科技股上演逼空行情 基金中等倉(cāng)位應(yīng)對(duì)回撤風(fēng)險(xiǎn)

    連續(xù)3日成交額突破萬(wàn)億之后，2月24日，A股未受外圍股市大跌影響，成交繼續(xù)放量。展望后市，基金經(jīng)理認(rèn)為，市場(chǎng)出現(xiàn)部分潛在風(fēng)險(xiǎn)，尚不具備全面牛市條件?？紤]到當(dāng)前流動(dòng)性環(huán)境、市場(chǎng)情緒等因素，目前宜以中等倉(cāng)位靈活應(yīng)對(duì)，同時(shí)也做短線(xiàn)操作。板塊方面，凝聚共識(shí)的科技股表現(xiàn)一枝獨(dú)秀，但考慮到前期漲幅不小，估值已不便宜，需警惕回撤風(fēng)險(xiǎn)。

    A股走勢(shì)獨(dú)立

    新冠肺炎疫情使全球資本市場(chǎng)遭受沖擊。原油周一開(kāi)盤(pán)大跌，避險(xiǎn)需求促使金價(jià)大漲。同時(shí)，24日歐洲股市開(kāi)盤(pán)全線(xiàn)大跌，截至下午5時(shí)，德國(guó)DAX指數(shù)跌下3.71%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)下跌3.04%，法國(guó)CAC40指數(shù)下跌3.56%。而美國(guó)股指期貨亦大跌，納指期貨跌超3%，標(biāo)普500指數(shù)期貨下跌2.46%，道指期貨下跌2.38%。同時(shí)，24日亞太股市收盤(pán)全線(xiàn)下跌。其中，韓國(guó)綜合指數(shù)下跌3.87%，創(chuàng)逾16個(gè)月最大跌幅。此外，澳大利亞ASX200指數(shù)下跌2.25%，新西蘭NZX50指數(shù)下跌1.79%。

    雖然外圍股市大跌，但A股走勢(shì)依舊獨(dú)立。截至24日收盤(pán)，上證綜指小幅下跌0.28%，深證成指上漲1.23%，創(chuàng)業(yè)板指則強(qiáng)勢(shì)上漲1.68%。從盤(pán)面上看，口罩、超級(jí)電容、通信設(shè)備、5G等板塊大漲，同時(shí)半導(dǎo)體、云辦公、集成電路等板塊漲幅居前。成交額方面，24日兩市成交突破1.2萬(wàn)億元，刷新2015年12月以來(lái)新高。

    估值方面，當(dāng)前A股整體估值回升到歷史均值附近。截至2月24日，全部A股PE（TTM）由節(jié)后的17.30倍上升至18.32倍，而中小板和創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）更是上升明顯，創(chuàng)業(yè)板指從54.31倍漲至64.38倍。與此同時(shí)，經(jīng)過(guò)兩周的拉升，中證500指數(shù)期貨（IC）期現(xiàn)差脫離底部極值區(qū)域，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)進(jìn)入中偏高區(qū)域。

    關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn)

    在外圍股市大跌的背景下，A股結(jié)構(gòu)性行情仍在延續(xù)。對(duì)此，某私募基金經(jīng)理王全（化名）認(rèn)為：“目前市場(chǎng)存在一些潛在風(fēng)險(xiǎn)，比如外圍疫情加劇，股市波動(dòng)加大等。但也不可否認(rèn)，當(dāng)前A股流動(dòng)性環(huán)境較好，市場(chǎng)情緒、賺錢(qián)效應(yīng)都很不錯(cuò)，因此完全空倉(cāng)也容易踏空。”

    灃京資本基金經(jīng)理吳悅風(fēng)表示，未來(lái)需關(guān)注兩方面的潛在風(fēng)險(xiǎn)，一是疫情全球擴(kuò)散或全球經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)疲弱狀態(tài)。海外股市更敏感，尤其是美股波動(dòng)率處于低位，標(biāo)普500中頭部公司估值處于高位，可能發(fā)生波動(dòng)；二是受疫情影響，多數(shù)上市公司面臨業(yè)績(jī)壓力，會(huì)壓制市場(chǎng)情緒。

    王全表示，當(dāng)前策略是保持中等偏低倉(cāng)位，靈活應(yīng)對(duì)。事實(shí)上，最近已進(jìn)行了幾次較短線(xiàn)操作。在市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)強(qiáng)時(shí)，如果過(guò)于謹(jǐn)慎保守，基金凈值不漲，投資者可能就會(huì)贖回。

    雖然市場(chǎng)已有隱憂(yōu)，但基金人士仍看好市場(chǎng)中期走勢(shì)。朱雀基金表示，當(dāng)前亞洲和北美的疫情有擴(kuò)散傾向，若防控不力導(dǎo)致蔓延，對(duì)疫情和全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)期將扭轉(zhuǎn)。金融市場(chǎng)的表現(xiàn)已體現(xiàn)出對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)，作為各自領(lǐng)域里風(fēng)險(xiǎn)收益比最高的配置選擇，美元、黃金、A股成為表現(xiàn)最好的資產(chǎn)。A股方面，當(dāng)前流動(dòng)性寬松，近期可能出現(xiàn)階段性高點(diǎn)。不過(guò)，后續(xù)深度調(diào)整的可能性明顯下降。

    煜德投資延續(xù)市場(chǎng)中期樂(lè)觀(guān)的判斷，認(rèn)為支撐市場(chǎng)走強(qiáng)的中期邏輯并沒(méi)有明顯變化，市場(chǎng)延續(xù)當(dāng)前結(jié)構(gòu)性行情的可能性仍然較大。

    科技股仍是首選

    近一段時(shí)間，A股漲幅明顯，尤其是科技板塊表現(xiàn)更為火熱。展望后市，基金經(jīng)理認(rèn)為需警惕回撤風(fēng)險(xiǎn)，但在倉(cāng)位布局上，凝聚共識(shí)最強(qiáng)的科技股依舊是首選。

    王全認(rèn)為，當(dāng)下已有不少“牛市來(lái)了”的聲音，但其實(shí)類(lèi)似聲音過(guò)去也有，共同原因是年初信貸數(shù)據(jù)不錯(cuò)。綜合看，目前A股尚不具備發(fā)動(dòng)全面牛市行情的條件。雖然流動(dòng)性偏寬松利好股市，但疫情對(duì)供應(yīng)鏈造成一定影響。

    凝聚共識(shí)最強(qiáng)的科技股依舊是基金經(jīng)理的首選。一位私募基金投資總監(jiān)表示，目前倉(cāng)位中均為科技股。雖然優(yōu)質(zhì)科技股漲幅已不小，估值并不便宜，但在較為寬松的流動(dòng)性和增量資金入場(chǎng)情況下，大幅回調(diào)的可能性也不大。該投資總監(jiān)認(rèn)為，由于估值不便宜，當(dāng)前選股層面的重要性有所弱化，更多關(guān)注的是倉(cāng)位層面的應(yīng)對(duì)，如果市場(chǎng)出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)，也將果斷賣(mài)出。

    和聚投資科技行業(yè)首席分析師陳劍表示，2020年科技股站在風(fēng)口，全年看好以5G為核心、信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新以及華為產(chǎn)業(yè)鏈三大主線(xiàn)。

    九泰基金表示，在增量資金入場(chǎng)明顯為市場(chǎng)提供趨勢(shì)外推動(dòng)力的背景下，應(yīng)密切關(guān)注逆周期調(diào)節(jié)方向。配置方面，成長(zhǎng)板塊整體繼續(xù)看好，重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、云計(jì)算、通信、新能源汽車(chē)、傳媒等板塊。