【大家觀點(diǎn)】文化金融進(jìn)入關(guān)鍵發(fā)展時(shí)期 看專家多維度解讀觀點(diǎn)

    發(fā)展文化金融是我國推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展和構(gòu)建現(xiàn)代文化市場體系的重要手段，是新時(shí)期我國文化經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略措施。

    2009年以來，我國文化金融進(jìn)入成長期，呈現(xiàn)了飛速發(fā)展的態(tài)勢。我國即將啟動(dòng)“十四五”規(guī)劃，文化金融的成長也將進(jìn)入第二個(gè)十年，正處于關(guān)鍵的發(fā)展時(shí)間點(diǎn)。

    1月18日，NIFD文化金融研究中心新年論壇暨文化金融50人論壇年會(huì)在北京召開，大會(huì)由文化金融50人論壇、國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室文化金融研究中心和深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所主辦，專家學(xué)者從財(cái)富管理、電影金融、文化產(chǎn)業(yè)政策、藝術(shù)品金融、文化金融的信托模式、文化金融的財(cái)稅問題等各個(gè)方面對(duì)文化金融發(fā)展進(jìn)行了解讀。

    國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任楊濤：

    文化金融受到各方關(guān)注與重視有三個(gè)方面原因

    圖為楊濤

    近年來，對(duì)于文化和金融跨界研究得到了各方的高度關(guān)注和重視，可以歸納為三個(gè)方面的原因，第一，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展轉(zhuǎn)型過程當(dāng)中，在尋找新的動(dòng)力過程當(dāng)中文化與金融渾然一體，共同尋找新活力。第二，文化與金融兩大元素之間在互動(dòng)發(fā)展過程當(dāng)中能夠?qū)崿F(xiàn)有效的相互促進(jìn)。第三，伴隨著新技術(shù)、新制度的發(fā)展與演變，新的文化與新的金融也天然的融合在一起。鑒于這三方面思考，文化金融的研究、文化金融的理論，目前在某種程度上仍然滯后于文化產(chǎn)業(yè)、文化事業(yè)發(fā)展的實(shí)踐，以及政策與監(jiān)管所帶來的迫切研究需求。

    大成基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚余棟：

    中國將延續(xù)“股債雙牛”行情，滬指有望站上3300點(diǎn)

    圖為姚余棟

    在全球貨幣政策的轉(zhuǎn)向期，美國市場將繼續(xù)受到美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性的有力支撐，美股也將因此繼續(xù)創(chuàng)出新高，與此同時(shí)流動(dòng)性的寬裕將加速外資流入國內(nèi)資本市場，上證綜指預(yù)計(jì)將上漲至3300點(diǎn)。當(dāng)前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)及市場形勢類似于2016年，處于“經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇（補(bǔ)庫存）+貨幣政策靈活適度+配置行情”狀態(tài)，但此輪企業(yè)補(bǔ)庫存力度可能不及2016年，金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到初步處置，央行可能不會(huì)像2016年明顯收緊貨幣政策，長端利率的波動(dòng)性將明顯上升。

    同時(shí)，2020年外資將持續(xù)流入國內(nèi)股市、債市，中國將延續(xù)“股債雙牛”行情，股市呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市。全球貨幣的寬松帶動(dòng)全球資產(chǎn)加大配置新興市場，預(yù)計(jì)2020年國內(nèi)股市將有3000億元的凈流入。在結(jié)構(gòu)性牛市中，建議關(guān)注MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)，板塊方面關(guān)注5G板塊、新能源及大消費(fèi)領(lǐng)域。同時(shí)，在全球低利率的宏觀環(huán)境下“固收+”多策略正合其時(shí)，測算收益高過純債基金。

    國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室文化金融研究中心副主任金巍：新經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)體系構(gòu)建視角下的文化金融發(fā)展

    圖為金巍

    2009年至今這十年來是文化金融飛速發(fā)展的階段——成長期。這個(gè)階段各個(gè)指標(biāo)都是取得了很大的成績?？梢杂?ldquo;一個(gè)矩陣、兩個(gè)支柱、三元?jiǎng)恿Y(jié)構(gòu)、四個(gè)基本觀點(diǎn)”來總結(jié)。其中，文化金融的兩個(gè)支柱要解決文化金融發(fā)展問題，一個(gè)是無形資產(chǎn)和文化資產(chǎn)評(píng)估體系建設(shè)，另一個(gè)就是文化產(chǎn)業(yè)信用管理體系構(gòu)建。“三元?jiǎng)恿Y(jié)構(gòu)”是指在文化、科技、金融三元?jiǎng)恿Y(jié)構(gòu)視角上認(rèn)識(shí)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力問題，是動(dòng)力機(jī)制問題。四個(gè)基本觀點(diǎn)包括：文化金融要服務(wù)文化生產(chǎn)、文化金融的基本形態(tài)是產(chǎn)業(yè)金融形態(tài)、文化金融應(yīng)以文化資產(chǎn)為核心、文化金融應(yīng)形成自身的生態(tài)系統(tǒng)。

