀行理財、券商、私募等機構(gòu)差異化資產(chǎn)配置的新工具；而較低的參與門檻、掛鉤基礎(chǔ)設(shè)施、抗通脹、產(chǎn)品上市可交易等特點，也讓個人投資者增加了資產(chǎn)配置的新選擇。

    在產(chǎn)品形式上，以“公募基金+基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券”的形式運作，將優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目以公募基金的模式推向市場，也大幅降低了投資者門檻。1000元即可參與，金融普惠的特點讓公募REITs成為居民增加財產(chǎn)性收入的新工具。公募REITs對抗通脹的特性，海外市場的成功實踐，都讓這類強制分紅、相對穩(wěn)健的投資品種受到市場的高度關(guān)注和追捧。

    事實上，任何金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，都離不開產(chǎn)品所對應(yīng)的底層資產(chǎn)，公募REITs的投資方向主要聚焦產(chǎn)業(yè)園區(qū)、收費公路、倉儲物流、市政設(shè)施、污染治理等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，這些穩(wěn)定分紅、低杠桿限制、長期回報穩(wěn)健的行業(yè)，將為產(chǎn)品的穩(wěn)健運作提供堅實的基礎(chǔ)。

    在投資的視角之外，公募REITs還有利于盤活海量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施的融資模式，助力資金向新基建領(lǐng)域傾斜。而作為基礎(chǔ)設(shè)施投資大國，我國龐大的基礎(chǔ)設(shè)施存量規(guī)模，相對偏低的證券化率，都讓這一新興投資領(lǐng)域未來發(fā)展充滿想象空間。

    不過，在樂觀的市場前景、穩(wěn)健的收益預(yù)期、火爆的投資熱情面前，投資者也應(yīng)該清醒認識到，一只REITs基金運作的好壞，與底層資產(chǎn)的權(quán)益屬性和管理人運營底層資產(chǎn)的能力密切相關(guān)，投資者仍需關(guān)注該類產(chǎn)品對風(fēng)險收益特征的揭示，產(chǎn)品投向底層資產(chǎn)的持續(xù)運營情況，產(chǎn)品自身的風(fēng)險等級等，才能做到“明明白白投資，清清楚楚收益”。