債基踩雷 基金公司動(dòng)用自有資金接盤(pán)

    證券時(shí)報(bào)記者 若暉

    康得新債券違約一年多，影響仍在持續(xù)。除了利用法律訴訟手段，督促發(fā)行人盡早還款之外，有基金公司主動(dòng)動(dòng)用公司固有資金，購(gòu)買旗下基金持有的債券違約資產(chǎn)。

    新華基金近日公告，以公司固有資金購(gòu)買新華增強(qiáng)債券基金持有的“18康得新SCP001”債券。這也是繼2016年華安基金之后，再有基金公司接盤(pán)旗下基金持倉(cāng)違約債券。

    基金公司接手違約債券

    2019年1月，“18康得新SCP001”未能按時(shí)兌付本息，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。違約債券流動(dòng)性缺失，加之基金規(guī)模不斷縮水導(dǎo)致流通受限債券占比日漸提高，在遭遇持倉(cāng)債券爆雷1年多之后，新華基金決定動(dòng)用自有資金接盤(pán)。

    新華基金在公告中表示，為切實(shí)保護(hù)新華增強(qiáng)債券基金份額持有人利益，維持基金持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)作和發(fā)展，新華基金以公司固有資金購(gòu)買新華增強(qiáng)債券基金持有的“18康得新SCP001”債券。不過(guò)，公告并未透露購(gòu)買債券的價(jià)格及具體時(shí)間。

    “18康得新SCP001”是康得新集團(tuán)2018年度第一期超短期融資券，發(fā)行規(guī)模10億元，票面利率5.5%，起息日期為2018年4月20日，2019年1月15日到期。然而，債券到期時(shí)，康得新未能按期足額償付本息，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

    一年多以來(lái)，中債登多次對(duì)“18康得新SCP001”估值進(jìn)行調(diào)整。2019年1月11日至15日，將估值從103.97元降至54.73元。受此影響，新華增強(qiáng)債券基金的凈值在1月14日及15日兩個(gè)交易日累計(jì)下跌4.3%。今年7月1日，“18康得新SCP001”估值又從54.62元調(diào)低至10元，不過(guò)，新華增強(qiáng)債券基金凈值當(dāng)日上漲了0.77%。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)日基金凈值逆勢(shì)上漲，或是基金公司已經(jīng)對(duì)問(wèn)題債券啟動(dòng)了內(nèi)部估值。

    “基金公司關(guān)聯(lián)交易有嚴(yán)格的信批時(shí)間限制，預(yù)計(jì)接盤(pán)違約債券就是最近的事情。且近期該基金凈值并未出現(xiàn)大幅上漲，購(gòu)買價(jià)格大概率會(huì)與債券估值持平。”一位債券基金經(jīng)理分析，他同時(shí)透露，以往，業(yè)內(nèi)碰上違約債券，處理手法也基本相同，多數(shù)是由基金公司或股東方接盤(pán)，只不過(guò)找了第三方過(guò)券，因此并未對(duì)外發(fā)布相關(guān)公告。

    像新華基金一樣對(duì)外公告接盤(pán)持倉(cāng)違約債券的基金公司并不多見(jiàn)。上一個(gè)案例還可追溯至4年多以前，華安基金2016年3月30日公告稱，以公司固有資金購(gòu)買旗下基金所涉東北特鋼違約債券。

    曾動(dòng)用多種方法自救

    “18康得新SCP001”最早出現(xiàn)在新華增強(qiáng)債券基金的重倉(cāng)債券名單是2018年三季度，持有數(shù)量為15萬(wàn)張，在基金資產(chǎn)凈值占8.61%，為其第四大重倉(cāng)債券。

    債券違約之后，新華增強(qiáng)債券基金遭遇機(jī)構(gòu)投資者拋售。2019年一季報(bào)披露，兩大機(jī)構(gòu)投資者在1-2月份合計(jì)贖回了1.17億份基金，為了應(yīng)對(duì)規(guī)模突然縮水，新華基金曾動(dòng)用自有資金申購(gòu)了近900萬(wàn)份基金份額。不過(guò)，“用腳投票”的投資者越來(lái)越多，到今年6月底，新華增強(qiáng)債券基金的規(guī)模已經(jīng)不足3000萬(wàn)元，“18康得新SCP001”在其資產(chǎn)凈值的占比也被動(dòng)提升至28.6%，新華基金成為該基金持有人中唯一一名機(jī)構(gòu)投資者，持有基金份額占比38.17%。

    除了接手違約債券，積極申購(gòu)基金份額，新華增強(qiáng)債券基金還在定期報(bào)告中披露了其它三種補(bǔ)救措施：一是通過(guò)債券持有人大會(huì)等方式，會(huì)同其他債券持有人，緊密關(guān)注康得新業(yè)務(wù)動(dòng)向和債券兌付動(dòng)向，盡最大努力督促發(fā)行人籌措償債資金，盡早償債；二是啟動(dòng)法律程序，利用訴訟手段，促使發(fā)行人盡早還款；三是努力把握股票行情，以股票投資收益彌補(bǔ)債券部分的凈值損失。

    今年7月21日，重慶市第一中級(jí)人民法院民事判決書(shū)裁定，康得新向新華基金支付合計(jì)2081.37萬(wàn)元的本金利息，并以20813698.63元為基數(shù)，自2019年1月16日起至實(shí)際清償日止，按每日萬(wàn)分之二點(diǎn)一支付違約金。

    側(cè)袋機(jī)制仍未實(shí)際啟用

    近年來(lái)，基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)頻出，《公開(kāi)募集證券投資基金側(cè)袋機(jī)制指引》8月1日起開(kāi)始執(zhí)行，公募基金也正式迎來(lái)流動(dòng)性管理的新工具。

    指引中規(guī)定，已獲核準(zhǔn)但尚未辦理基金份額發(fā)售的基金，變更基金合同后方可發(fā)售基金份額；已成立或已開(kāi)始辦理份額發(fā)售但尚未完成募集的債券基金，應(yīng)當(dāng)在指引施行之日起12個(gè)月內(nèi)修改基金合同。

    “新華增強(qiáng)債券基金屬于老基金，還沒(méi)來(lái)得及修改合同。碰上債券違約時(shí)，暫時(shí)無(wú)法啟動(dòng)側(cè)袋機(jī)制。”一位基金公司人士說(shuō)。

    還有基金公司運(yùn)營(yíng)人士透露，除了修改基金合同，業(yè)內(nèi)也在等待恒生電子修改相關(guān)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)，他預(yù)計(jì)系統(tǒng)最快可在本月底完成更新。

    華安證券表示，側(cè)袋機(jī)制有利于緩解特定情形下因基金贖回引發(fā)的潛在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，防范先贖占優(yōu)等情況，解決估值套利帶來(lái)的新老持有人待遇不公允問(wèn)題，保障投資者合法權(quán)益。