    目前，我國文化金融發(fā)展十年卓有成績。從政策看，已經(jīng)形成了文化金融政策體系雛形；從產(chǎn)品、機(jī)構(gòu)看，銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入了文化金融的初步專業(yè)化服時(shí)期；從多層面多元化資本市場看，我國文化企業(yè)已經(jīng)涉及了大多數(shù)的資本市場；從文化產(chǎn)業(yè)的融資規(guī)?？矗瑢?shí)現(xiàn)了高速增長，極大推動(dòng)了文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

    當(dāng)然，我國文化金融發(fā)展中也存在諸多問題與不足。主要?dú)w納為文化企業(yè)融資難問題依然嚴(yán)重，資本供給有待進(jìn)一步提高。文化金融存在結(jié)構(gòu)及區(qū)域間不平衡發(fā)展問題。文化金融產(chǎn)品、機(jī)構(gòu)創(chuàng)新數(shù)量仍顯不足，服務(wù)創(chuàng)新質(zhì)量不高。文化金融相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施薄弱。相關(guān)部門在相關(guān)認(rèn)識(shí)上存在較大的誤區(qū)。

    如何看待新經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)體系構(gòu)建視角下如何發(fā)展文化金融，需要解決三個(gè)問題。第一，文化產(chǎn)業(yè)到底是不是屬于新經(jīng)濟(jì)，或者說多大程度上屬于新經(jīng)濟(jì)，比如現(xiàn)在三新經(jīng)濟(jì)體系里面有多大規(guī)模是文化產(chǎn)業(yè)的成分，現(xiàn)在的數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)那部分都屬于新經(jīng)濟(jì)部分，但是還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。第二，新經(jīng)濟(jì)是否需要新的金融服務(wù)體系，傳統(tǒng)金融服務(wù)體系到底改造什么程度，目前是否適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

    從科技金融來說，相比文化金融，科技金融從貸款能力、融資能力均更勝一籌，但仍然可以看到，傳統(tǒng)金融服務(wù)體系是保守僵化的，是滯后于新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。從科技金融可以看到新經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中的種種經(jīng)濟(jì)問題，這可以為文化金融在新經(jīng)濟(jì)體系下尋找出路，提供借鑒經(jīng)驗(yàn)。第三是如何在新經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)體系下構(gòu)建發(fā)展文化金融，至少要從技術(shù)變革、制度變革和思想變革幾個(gè)方面考慮這個(gè)問題。

    中國人民大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長黃雋：

    藝術(shù)品金融十年

    圖為黃雋

    對(duì)于中國藝術(shù)品市場來說，突飛猛進(jìn)增長是從2009年開始。2009年由于受到四萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的影響，中國藝術(shù)品市場迅速成為全球三大藝術(shù)品市場之一。在2011年，中國成為全球最大的藝術(shù)品市場。同時(shí)，中國五千年文化歷史積淀，豐富的文物藝術(shù)品供給和中國經(jīng)濟(jì)的快速增長以及財(cái)富管理和精神文化的需求，共同推動(dòng)了國內(nèi)藝術(shù)品市場的飛速發(fā)展。

    在2015年以后，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增速變緩，藝術(shù)品市場步入新常態(tài)。最近幾年，中國藝術(shù)品拍賣市場交易規(guī)模開始明顯的下降。藝術(shù)品市場=一個(gè)明顯的特征，那就是基本集中在經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的京津冀、長三角、珠三角、四川等地區(qū)，市場集中度較高高。在內(nèi)地，不包括中國香港，其中北京占整個(gè)市場大約70%。在全球市場份額方面，根據(jù)雅昌數(shù)據(jù)，2018年美國占比40%，中國占比29%，英國占比18%，法國占比5%。全球藝術(shù)品市場美國、英國、中國占據(jù)80%以上的市場份額，是一個(gè)集中度很高的市場。主要集中在三個(gè)國家、四個(gè)城市，美國紐約、英國倫敦、中國北京、中國香港占據(jù)全球80%的市場份額。可以看出藝術(shù)品市場和金融中心、時(shí)尚中心是高度重合的。

    對(duì)于藝術(shù)品金融的發(fā)展，第一，藝術(shù)品質(zhì)押貸款。現(xiàn)在正規(guī)金融機(jī)構(gòu)涉及藝術(shù)品質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)較少，主要由于藝術(shù)品的鑒定、估值、流動(dòng)性都存在一定問題。第二，文交所前幾年郵幣錢幣卡交易額達(dá)到很大規(guī)模后，后來進(jìn)入清理整頓。現(xiàn)在大多數(shù)文交所目前還沒有找到合適的經(jīng)營方向和模式，很多文交所都在虧損。第三是藝術(shù)品基金與第三方擔(dān)保。第四是私人銀行、家族信托與家族辦公室。第五是藝術(shù)品基金會(huì)與慈善公益。第六是藝術(shù)品保險(xiǎn)。第七是藝術(shù)品保稅區(qū)。

