以精選個(gè)股為主線 獲取優(yōu)質(zhì)公司阿爾法收益

    證券時(shí)報(bào)記者 李樹(shù)超 續(xù)高

    “去年是對(duì)公司盈利模式的重估，今年是對(duì)公司增長(zhǎng)質(zhì)量與成色做出驗(yàn)證的一年。只有那些能夠持續(xù)驗(yàn)證業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、具備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘的企業(yè)才能維持估值溢價(jià)。因此，精挑細(xì)選公司質(zhì)地，獲取優(yōu)秀個(gè)股阿爾法就成為今年投資制勝的關(guān)鍵。”談及今年投資策略，銀華阿爾法混合擬任基金經(jīng)理薄官輝如是稱。

    在空間巨大行業(yè)中

    尋找好公司

    薄官輝擁有16年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2015年4月起任銀華中國(guó)夢(mèng)30基金經(jīng)理、銀華基金基本面趨勢(shì)組團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人。賣(mài)方、買(mǎi)方研究員和基金經(jīng)理的職業(yè)經(jīng)歷，培養(yǎng)了他多角度研究上市公司、深度挖掘價(jià)值的專業(yè)能力，形成了“形神兼?zhèn)洌陨駷橹?rdquo;的投資哲學(xué)。

    所謂“形”是指公司的財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量和公司管理水平，以及公司的商業(yè)邏輯是否立足社會(huì)發(fā)展，滿足大眾需求；“神”則是指公司未來(lái)的發(fā)展空間。

    以上述投資理念為基礎(chǔ)，他構(gòu)建了“選股制勝”的投資框架，強(qiáng)調(diào)對(duì)行業(yè)發(fā)展和公司成長(zhǎng)的深入理解，尋找業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的公司并長(zhǎng)期持有。

    落實(shí)到選股上，薄官輝會(huì)尋找代表公司成長(zhǎng)因素的經(jīng)營(yíng)能力和技術(shù)進(jìn)步的好公司，綜合參考行業(yè)景氣度、利潤(rùn)增長(zhǎng)和估值水平，在消費(fèi)、科技兩大優(yōu)勢(shì)行業(yè)中尋找細(xì)分子行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)把握行業(yè)和公司的邊際變化，做好成長(zhǎng)性和估值平衡，追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益。

    銀河數(shù)據(jù)顯示，截至5月14日，薄官輝管理銀華中國(guó)夢(mèng)30近六年，回報(bào)率達(dá)134.4%，年化回報(bào)15.12%，超基準(zhǔn)總回報(bào)130.66%。

    在追求超額收益的同時(shí)，他將基金的回撤管理放在非常重要的位置，賺取風(fēng)險(xiǎn)可控下的合理回報(bào)。

    掘金消費(fèi)、科技

    兩大優(yōu)勢(shì)行業(yè)

    展望A股市場(chǎng)，薄官輝認(rèn)為今年乃至未來(lái)幾年的市場(chǎng)都將以精選個(gè)股作為主線。在他看來(lái)，今年的市場(chǎng)行情不是很樂(lè)觀，但也無(wú)需悲觀。不論在交易結(jié)構(gòu)還是持股結(jié)構(gòu)上，A股的“抱團(tuán)”現(xiàn)象已經(jīng)被打破，市場(chǎng)的不確定性已充分體現(xiàn)在年初的股價(jià)調(diào)整中，“悲觀的人已經(jīng)離場(chǎng)”。

    從基本面來(lái)看，一季度數(shù)據(jù)顯示，大部分上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可圈可點(diǎn)，除金融和石化行業(yè)，一季度A股上市公司的平均利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)20%，較為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)超出了市場(chǎng)預(yù)期；政策導(dǎo)向上，政治局會(huì)議確定了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的健康定調(diào)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不均衡、不穩(wěn)固，并強(qiáng)調(diào)了貨幣政策“不急轉(zhuǎn)彎”的導(dǎo)向。

    基于以上判斷，薄官輝今年在投資上將采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度，尋求結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。

    具體到行業(yè)配置上，他看好消費(fèi)、醫(yī)藥等高景氣度板塊，比如消費(fèi)領(lǐng)域中的白酒、醫(yī)美與醫(yī)藥領(lǐng)域中的CXO板塊，以及新能源汽車(chē)中的電池產(chǎn)業(yè)鏈、隔膜等。此外，科技與消費(fèi)相結(jié)合的新興消費(fèi)領(lǐng)域也是薄官輝關(guān)注的重點(diǎn)。

    薄官輝判斷今年的板塊性機(jī)會(huì)可能出現(xiàn)在制造業(yè)。這是因?yàn)?，一方面，受益于全球產(chǎn)能向中國(guó)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，中國(guó)制造業(yè)中的大部分公司都在緊鑼密鼓地進(jìn)行制造業(yè)升級(jí)和智能化改造；另一方面，疫情對(duì)勞動(dòng)力形成了較大約束，考慮到供應(yīng)鏈安全問(wèn)題，越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)始嘗試使用國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品，為國(guó)內(nèi)高端制造業(yè)企業(yè)提供了更多機(jī)會(huì)。

    不過(guò)薄官輝也強(qiáng)調(diào)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷恢復(fù)，利率也隨之正?；?，利率上行會(huì)對(duì)估值造成壓力。

    即將發(fā)行的銀華阿爾法混合基金在投資范圍上可投向科技、消費(fèi)，甚至醫(yī)藥和周期，是涵蓋A股和港股的全市場(chǎng)權(quán)益基金。為了提升新基金投研水平，銀華基金增強(qiáng)了投研力量，專注科技成長(zhǎng)股研究投資、有12年證券從業(yè)經(jīng)歷的王浩將與薄官輝一起共同管理這只新基金，最大程度發(fā)揮各自的能力圈優(yōu)勢(shì)。

    “只要市場(chǎng)有機(jī)會(huì)，還是能夠在抓住收益的同時(shí)，盡可能減少波動(dòng)。但若一直無(wú)法累積起安全墊，我會(huì)低倉(cāng)位保持到建倉(cāng)期結(jié)束。盡管這樣可能會(huì)損失一些收益，但能為持有人提供最大的保護(hù)。”薄官輝坦言。