1.6億股民必看！監(jiān)管重點(diǎn)、IPO節(jié)奏、退市制度 、注冊(cè)制改革……今年證監(jiān)會(huì)要咋干，專(zhuān)家?guī)阋灰唤庾x！

    本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 吳曉璐

    近日，2020年證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)工作會(huì)議召開(kāi)，會(huì)議提出了今年多項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，引起市場(chǎng)關(guān)注，承載著今年資本市場(chǎng)的新方向。

    今年的IPO節(jié)奏、退市制度、注冊(cè)制改革和監(jiān)管工作重點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)要咋干，證事聽(tīng)君采訪了專(zhuān)家一一解讀！

    關(guān)鍵詞一：防風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)監(jiān)管

    六大重點(diǎn)任務(wù)中，第一項(xiàng)就是以防風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)監(jiān)管為抓手，持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)。加強(qiáng)對(duì)杠桿資金和輸入性、交叉性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)研判，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，積極防范和化解市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。

    蘇寧金融研究院特約研究員何南野

    防范風(fēng)險(xiǎn)依舊是監(jiān)管第一要?jiǎng)?wù)，維持資本市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展是監(jiān)管重要責(zé)任。“穩(wěn)”字當(dāng)頭，任何創(chuàng)新和突破，都應(yīng)在“穩(wěn)”的基礎(chǔ)上進(jìn)行推進(jìn)，以防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。從目前看，2020年資本市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)將出臺(tái)全面提高上市公司質(zhì)量的行動(dòng)計(jì)劃，將圍繞信息披露、資金占用、違規(guī)擔(dān)保、內(nèi)幕交易、財(cái)務(wù)造假等方面進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管和懲罰，以有效提升資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境。

    中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤(pán)和林

    今年的監(jiān)管方式或?qū)⑥D(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)于制度執(zhí)行上的重視，市場(chǎng)也將更多的呈現(xiàn)有秩序監(jiān)管，這也是監(jiān)管升級(jí)的表現(xiàn)。

    談及在稽查處罰方面今年將會(huì)有哪些創(chuàng)新舉措？何南野認(rèn)為，在稽查處罰方面，創(chuàng)新體現(xiàn)在三點(diǎn)：

    一是科技監(jiān)管，應(yīng)充分使用先進(jìn)的技術(shù)手段，對(duì)違法違規(guī)行為進(jìn)行跟蹤、監(jiān)控和查處，提高稽查的效率和精準(zhǔn)性。

    二是數(shù)據(jù)監(jiān)管，要借助大數(shù)據(jù)和征信體系，并加強(qiáng)與工商、稅務(wù)、海關(guān)等的協(xié)作，對(duì)市場(chǎng)主要參與主體、上市公司的董監(jiān)高等進(jìn)行精準(zhǔn)的用戶畫(huà)像，篩選出風(fēng)險(xiǎn)較大的主體進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控。

    三是積極將區(qū)塊鏈、人工智能等應(yīng)用到監(jiān)管之中。區(qū)塊鏈技術(shù)具有追根溯源、無(wú)法更改的特性，在日常監(jiān)管當(dāng)中運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)，違法違規(guī)一旦發(fā)生，就會(huì)留下痕跡、無(wú)法篡改，日后在查處的時(shí)候就可以一目了然的搜集到各項(xiàng)證據(jù)，監(jiān)管效率大幅提升。而人工智能，可以自動(dòng)地進(jìn)行違法違規(guī)行為的監(jiān)控和預(yù)警，可以更有效的發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為之間的各類(lèi)邏輯關(guān)系，將全面提升目前人工辦案的效率。因此，這些新技術(shù)的使用對(duì)提升稽查效率有重大幫助，監(jiān)管也應(yīng)科技先行、創(chuàng)新先行。

    此外，證監(jiān)會(huì)還指出，堅(jiān)持分類(lèi)施策、精準(zhǔn)拆彈，遏制增量與化解存量并舉，繼續(xù)穩(wěn)妥做好股票質(zhì)押、債券違約、私募基金、行業(yè)機(jī)構(gòu)及各類(lèi)交易場(chǎng)所等重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的防控處置。進(jìn)一步加強(qiáng)日常監(jiān)管，壓實(shí)監(jiān)管責(zé)任，提升監(jiān)管效能。積極發(fā)揮稽查處罰最后防線作用，加大對(duì)欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等嚴(yán)重違法違規(guī)行為的打擊力度。

    關(guān)鍵詞二：注冊(cè)制改革

    六大重點(diǎn)任務(wù)中，第二項(xiàng)便是以注冊(cè)制改革為龍頭，全力抓好重大改革攻堅(jiān)。穩(wěn)步推進(jìn)以信息披露為核心的注冊(cè)制改革。平穩(wěn)推出創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制。

    摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊

    自去年推出科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)，證券市場(chǎng)在三個(gè)方面取得了明顯進(jìn)展。首先，市場(chǎng)化融資程度提升。目前科創(chuàng)板總市值已經(jīng)突破了萬(wàn)億元，募集資金超800億元，在同期A股IPO融資額30%以上，成長(zhǎng)性較好的新興科創(chuàng)公司得以享受到較多的二級(jí)市場(chǎng)紅利。其次，注冊(cè)制融資效率較高。根統(tǒng)計(jì)，目前科創(chuàng)板企業(yè)從受理到過(guò)會(huì)平均時(shí)長(zhǎng)約160天，過(guò)會(huì)率超95%，中小企業(yè)融資效率進(jìn)一步提升。最后，公平公正交易推動(dòng)投資收益增加。注冊(cè)制推出以來(lái)，企業(yè)信息的透明度和可靠性進(jìn)一步提高，由信息不對(duì)稱(chēng)所帶來(lái)的預(yù)期偏差有所降低，多數(shù)科創(chuàng)板基金凈值呈現(xiàn)兩位數(shù)以上增長(zhǎng)，二級(jí)市場(chǎng)投資收益顯著。