    在藝術(shù)品消費(fèi)領(lǐng)域，最近十年，美育教育和藝術(shù)消費(fèi)的需求催生了藝術(shù)博覽會(huì)、美術(shù)館和博物館的火爆。根據(jù)媒體數(shù)據(jù)，2017年，故宮文創(chuàng)產(chǎn)品銷售額高達(dá)15億元。2018年全國博物館舉辦展覽2.6萬個(gè)，教育活動(dòng)近26萬次，觀眾達(dá)11.26億人次，分別比上年增長30%、30%和16%。截至2018年底，全國博物館達(dá)5354家，比上年增加218家。

    藝術(shù)越來越多地融入人們的工作與生活，個(gè)性化、多樣化、定制化。藝術(shù)賦能產(chǎn)業(yè)，進(jìn)入酒店、商場、地產(chǎn)、醫(yī)院、校園和家庭，折射出百姓對(duì)藝術(shù)生活化和生活藝術(shù)化的熱情和渴望，藝術(shù)教育和藝術(shù)消費(fèi)成為提升商業(yè)品質(zhì)和生活品位的載體。

    中航信托副總經(jīng)理范華：

    文化金融發(fā)展的“信托模式”

    圖為范華

    “十三五”規(guī)劃建議明確提出：2020年文化產(chǎn)業(yè)要成為國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)支柱。“金融活，經(jīng)濟(jì)活”，毫無疑問，文化產(chǎn)業(yè)的振興和發(fā)展繁榮離不開金融的大力支持。2009年以來，我國文化金融迎來了飛速發(fā)展的十年，已基本形成包括銀行信貸融資、債券融資、資本市場融資、社會(huì)融資等在內(nèi)的多層次、多渠道、多元化的投融資體系，以緩解文化產(chǎn)業(yè)的融資難題，支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。信托作為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)持滿足人民群眾日益增長的財(cái)富管理需求，多維度賦能文化產(chǎn)業(yè)。

    以信托角度，用三個(gè)關(guān)鍵詞探索文化金融。第一，取勢，文化金融生態(tài)圈初成型。2019年6月《文化產(chǎn)業(yè)促進(jìn)法（草案征求意見稿）》對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的范疇做了厘清，文化產(chǎn)業(yè)的脈絡(luò)得以梳理，其中對(duì)發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)的金融支持做了重點(diǎn)指示。國家建立健全多層次、多元化、多渠道的文化產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)體系，完善金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)機(jī)制，推動(dòng)文化資源與金融資本有效對(duì)接；依法開展與文化產(chǎn)業(yè)有關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的前提下，加大對(duì)文化產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和改造的金融支持力度。

    從產(chǎn)業(yè)邏輯上來看，文化產(chǎn)業(yè)屬于典型的鏈型分布，從知識(shí)產(chǎn)權(quán)的開發(fā)利用到與其它產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展，每一個(gè)環(huán)節(jié)都需要金融的支持。文化金融從提出伊始至今十幾年，經(jīng)歷了從“支持”到“融合”的融合演進(jìn)過程。

    針對(duì)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在的高質(zhì)量文化供給不足、產(chǎn)業(yè)發(fā)展不平衡、文化企業(yè)實(shí)力偏弱、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)能力不足、國際市場競爭力不強(qiáng)等突出問題，相關(guān)部門要求金融機(jī)構(gòu)加快推進(jìn)符合文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求和文化企業(yè)特點(diǎn)的金融產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新，積極探索文化資產(chǎn)管理、文化產(chǎn)業(yè)融資租賃、文化保險(xiǎn)擔(dān)保等金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，運(yùn)用好產(chǎn)業(yè)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金等金融工具，提升金融服務(wù)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平。文化金融在創(chuàng)新變革中成長，從2009年《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》發(fā)布起，文化經(jīng)營已經(jīng)發(fā)展整整十年，并在市場規(guī)模、產(chǎn)品與機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)市場、制度供給等方面取得了進(jìn)步。

