本報記者 王思文
“目前,深交所累計發(fā)行類REITs項目50單、規(guī)模合計超過1000億元,已形成不動產(chǎn)類型覆蓋全、市場引領(lǐng)效應(yīng)強和多元化投資者聚集的類REITs市場。”深圳證券交易所黨委委員、副總經(jīng)理李輝5月22日在2021清華五道口全球金融論壇上介紹。
“基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點具有更全局和更長遠(yuǎn)的重大意義,相當(dāng)于新一輪在特定領(lǐng)域的股份制改革。”李輝表示,REITs本質(zhì)上是底層基礎(chǔ)設(shè)施項目公開發(fā)行和上市交易,投資人通過持有公募基金份額間接持有底層資產(chǎn),在存續(xù)期內(nèi),REITs擴(kuò)募也與企業(yè)上市后再融資類似。
李輝指出,在當(dāng)前國內(nèi)法律和金融監(jiān)管環(huán)境現(xiàn)實條件基礎(chǔ)上,試點推出融合各方訴求的基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs,本身是一項重要的改革創(chuàng)新之舉,同時有可能在更高層面、更大范圍產(chǎn)生良好的外部效應(yīng),有利于立足新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構(gòu)建新發(fā)展格局。
李輝介紹,在意義如此重大的同時,試點工作要克服的困難不少,這也正是重大改革事項的客觀規(guī)律。“試點初期在項目架構(gòu)安排、篩選推薦、注冊審核、發(fā)行等各個階段,面臨各方面理解認(rèn)識有待統(tǒng)一,各方面配套政策需要逐步明確,專業(yè)管理機(jī)構(gòu)、專業(yè)投資者有待在實踐中培育成長等實際問題。我們看到,在中國證監(jiān)會和國家發(fā)改委的統(tǒng)籌指導(dǎo)下,相關(guān)國資、財政、稅務(wù)、銀保監(jiān)主管部委、各地政府有關(guān)部門大力支持,交易所與原始權(quán)益人、市場機(jī)構(gòu)一道,學(xué)界與業(yè)界合力,積極研討對策,想了不少新辦法,克服了不少難題,也啟示了一些新思路。”
“正因為意義大、困難多,所以更需要各方凝聚共識,群策群力,實現(xiàn)試點項目高質(zhì)量平穩(wěn)運行、試點工作行穩(wěn)致遠(yuǎn)。”李輝表示。
日前,深交所首批4單基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs獲證監(jiān)會注冊,已進(jìn)入基金公開發(fā)售階段,預(yù)計募集規(guī)模合計約140億元。首批4單項目均位于京津冀和粵港澳兩大一體化發(fā)展重點區(qū)域,項目類型包括垃圾處理及生物質(zhì)發(fā)電、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、收費公路和倉儲物流等主流基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,原始權(quán)益人回收資金投向強增量補短板領(lǐng)域。
結(jié)合相關(guān)試點項目推薦遴選、審核實踐,李輝建議學(xué)界、業(yè)界關(guān)注四個方面具體事項。
第一,夯實試點項目的合法合規(guī)基礎(chǔ)。合法合規(guī)是試點項目可持續(xù)運作的關(guān)鍵。要從權(quán)屬狀況、資產(chǎn)抵質(zhì)押情況、相關(guān)審批手續(xù)齊備性等方面綜合考慮。例如,針對關(guān)聯(lián)交易占比較大的個別項目,審核中重點關(guān)注關(guān)聯(lián)交易是否符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定和公司內(nèi)部管理控制要求、定價依據(jù)和公允性以及關(guān)聯(lián)占比的合理性,確保關(guān)聯(lián)交易合法合規(guī)。
第二,規(guī)范完善試點產(chǎn)品的治理機(jī)制。本次試點采取了公募基金+ABS的架構(gòu)設(shè)計,在治理機(jī)制搭建上,堅持合理化、科學(xué)化原則,強化落實基金管理人主動管理職責(zé),指導(dǎo)項目規(guī)范完善治理機(jī)制,包括基金持有人會議層面對法定事項進(jìn)行決策;基金管理人層面決策機(jī)構(gòu)設(shè)置應(yīng)當(dāng)保障其主導(dǎo)決策權(quán);項目公司堅持特殊目的載體定位,人員由基金管理人選派等,切實提升基礎(chǔ)設(shè)施基金的運營管理水平,保護(hù)投資者合法權(quán)益。
第三,有效提升項目信息披露的質(zhì)量。堅持以信息披露為核心,有利于投資者及時充分獲取決策所需信息,確?;鸸芾磉\作公開透明。本次試點項目審核階段,我們針對基礎(chǔ)設(shè)施項目基本情況、現(xiàn)金流測算、項目評估、關(guān)聯(lián)交易、借款安排、基金擴(kuò)募以及主管部門要求落實的相關(guān)事項等,均要求在招募說明書等項目文件中予以披露,保障投資者的知情權(quán)。
第四,協(xié)同解決產(chǎn)品推進(jìn)中的難點問題。試點項目仍面臨稅收政策、國資轉(zhuǎn)讓、投資等共性實際問題,交易所積極發(fā)揮與各省市政府和主管部門對接合作優(yōu)勢,密切配合各方共同商議,研究對策,推動項目順利落地。例如,針對相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施項目的國資轉(zhuǎn)讓、稅收、業(yè)務(wù)及審批等問題,提請地方政府協(xié)調(diào)支持。同時,基于項目審批流程和業(yè)務(wù)操作的有序銜接,允許特定情形下同步籌備并取得相關(guān)審批文件,在確定性的前提下做出務(wù)實安排。
(編輯 田冬)
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