    據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自去年開(kāi)板以來(lái)，截至1月19日，科創(chuàng)板上市企業(yè)74家，合計(jì)首發(fā)募資849.25億元，在同期A股IPO募資總額中占比37.96%，接近四成。

    3月1日，新證券法即將實(shí)施，也將在全市場(chǎng)逐步推廣注冊(cè)制。

    新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東

    新《證券法》為推廣注冊(cè)制奠定了法律基礎(chǔ)，將會(huì)徹底改變我國(guó)上市公司發(fā)行制度。創(chuàng)業(yè)板將是2020資本市場(chǎng)改革的重點(diǎn)，將注冊(cè)制改革向創(chuàng)業(yè)板推進(jìn)，鼓勵(lì)戰(zhàn)略新興企業(yè)通過(guò)創(chuàng)業(yè)板上市，有助于進(jìn)一步降低這些企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的門(mén)檻。與此同時(shí)，隨著配套制度的完善，企業(yè)上市融資更加市場(chǎng)化、多樣化、便利化，從而提高資本市場(chǎng)效率，增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

    全面推廣注冊(cè)制并不是簡(jiǎn)單的取消核準(zhǔn)制，而是要建立和完善配套制度，支撐注冊(cè)制整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)良性循環(huán)，預(yù)計(jì)今年將會(huì)出臺(tái)一系列配套措施，為全面推廣注冊(cè)制鋪路，包括完善退市機(jī)制，加大對(duì)資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為的懲處力度，加強(qiáng)投資者保護(hù)，培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者，推動(dòng)普通投資者理性投資等方面。

    關(guān)鍵詞三：IPO常態(tài)化發(fā)行

    會(huì)議還提出，科學(xué)合理保持IPO常態(tài)化發(fā)行。

    2019年以來(lái)，IPO發(fā)行始終保持著平穩(wěn)的節(jié)奏。從證券發(fā)行看，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2019年A股首發(fā)上市公司達(dá)203家，平均每周發(fā)行3.9家、募資48.7億元。今年以來(lái)截至1月19日，A股首發(fā)上市公司達(dá)24家，募資483.88億元。

    蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陶金

    科學(xué)合理保持IPO常態(tài)化發(fā)行，推動(dòng)再融資改革落地，既是新證券法所要求的具體政策方向，也是發(fā)展直接融資的具體落腳點(diǎn)。以股票市場(chǎng)融資為突破口，積極擴(kuò)大直接融資規(guī)模和范圍，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得真實(shí)的資金支持。

    中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)劉向東

    科學(xué)合理保持IPO的常態(tài)化發(fā)行，意味著以常態(tài)化發(fā)行機(jī)制引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期理性發(fā)展，同時(shí)也促使讓更多有真實(shí)融資需求的企業(yè)上市融資，投入到更合意的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，同時(shí)讓投資者能真正深入價(jià)值投資。

    巨豐投顧投資顧問(wèn)總監(jiān)郭一鳴

    當(dāng)IPO常態(tài)化、相對(duì)穩(wěn)定化之后，伴隨著政策的不斷優(yōu)化，IPO也隨之市場(chǎng)化，在淡化制度但不改監(jiān)管作用之下，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)資源配置的重大作用，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    關(guān)鍵詞四：優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)

    在提高上市公司質(zhì)量的任務(wù)中，會(huì)議提出，優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步暢通市場(chǎng)化法治化退出渠道。

    自2012年、2014年、2018年證監(jiān)會(huì)相繼啟動(dòng)三輪退市制度改革后，目前已基本形成了包括財(cái)務(wù)類(lèi)、交易類(lèi)、規(guī)范類(lèi)及重大違法等多元化退市指標(biāo)體系。而從剛剛過(guò)去的2019年來(lái)，A股市場(chǎng)共有18家上市公司退市，且退市數(shù)量創(chuàng)下歷年新高；從類(lèi)型上看，包括1家主動(dòng)退市、9家強(qiáng)制退市和8家以重組出清資產(chǎn)方式的退市。

    私募排排網(wǎng)研究員劉有華

    近年來(lái)，監(jiān)管層不斷完善A股退市制度。把不合格的上市公司淘汰出局，能促使資源從低效率的劣質(zhì)企業(yè)流向高效率的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，讓市場(chǎng)保持新的生機(jī)和活力，有利于股市長(zhǎng)期發(fā)展。進(jìn)一步完善退市制度、優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)的目的，是為了通過(guò)吐故納新的動(dòng)態(tài)調(diào)整，進(jìn)一步提高證券市場(chǎng)的總體質(zhì)量。

    知遠(yuǎn)投資總經(jīng)理柳正華

    資本市場(chǎng)要想長(zhǎng)期健康發(fā)展，必須要進(jìn)一步優(yōu)化退市方式并嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，只有資本市場(chǎng)中的主體有進(jìn)有出、循環(huán)更新，資本市場(chǎng)才能健康成長(zhǎng)。而隨著新證券法即將正式實(shí)施，預(yù)計(jì)未來(lái)A股市場(chǎng)的退市公司數(shù)量會(huì)越來(lái)越多。