    第二，明道，文化產(chǎn)業(yè)各業(yè)態(tài)之間的差異較大，從“最輕”的資產(chǎn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，到最重的資產(chǎn)“房地產(chǎn)開發(fā)”，都能以文化的概念將其統(tǒng)一起來協(xié)同發(fā)展，IP既可以經(jīng)過無形資產(chǎn)估值成為獨(dú)立的金融資產(chǎn)，也可以為其它產(chǎn)業(yè)賦能形成資產(chǎn)溢價(jià)。在文化產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)實(shí)形態(tài)中，一方面輕資產(chǎn)與重資產(chǎn)的邏輯“背道而馳”，另一方面輕資產(chǎn)與重資產(chǎn)的邊界則越來越模糊。對(duì)于金融視角下的文化產(chǎn)業(yè)運(yùn)行邏輯，可以將文化產(chǎn)業(yè)運(yùn)行的主要邏輯分為兩個(gè)維度：業(yè)態(tài)開放融合程度與文化創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化運(yùn)營程度?？v軸——業(yè)態(tài)開發(fā)融合程度。表示的是文化與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的融合程度，例如文化與旅游、餐飲業(yè)、房地產(chǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)融合產(chǎn)生新業(yè)態(tài)的可行性和實(shí)現(xiàn)程度。橫軸——文化創(chuàng)新流動(dòng)程度。表示的是文化產(chǎn)業(yè)中文化元素可以創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化的程度，例如文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)中的IP，可以通過創(chuàng)新和周邊衍生來不斷形成新的溢價(jià)。從金融的角度來看，雙維度分析模型也為投融資提供了資產(chǎn)評(píng)估的基本邏輯框架，為不同的金融工具的運(yùn)用提供了參考。

    同時(shí)，文化金融發(fā)展是雙向融合的。文化產(chǎn)業(yè)與其他類型企業(yè)在商業(yè)模式上存在非常大的差別：文化產(chǎn)業(yè)的核心價(jià)值在于著作權(quán)、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)，在價(jià)值評(píng)估、產(chǎn)業(yè)化能力評(píng)估等方面都具有不確定性，而在無形資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)化的不同階段，其產(chǎn)業(yè)運(yùn)行的內(nèi)在邏輯又有所不同，這對(duì)金融機(jī)構(gòu)的評(píng)估形成了一定的挑戰(zhàn)。

    因此文化金融的未來發(fā)展是一個(gè)雙向融合的過程，文化產(chǎn)業(yè)走向金融化必須在無形資產(chǎn)評(píng)估、企業(yè)征信、文化金融市場信息等方面取得進(jìn)一步突破；而金融走向文化產(chǎn)業(yè)，則需要深耕產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)、深入產(chǎn)業(yè)邏輯，培養(yǎng)文化與金融的復(fù)合型人才。

    第三，優(yōu)術(shù)，信托是法律制度基礎(chǔ)加金融工具箱。2019年信托業(yè)年會(huì)，銀監(jiān)會(huì)黃洪副主席指出：信托業(yè)堅(jiān)持社會(huì)主義先進(jìn)文化前進(jìn)方向，以《信托法》為準(zhǔn)繩，以信托關(guān)系為基礎(chǔ)，以受益人利益最大化為目標(biāo)，堅(jiān)持信托本源，堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)持滿足人民群眾日益增長的財(cái)富管理需求。

    自2001年我國《信托法》頒布實(shí)施，經(jīng)過近20年實(shí)踐積累，我國信托業(yè)發(fā)展可以說發(fā)祥于法律安排，繁榮于金融功能，已成長為現(xiàn)代金融業(yè)態(tài)的重要支柱。法律和金融是支持信托業(yè)健康發(fā)展的不可或缺的雙重驅(qū)動(dòng)力。

    從信托賦能文化產(chǎn)業(yè)方面來看，沿著文化產(chǎn)業(yè)雙維度分析框架的縱橫兩軸，隨著IP的創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化程度以及業(yè)態(tài)的融合開放程度越來越高，文化產(chǎn)業(yè)也呈現(xiàn)出越來越豐富的業(yè)態(tài)形式；文化產(chǎn)業(yè)獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定了其業(yè)態(tài)的多樣性，從源頭的IP知識(shí)產(chǎn)權(quán)開發(fā)到中下游的項(xiàng)目運(yùn)營、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，每個(gè)環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)邏輯、資產(chǎn)形式以及風(fēng)控措施都有各自的特點(diǎn)。信托對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的探索從未停止過。

    文化產(chǎn)業(yè)獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定了其發(fā)展需要多層次的資本支持，例如在知識(shí)產(chǎn)權(quán)階段，價(jià)值呈現(xiàn)的載體可能是電影版權(quán)/著作權(quán)或其它形式，需要知識(shí)版權(quán)質(zhì)押融資、知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)證券化、知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托等金融工具的運(yùn)用來獲得融資；2019年9月，國務(wù)院知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略實(shí)施工作部際聯(lián)席會(huì)議辦公室發(fā)文稱：鼓勵(lì)信托公司綜合運(yùn)用股權(quán)、債權(quán)、投貸聯(lián)動(dòng)、產(chǎn)業(yè)基金、知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托等方式開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)投融資業(yè)務(wù)。